英偉達(dá)突遭“空襲”！華爾街分析師警告：未來(lái)或?qū)⒋蟮?0%

每經(jīng)編輯 畢陸名

英偉達(dá)（NVDA，股價(jià)：1064.690美元，總市值2.62萬(wàn)億美元）突然遭華爾街巨頭“空襲”。

自人工智能（AI）熱潮開(kāi)始以來(lái)，英偉達(dá)的股價(jià)、業(yè)績(jī)一路狂飆，截至最∶新收盤(pán)，其股價(jià)已突破1000美元，最新報(bào)1064.69美元，刷新歷史新高，年內(nèi)累計(jì)漲幅已達(dá)115%，最新總市值升至2.62萬(wàn)億美元（約合人民幣19萬(wàn)億元），年內(nèi)總市值累計(jì)上漲1.4萬(wàn)億美元（約合人民幣10萬(wàn)億元）。

據(jù)證券時(shí)報(bào)28日?qǐng)?bào)道，華爾街分析師突然發(fā)出警告稱，英偉達(dá)股價(jià)的漲勢(shì)暗藏巨大風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)或?qū)⒈┑?0%。

投資銀行DA Davidson分析師Gil Luria表示，英偉達(dá)最新的業(yè)績(jī)報(bào)告超出了華爾街的預(yù)期，第一財(cái)季的營(yíng)收創(chuàng)下260億美元的最高紀(jì)錄，這主要是因?yàn)橛ミ_(dá)的頂級(jí)客戶增加了對(duì)其GPU產(chǎn)品的支出。但Gil Luria預(yù)測(cè)，這一趨勢(shì)將會(huì)動(dòng)搖，在未來(lái)18個(gè)月內(nèi)，英偉達(dá)的股價(jià)將出現(xiàn)兩位數(shù)的暴跌。

他估計(jì)，到2026年，英偉達(dá)的股價(jià)可能跌至900美元左右，這意味著，其股價(jià)將較當(dāng)前水平下跌15%左右，而在更悲觀的情境下，跌幅可能高達(dá)20%。Gil Luria承認(rèn)，英偉達(dá)的短期前景非常好，但長(zhǎng)期前景可能比大多數(shù)人預(yù)期的還要糟糕。英偉達(dá)最大的客戶包括Meta、Alphabet、亞馬遜等科技巨頭，它們已經(jīng)在研發(fā)自己的人工智能芯片或投資于其他合作伙伴。這意味著，隨著時(shí)間的推移，它們對(duì)英偉達(dá)的依賴可能會(huì)減弱。

Gil Luria表示，一旦英偉達(dá)的主要客戶——包括亞馬遜、Alphabet、Meta和特斯拉，開(kāi)始撤資，他將對(duì)該股給出“賣出”評(píng)級(jí)。與此同時(shí)，傳奇投資人、量化投資機(jī)構(gòu)Research Affiliates的董事長(zhǎng)羅伯•阿諾特（Rob Arnott）也曾警告稱，英偉達(dá)的股票看起來(lái)更像個(gè)泡沫，公司的市銷率（Price-to-sales，PS）是天文數(shù)字，之所以是天文數(shù)字，是因?yàn)樗麄兊睦麧?rùn)率絕對(duì)是巨大的。

Rob Arnott指出，英偉達(dá)在市場(chǎng)上的成功是基于它將在未來(lái)繼續(xù)主導(dǎo)半導(dǎo)體行業(yè)的想法。

此前，就在英偉達(dá)即將公布業(yè)績(jī)之際，外圍傳來(lái)重磅消息。對(duì)沖基金巨頭、杜肯資本管理公司創(chuàng)始人斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）認(rèn)為，人工智能（AI）已經(jīng)過(guò)度泡沫，因此今年第一季度大幅減持了72%的英偉達(dá)股票。根據(jù)杜肯大學(xué)的13-F文件，德魯肯米勒的對(duì)沖基金近30年平均年回報(bào)率為30%。

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隨著營(yíng)收和利潤(rùn)的飆升，自2023年初以來(lái)，英偉達(dá)的股價(jià)已經(jīng)上漲超500%。它現(xiàn)在是世界上第三大最有價(jià)值的公司，僅次于微軟和蘋(píng)果，這意味著該股再次翻倍將會(huì)存在較大的難度。

5月22日周三美股盤(pán)后，芯片巨頭英偉達(dá)發(fā)布了截至今年4月底的2025財(cái)年第一財(cái)季業(yè)績(jī)（英偉達(dá)財(cái)年與自然年不同步）?？偁I(yíng)收和數(shù)據(jù)中心收入均創(chuàng)新高，營(yíng)收260.4億美元，同比上漲262%；凈利潤(rùn)148.8億美元，同比飆升628%；當(dāng)季毛利潤(rùn)率78.9%，顯著高于預(yù)期。

這也是英偉達(dá)連續(xù)第三個(gè)季度收入同比增速超過(guò)200%。此前2024財(cái)年Q3營(yíng)收181.2億美元，同比增長(zhǎng)206%，2024財(cái)年Q4營(yíng)收221億美元，同比增長(zhǎng)265%。

英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，本季度以222.6億美元營(yíng)收再破歷史記錄，環(huán)比增長(zhǎng)23%，同比大漲427%。在財(cái)報(bào)中，黃仁勛自信地稱“已為下一波增長(zhǎng)做好準(zhǔn)備”，二季度最強(qiáng)芯片Blackwell將發(fā)貨，今年會(huì)帶來(lái)大量收入。英偉達(dá)還宣布從6月10日開(kāi)始進(jìn)行10比1的拆股，以便用更低廉的價(jià)格方便投資者持有，并宣布將股息提高150%至每股0.01美元。

短期來(lái)看，英偉達(dá)股價(jià)仍有不少利好催化。其中，英偉達(dá)宣布的“1拆10”拆股計(jì)劃將于6月7日正式生效。分析人士指出，拆股應(yīng)該會(huì)吸引散戶投資者，盡管企業(yè)的市值實(shí)際上并沒(méi)有改變。公司表示，股票拆分將使員工和投資者更容易購(gòu)買股票。

英偉達(dá)上一次進(jìn)行拆股是在2021年，當(dāng)時(shí)每股發(fā)行了3股新股（1比4拆分）。2021年5月，英偉達(dá)宣布了計(jì)劃1：4拆股的消息，彼時(shí)，英偉達(dá)股價(jià)在600美元左右，而在拆分股票生效前夕，英偉達(dá)股價(jià)最高漲至835美元。

分析師認(rèn)為，投資者傾向于對(duì)拆分股票做出積極反應(yīng)，這更多的是一種心理現(xiàn)象，而不是根植于任何基本面。對(duì)于投資者而言，拆分可以吸引更多買家，可以提高流動(dòng)性，較低的價(jià)格也可以在心理上讓投資者感覺(jué)便宜，盡管公司的基本價(jià)值沒(méi)有改變。分析師認(rèn)為，英偉達(dá)的拆股可能會(huì)在短期內(nèi)推動(dòng)芯片制造商的股價(jià)上漲，并提振已經(jīng)熱情高漲的投資者情緒。

從數(shù)據(jù)看，宣布拆股的公司往往表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)。根據(jù)美國(guó)銀行全球研究中心2月份的一項(xiàng)分析，1980年以來(lái)的數(shù)據(jù)，宣布股票分拆的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司在最初宣布后的3、6和12個(gè)月內(nèi)的表現(xiàn)均顯著優(yōu)于指數(shù)，宣布拆股的公司的股價(jià)在12個(gè)月平均上漲25.4%，而標(biāo)普500指數(shù)同期平均上漲11.9%。

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