中國(guó)銀河給予機(jī)械設(shè)備行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：掘金設(shè)備更新、設(shè)備出海及新質(zhì)生產(chǎn)力

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河06月23日發(fā)布研報(bào)，給予機(jī)械設(shè)備行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

2024年上半年復(fù)盤：機(jī)械板塊整體表現(xiàn)弱于大盤，年初至今累計(jì)跌幅為11.67%,細(xì)分行業(yè)中軌交裝備、工程機(jī)械、油服和半導(dǎo)體設(shè)備表現(xiàn)相對(duì)亮眼。

2024年下半年展望：由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然受困于房地產(chǎn)下行壓力，機(jī)械設(shè)備板塊整體依然缺乏大的投資機(jī)會(huì)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)來源于(1)大規(guī)模設(shè)備更新帶來的彈性，(2)設(shè)備出海方向，(3)新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)孕育的新的投資機(jī)遇。

新一輪朱格拉周期有望開啟，承接新質(zhì)生產(chǎn)力，政策鼓勵(lì)大規(guī)模設(shè)備更新：按照周期規(guī)律推算，當(dāng)下正處在舊朱格拉周期的底部，2月中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議提大規(guī)模設(shè)備更新以來，從中央到地方到各行業(yè)均陸續(xù)出臺(tái)支持政策，我們認(rèn)為，新一輪朱格拉周期有望開啟，設(shè)備更新一方面有望撬動(dòng)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，另一方面有利于推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)及工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。鐵路裝備等下游集中度較高且多為具備資本開支實(shí)力的央國(guó)企的行業(yè)有望先行，隨著經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，機(jī)床等通用設(shè)備更新將受益；工程機(jī)械、石化裝備等細(xì)分板塊更新需求也有望釋放。

外向型設(shè)備企業(yè)受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的需求回升，關(guān)注具備出海竟?fàn)幜Φ墓こ虣C(jī)械板塊：機(jī)械設(shè)備出海分為兩類，一類為外向型企業(yè)，受益于全球經(jīng)濟(jì)尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，包括工具類、消費(fèi)類機(jī)械、高空作業(yè)平臺(tái)等，另一類是行業(yè)本身經(jīng)歷了引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)完成國(guó)產(chǎn)化，企業(yè)層面已經(jīng)具備出海競(jìng)爭(zhēng)力，目前主要包括工程機(jī)械，展望未來數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人等行業(yè)都有希望開啟這一過程。

新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)孕育新一輪設(shè)備投資機(jī)遇：新質(zhì)生產(chǎn)力帶來的新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)，孕育的新的裝備投資機(jī)會(huì)，機(jī)械設(shè)備板塊建議關(guān)注未來制造——人形機(jī)器人，未來空間—-低空經(jīng)濟(jì)，及未來能源——可控核聚變等從0到1產(chǎn)業(yè)帶來的裝備投資機(jī)遇。

投資建議：建議2024年下半年重點(diǎn)關(guān)注(1)大規(guī)模設(shè)備更新帶來的投資機(jī)遇，包括鐵路裝備、機(jī)床、工程機(jī)械及船舶等，(2)裝備出海，包括消費(fèi)類機(jī)械、工程機(jī)械等，(3)新質(zhì)生產(chǎn)力帶來的新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)孕育的新機(jī)會(huì)如人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、可控核聚變等。結(jié)合業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及估值，核心組合為：中國(guó)中車、中聯(lián)重科、恒立液壓、創(chuàng)世紀(jì)、博眾精工。

風(fēng)險(xiǎn)提示：制造業(yè)投資低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)滲透不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)；設(shè)備出口不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。

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(記者 王曉波)

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