國泰君安：出海長期仍具高景氣度，推薦業(yè)績韌性強(qiáng)、受外部風(fēng)險(xiǎn)影響相對低的電商

每經(jīng)AI快訊，國泰君安研報(bào)表示，展望未來，跨境出海是一門長期主義的遠(yuǎn)征。1)復(fù)盤近10年來跨境電商行業(yè)的成長史，①從粗放式鋪貨走向精細(xì)化管理，反映在存貨周轉(zhuǎn)與供應(yīng)鏈管理能力的躍升；②從白牌為主走向品牌崛起，部分公司核心品類的知名度、品牌力、份額均增強(qiáng)；③從單一渠道/區(qū)域走向多元渠道/區(qū)域，新興市場電商滲透率低、發(fā)展空間巨大；因此頭部公司的增長韌性與中小公司逐步拉開差距，2025-26年板塊內(nèi)更多上市公司將跨越百億營收大關(guān)；2)Q2以來雖國際物流運(yùn)輸價(jià)格顯著上漲、美國政策方面存在不確定性，但部分公司通過優(yōu)化頭/尾程配置實(shí)現(xiàn)成本費(fèi)用改善，亞馬遜的支持政策亦在一定程度上抵消不利影響；3)隨新渠道、新區(qū)域等的崛起，我們看好頭部公司延續(xù)較好表現(xiàn)。出海長期仍具高景氣度，推薦業(yè)績韌性強(qiáng)、受外部風(fēng)險(xiǎn)影響相對低的標(biāo)的。