周末重點速遞丨HBM投資熱度不減，大基金三期提振信心，外資回流聚焦科技賽道

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

（一）重磅消息

6月1日，工業(yè)和信息化部部長金壯龍在《求是》雜志發(fā)表文章，其中提到，推動5G、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、新能源、新材料、生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展。前瞻布局未來產(chǎn)業(yè)，加強前沿技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用推廣，打造標志性產(chǎn)品，開辟人工智能、人形機器人、腦機接口、元宇宙、下一代互聯(lián)網(wǎng)、6G、量子信息、深?？仗扉_發(fā)等新賽道，構(gòu)筑未來發(fā)展新優(yōu)勢。

（二）券商最新研判

甬興證券：政策呵護穩(wěn)預(yù)期，外資回流重科技

經(jīng)濟企穩(wěn)回升或?qū)⒀永m(xù)，后續(xù)更多關(guān)注政策、情緒和利率面邊際變化。國家統(tǒng)計局發(fā)布的4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，國民經(jīng)濟運行處于持續(xù)回升趨勢中，工業(yè)、服務(wù)業(yè)以及固定資產(chǎn)投資等內(nèi)生動力正在修復(fù)，社會預(yù)期也在逐步改善。目前國內(nèi)正處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，新質(zhì)生產(chǎn)力和戰(zhàn)略發(fā)展觀將催生科技創(chuàng)新的新增長點。在這一背景下，市場表現(xiàn)更多依賴于政策寬松再加碼、投資者風險偏好增強以及長期無風險利率的中樞下行。因此，投資者應(yīng)更多聚焦于政策、情緒以及利率層面的邊際變化，同時重視受益于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

政策力度加大或?qū)⑻嵴竦禺a(chǎn)需求端，穩(wěn)定資本市場和資產(chǎn)價格預(yù)期。房地產(chǎn)調(diào)控思路的轉(zhuǎn)變，從原先以保交付、保交樓為主的供給端發(fā)力，逐步轉(zhuǎn)向從需求端著手為主導(dǎo)，從而改變地產(chǎn)市場的供求關(guān)系，為地產(chǎn)復(fù)蘇創(chuàng)建更優(yōu)惠的房貸環(huán)境。

北向資金回流趨勢顯著，科技創(chuàng)新主題的整體估值中樞或?qū)⑦呺H提升。年初至今，外資保持凈流入A股態(tài)勢，海外機構(gòu)亦頻繁表達對中國資產(chǎn)及A股市場前景的樂觀態(tài)度。2024年以來，北向資金已從2023年下半年的凈流出1400億元，轉(zhuǎn)變?yōu)轱@著凈流入。截至5月24日，北向資金全年凈流入接近900億元，主要流入電子、汽車、電力與公用事業(yè)等領(lǐng)域。預(yù)計外資將會持續(xù)流入以新質(zhì)生產(chǎn)力為驅(qū)動，如電子、汽車、通信等板塊，邊際提升科技創(chuàng)新主題的整體估值中樞。

東莞證券：6月市場震蕩反復(fù)中，繼續(xù)向上修復(fù)

上證指數(shù)在5月20日創(chuàng)下年內(nèi)新高3174點后，沖高回落失守3100點。受以TMT為代表的成長股跌幅較深的影響，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指走勢較弱。截至5月31日，上證指數(shù)月K線下跌0.58%，深證成指月K線下跌2.32%，創(chuàng)業(yè)板指月K線下跌2.87%。個股板塊跌多漲少，煤炭、房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)和銀行等板塊漲幅靠前；傳媒、計算機、通信、綜合和商貿(mào)零售等板塊跌幅靠前。

往后看，樓市優(yōu)化調(diào)整政策加速落實，政府債發(fā)行換擋，降準預(yù)期升溫，疊加外需仍有韌性，6月經(jīng)濟基本面修復(fù)有望加速。此外，減持新規(guī)落地，優(yōu)化A股生態(tài)。資金方面，銀行間流動性整體保持合理充裕，資本市場制度持續(xù)優(yōu)化，北向資金連續(xù)四個月凈買入。

