注意！A股市場將迎來重頭戲——道達投資手記

昨晚美國的CPI數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲的表態(tài)，把各路交易員可是忙壞了。

先是美國CPI不及預(yù)期，讓交易員們樂觀地以為年內(nèi)美聯(lián)儲要降息兩次，導(dǎo)致美元跳水、黃金及美債拉升。之后更新的點陣圖暗示，美聯(lián)儲官員大幅下調(diào)了對今年降息次數(shù)的預(yù)期，對之前市場的樂觀預(yù)期又是打臉！

達哥只能說，美聯(lián)儲是管理市場預(yù)期的高手，但我們只要把握住其未來降息的趨勢即可。

美國的CPI數(shù)據(jù)告一段落，接下來要面對的是更為重要的國內(nèi)數(shù)據(jù)，尤其是5月社融數(shù)據(jù)。4月社融數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，對市場形成不小的打擊。上次是5月11日公布的社融數(shù)據(jù)，按時間推算，社融數(shù)據(jù)應(yīng)該就在近期公布。

不過，相較于4月份的社融數(shù)據(jù)，目前市場對5月份的社融數(shù)據(jù)，已經(jīng)有所準備。主流機構(gòu)認為，5月份信貸和貨幣增速大概率延續(xù)4月的弱勢。

只要對未來有預(yù)期，那么這種預(yù)期可能已經(jīng)反映在盤面上了。所以，從這點說，5月的社融數(shù)據(jù)公布后，市場應(yīng)該會比4月社融數(shù)據(jù)公布后的表現(xiàn)好一些。

如果社融數(shù)據(jù)連續(xù)兩個月弱勢，那么市場的博弈重點，可能就是后續(xù)的財政政策或貨幣政策是否發(fā)力上了。

下周一將公布國內(nèi)的社會消費品零售總額、工業(yè)增加值、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額、房地產(chǎn)等數(shù)據(jù)，在這些重磅數(shù)據(jù)公布前，市場表現(xiàn)得也是相對謹慎。重磅數(shù)據(jù)來臨的這幾天，無疑是A股的關(guān)鍵時刻。

好了，我們回到市場。

今天，上證指數(shù)呈現(xiàn)震蕩回落的走勢，不過，在達哥看來，這是30分鐘K線圖底背離后的正常波動，只要不跌破昨天的低點，30分鐘K線圖的這個底背離仍然是成立的，不必為這種正常的波動擔憂。

不過，參照5月24日到達3090點之后的走勢，達哥仍然有理由認為，后續(xù)的走勢會強于5月24日之后的盤整走勢。理由就是達哥前兩天說的，不論是位置，還是走勢結(jié)構(gòu)，都要優(yōu)于5月24日到達3090點的情形。

目前不論是從漲幅來看，還是時間來看，都沒有達到比5月24日之后的盤整走勢更強的要求。今天的弱勢走勢，達哥認為問題并不大，更多的只是正常波動。

目前，從區(qū)間震蕩的角度來看，只要確認站穩(wěn)3000點，向區(qū)間震蕩的上沿3090點運動就是自然的事。上證指數(shù)在15分鐘K線圖上，有兩次回落不創(chuàng)新低，站穩(wěn)3000點的跡象在逐步確認。

從趨勢結(jié)構(gòu)破壞的角度來看，如果這個底背離確認5月20日以來的下跌趨勢結(jié)束，那么向上突破下降趨勢線是最低要求，而目前的走勢沒有達到這個要求。

就當前的形勢來看，30分鐘K線圖上的底背離之后的走勢，演化成上升趨勢的概率在變小，因為現(xiàn)在仍然沒有成交量的釋放。在一個相對有利的位置，多頭沒有明顯的進攻，顯得底氣有點不足。

那么，有沒有可能再創(chuàng)新低呢？當然有，但達哥認為概率相對較小。

投資或者投機，本質(zhì)上只不過是一種概率游戲。一個成熟的投資者，會綜合各種因素，在自己有絕對優(yōu)勢的概率時再出手，在自己對概率沒有把握或者把握較小的時候，則以觀望為主。

概率游戲的另外一層含義是，不會有100%的判斷正確。這意味著不會有100%的正確判斷，在實際情況證明自己判斷錯誤的時候，就要果斷采取措施。這是對一個合格投資者的基本要求。

雖然達哥認為跌破3000點的概率相對較小，但達哥不否認跌破3000點的可能。過去十幾年的行情一再證明，跌破3000點之后又回到3000點的概率，幾乎接近100%。像這種大概率事件，才是我們投資所應(yīng)該依靠的。

行業(yè)板塊方面，今天電子板塊依舊強勢。這在近期持續(xù)調(diào)整的市場下，是難得一見的風(fēng)景。根本的邏輯，還是在于板塊處于低位疊加產(chǎn)業(yè)周期的改善和資金的關(guān)注。電子行業(yè)很廣，涵蓋半導(dǎo)體、消費電子等行業(yè)。

產(chǎn)業(yè)周期方面，不論是消費電子行業(yè)的手機銷量，還是半導(dǎo)體行業(yè)的產(chǎn)品價格（如內(nèi)存、閃存價格）以及行業(yè)出口額，都在印證電子行業(yè)的改善。資金方面，內(nèi)有國家大基金三期的預(yù)期，外有海外機構(gòu)近期的密切調(diào)研。

不過，一個行業(yè)能否走出持續(xù)向上的行情，根本還是在于業(yè)績的改善上。達哥在年報和一季度報告披露完畢時，專門花較大的功夫梳理了景氣反轉(zhuǎn)的行業(yè)，其中最明顯的就是電子行業(yè)。這在5月5日的文章《財報透露的財富密碼——道達對話牛博士》有專門的說明。

目前資金的一個邏輯是高切低，而同樣低位的醫(yī)藥，并沒有表現(xiàn)出向上的持續(xù)性，今天反而有不小的跌幅。

醫(yī)藥板塊下跌，從消息面的角度來說，有三個主要原因。

一是內(nèi)蒙古自治區(qū)興安盟烏蘭浩特市公安局偵破一起醫(yī)藥領(lǐng)域特大虛開增值稅發(fā)票案，涉案金額達50億元。

二是西安市醫(yī)保局目前已上線定點零售藥店藥品比價系統(tǒng)，連通了6000余家醫(yī)保定點零售藥店。業(yè)內(nèi)人士認為，這將使大多數(shù)藥企丟失渠道利益。

三是陜西醫(yī)保今天上線“藥品比價”功能。市場此前對中藥集采等方面的中藥降價擔憂，被集中觸發(fā)了。

另外，醫(yī)藥板塊持續(xù)疲弱的一個重要原因就是，目前醫(yī)藥板塊的業(yè)績反轉(zhuǎn)尚未在財報表現(xiàn)出來。

雖然達哥對醫(yī)藥的位置和前景樂觀，但在存量資金博弈的背景下，資金會選擇最優(yōu)勢的行業(yè)，目前醫(yī)藥好像并不符合資金的要求。

投資醫(yī)藥的時機，可能得等到業(yè)績反轉(zhuǎn)在財報表現(xiàn)出來時才成熟。機構(gòu)普遍預(yù)計，醫(yī)藥行業(yè)會在下半年迎來業(yè)績改善。目前的位置，在達哥看來，只是輸時間，而不輸錢。

（張道達）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