中國(guó)銀河給予建筑材料行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：多因素致水泥價(jià)格上漲，地產(chǎn)政策提振需求恢復(fù)信心

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河05月29日發(fā)布研報(bào)稱：給予建筑材料推薦（維持）評(píng)級(jí)。

水泥：多因素致水泥價(jià)格上漲，雨季來臨需求或?qū)p少：本周水泥市場(chǎng)需求弱勢(shì)運(yùn)行，水泥磨機(jī)開工負(fù)荷均值較上周下降0.33個(gè)百分點(diǎn)。本周全國(guó)熟料線開窯率環(huán)比上周變動(dòng)不大，下一階段停窯預(yù)計(jì)在6月初開始執(zhí)行。本周水泥價(jià)格繼續(xù)上漲，上漲的主要原因：1）前期水泥價(jià)格已處于成本線，水泥企業(yè)提價(jià)減虧意愿較強(qiáng)；2）近期煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)回升，生產(chǎn)成本增加推動(dòng)水泥價(jià)格上漲；3）水泥新國(guó)標(biāo)將于6月1日?qǐng)?zhí)行，新國(guó)標(biāo)實(shí)施將提高水泥生產(chǎn)成本。后續(xù)來看，6月南方雨季來臨，需求或?qū)⒅鸩綔p少；6月初部分省份進(jìn)入新一輪停窯階段，供給收縮利于維持現(xiàn)有價(jià)格水平；煤炭?jī)r(jià)格、新國(guó)標(biāo)實(shí)施將從成本端支撐水泥價(jià)格。建議關(guān)注下游需求變動(dòng)情況及水泥提價(jià)落實(shí)情況。

浮法玻璃：需求維持弱勢(shì)運(yùn)行，價(jià)格小幅下降：本周浮法玻璃價(jià)格小幅下降。市場(chǎng)需求表現(xiàn)一般，各項(xiàng)利好地產(chǎn)政策發(fā)布后，北方局部地區(qū)階段性出貨較好，但南方地區(qū)仍偏弱，考慮到各項(xiàng)政策落實(shí)尚需時(shí)間，短期需求或?qū)⒗^續(xù)維持弱勢(shì)運(yùn)行。周內(nèi)浮法玻璃供給量較上周持平。后續(xù)來看，短期隨著南方雨季來臨，下游施工受阻，浮法玻璃需求走弱；中長(zhǎng)期保交房政策繼續(xù)推進(jìn)，需求有進(jìn)一步改善預(yù)期。建議關(guān)注保交樓政策推進(jìn)情況及下游訂單情況。

玻璃纖維：本周粗紗、電子紗價(jià)格漲后暫穩(wěn)：粗紗方面，本周粗紗價(jià)格保持穩(wěn)定運(yùn)行態(tài)勢(shì)，中下游仍需時(shí)間消化前期備貨庫存，導(dǎo)致近期粗紗市場(chǎng)需求表現(xiàn)一般，終端需求釋放仍較有限。預(yù)計(jì)短期粗紗價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行，中長(zhǎng)期隨著終端需求的持續(xù)恢復(fù)，加上粗紗在新場(chǎng)景的應(yīng)用，需求有望進(jìn)一步增加，價(jià)格有上行空間。電子紗方面，本周電子紗價(jià)格漲后暫穩(wěn)，終端PCB價(jià)格再次提漲，終端需求訂單有一定增量，深加工環(huán)節(jié)CCL訂單較滿，電子紗短期需求較好，預(yù)計(jì)電子紗價(jià)格有繼續(xù)上漲可能。

消費(fèi)建材：地產(chǎn)政策促需求恢復(fù)：近期利好地產(chǎn)政策持續(xù)釋放，政策有望刺激地產(chǎn)需求側(cè)改善，加速商品房去庫，進(jìn)而帶動(dòng)住宅改造需求的增長(zhǎng)，消費(fèi)建材需求將受益。2024年1-4月建筑及裝潢材料類零售額同比增長(zhǎng)0.6%，增幅較1-3月收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)，需求恢復(fù)速度偏緩。后續(xù)隨著地產(chǎn)政策的持續(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖有望帶動(dòng)消費(fèi)建材需求進(jìn)一步釋放。此外，近年消費(fèi)建材龍頭企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)需求不斷的調(diào)整銷售策略，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加速渠道下沉，零售業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，龍頭企業(yè)市占率不斷提升。

投資建議：消費(fèi)建材：推薦受益于地產(chǎn)政策推進(jìn)下需求逐步恢復(fù)、近年加速渠道下沉的北新建材（000786.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、東方雨虹（002271.SZ）。玻璃纖維：推薦產(chǎn)能逐步擴(kuò)張、高端產(chǎn)品占比提升的中國(guó)巨石（600176.SH）。水泥：推薦受益于基建高增速下市場(chǎng)需求有望增長(zhǎng)的海螺水泥（600585.SH）、華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建議關(guān)注多業(yè)務(wù)布局的旗濱集團(tuán)（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；地產(chǎn)政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 王曉波)

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