此外，監(jiān)管層持續(xù)釋放嚴監(jiān)管和防風險信號，外資密集唱多中國資產(chǎn)，積極因素的不斷積累將夯實市場走穩(wěn)基礎(chǔ)，短期市場或震蕩反復(fù)，但中長期震蕩向上格局不變。

（三）券商行業(yè)掘金

中國銀河：HBM投資熱度不減，大基金三期成立提振信心

5G、人工智能、新能源汽車等新技術(shù)的快速發(fā)展，拉動了先進封裝的市場需求，海內(nèi)外封測公司紛紛擴大資本開支，增加產(chǎn)能。利揚芯片、匯成股份、甬矽電子紛紛發(fā)布向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券相關(guān)公告，募集資金凈額均用于投入晶圓封裝及測試相關(guān)項目和補充流動資金。韋爾股份發(fā)布了新500萬像素CMOS圖像傳感器OX05D10和兩款用于機器視覺應(yīng)用的新型CMOS全局快門（GS）圖像傳感器。

大基金三期于5月24日正式注冊成立，注冊資本3440億元人民幣，出資股東新增了六大行，是我國芯片領(lǐng)域史上最大規(guī)模基金項目。回顧大基金成立后的半導(dǎo)體行業(yè)表現(xiàn)，大基金一期成立后至2015年6月，半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)最高漲幅超120%；大基金二期成立后至2021年7月，半導(dǎo)體行業(yè)漲幅為212.03%。國家大基金的成立對半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展和板塊的上漲，均有一定的促進作用。

投資建議上，半導(dǎo)體行業(yè)板塊經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整，多種跡象表明半導(dǎo)體行業(yè)周期即將反轉(zhuǎn)，大基金三期成立為市場注入強心劑。半導(dǎo)體材料、設(shè)備和封測板塊當前具備配置價值，建議關(guān)注半導(dǎo)體材料公司，比如華海誠科、雅克科技等；半導(dǎo)體設(shè)備公司，比如北方華創(chuàng)、拓荊科技等。

天風證券：國內(nèi)商業(yè)航天加速跑或?qū)㈤_啟建設(shè)元年

5月24日，商業(yè)航天企業(yè)藍箭航天旗下鴻擎科技，向ITU遞交Honghu-3星座預(yù)發(fā)信息，計劃在160個軌道面上發(fā)射10000顆衛(wèi)星。

5月29日，商業(yè)航天企業(yè)星河動力航天公司在山東附近海域?qū)嵤┕壬裥且惶柡Ｉ湫停ㄟb二）運載火箭海上發(fā)射任務(wù)，順利將“天啟星座”25星-28星共4顆衛(wèi)星送入850公里近地軌道。

藍箭鴻擎以Honghu-3為名向ITU申請的一萬顆衛(wèi)星星座，是藍箭航天對標SpaceX和StarLink實現(xiàn)星箭一體布局的重要舉措，火箭與衛(wèi)星從設(shè)計到制造都緊密聯(lián)系，星箭一體化能有效的降低衛(wèi)星制造及發(fā)射成本，助力衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座建設(shè)走深走實，同時這也是中國實體向ITU遞交的第三個超萬顆衛(wèi)星的星座計劃。

星河動力此次海上發(fā)射運載火箭是谷神星一號運載火箭改進的產(chǎn)品，為適應(yīng)此次發(fā)射衛(wèi)星軌道傾角要求，發(fā)射地點海域進行了變換，也是目前民營唯一可以兼顧陸、海發(fā)射平臺的火箭箭型，星河動力多次成功發(fā)射已經(jīng)展現(xiàn)出其高密度高效率發(fā)射能力及多域發(fā)射適應(yīng)能力，能夠最大程度地快速滿足不同衛(wèi)星用戶的發(fā)射需求。

當前我國商業(yè)航天或?qū)⒂瓉碇匾陌l(fā)展機遇期，我國商業(yè)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)發(fā)展將進一步加速，同時衛(wèi)星發(fā)射成本及衛(wèi)星建造成本或?qū)⑦M一步降低，低成本衛(wèi)星制造產(chǎn)業(yè)鏈有望優(yōu)先受益。可關(guān)注上海瀚訊、鋮昌科技等。

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