中國(guó)銀河給予有色金屬行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：反轉(zhuǎn)已成，新上行周期開(kāi)啟

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河06月23日發(fā)布研報(bào)，給予有色金屬行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與流動(dòng)性改善推升下，有色金屬行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)，將進(jìn)入新一輪上升周期：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)降息臨近，此前壓制有色行業(yè)的關(guān)鍵主線邏輯預(yù)期的改善，使2024年上半年有色金屬行業(yè)業(yè)績(jī)與景氣出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。下半年穩(wěn)增長(zhǎng)、改革政策助力國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能進(jìn)一步增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)大概率將開(kāi)啟降息周期在流動(dòng)性上支撐有色金屬價(jià)格，有色金屬行業(yè)有望進(jìn)入新一輪上升周期。而紅利策略風(fēng)格背景下，穩(wěn)定盈利帶來(lái)“資源”價(jià)值重估，將使A股有色金屬行業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值雙提升的行情。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與流動(dòng)性改善初期，金銅板塊將最先受益。

黃金牛市已至，降息周期與全球央行空前的購(gòu)金力度將抬升金價(jià)至新高度：世界百年未有大變局，逆全球化趨勢(shì)，地緣沖突加劇，美國(guó)政府債務(wù)加速擴(kuò)張，使全球央行增加黃金儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，支撐金價(jià)逆勢(shì)上漲。美聯(lián)儲(chǔ)降息臨近，點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)下半年將開(kāi)始降息。隨著二、三季度美國(guó)通脹、就業(yè)數(shù)據(jù)逐步疲軟，預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期將會(huì)提升，從而拉動(dòng)金價(jià)上漲。而下半年進(jìn)入降息周期后，實(shí)際利率下行將使原先流出的基金ETF轉(zhuǎn)而配置黃金，驅(qū)動(dòng)金價(jià)上漲。且全球央行的持續(xù)購(gòu)金，將增強(qiáng)本輪黃金牛市金價(jià)上漲的彈性與高度，建議關(guān)注山東黃金、中金黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、湖南黃金。

銅礦供應(yīng)預(yù)期瞬息扭轉(zhuǎn)至短缺，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，新能源、人工智能，全球供應(yīng)鏈重塑點(diǎn)亮未來(lái)需求增長(zhǎng)，多重利好驅(qū)動(dòng)銅價(jià)起航：2023年底巴拿馬銅礦關(guān)停，使得2024年銅礦的供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期徹底扭轉(zhuǎn)為短缺。前期資本投入不足、資源國(guó)政策收緊、礦山老化、極端天氣頻發(fā)等問(wèn)題使銅礦生產(chǎn)擾動(dòng)常態(tài)化，銅礦產(chǎn)量預(yù)期不斷下調(diào)，且2025年銅礦新增產(chǎn)能高峰將過(guò)，銅礦將進(jìn)入短缺時(shí)期，將成為未來(lái)幾年銅價(jià)上漲的最大支撐邏輯。全球經(jīng)濟(jì)與制造業(yè)復(fù)蘇，疊加全球迎來(lái)降息潮，銅需求有望復(fù)蘇。新能源、人工智能數(shù)字經(jīng)濟(jì)等銅消費(fèi)結(jié)構(gòu)的新亮點(diǎn)，以及全球供應(yīng)鏈重塑與歐美電網(wǎng)更新，銅未來(lái)消費(fèi)增量可期。建議關(guān)注紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、西部礦業(yè)、銅陵有色、金誠(chéng)信。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)降息不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；有色金屬下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；有色金屬價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)；有色金屬礦山新增產(chǎn)能多于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——新車0元開(kāi)回家？知名車企突放大招：“0首付、0利率”！汽車“價(jià)格戰(zhàn)”又有新“玩法”

(記者 蔡鼎)

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