英偉達突遭“空襲”！華爾街分析師警告：未來或?qū)⒋蟮?0%

每經(jīng)編輯 畢陸名

英偉達（NVDA，股價：1064.690美元，總市值2.62萬億美元）突然遭華爾街巨頭“空襲”。

自人工智能（AI）熱潮開始以來，英偉達的股價、業(yè)績一路狂飆，截至最∶新收盤，其股價已突破1000美元，最新報1064.69美元，刷新歷史新高，年內(nèi)累計漲幅已達115%，最新總市值升至2.62萬億美元（約合人民幣19萬億元），年內(nèi)總市值累計上漲1.4萬億美元（約合人民幣10萬億元）。

據(jù)證券時報28日報道，華爾街分析師突然發(fā)出警告稱，英偉達股價的漲勢暗藏巨大風(fēng)險，未來或?qū)⒈┑?0%。

投資銀行DA Davidson分析師Gil Luria表示，英偉達最新的業(yè)績報告超出了華爾街的預(yù)期，第一財季的營收創(chuàng)下260億美元的最高紀(jì)錄，這主要是因為英偉達的頂級客戶增加了對其GPU產(chǎn)品的支出。但Gil Luria預(yù)測，這一趨勢將會動搖，在未來18個月內(nèi)，英偉達的股價將出現(xiàn)兩位數(shù)的暴跌。

他估計，到2026年，英偉達的股價可能跌至900美元左右，這意味著，其股價將較當(dāng)前水平下跌15%左右，而在更悲觀的情境下，跌幅可能高達20%。Gil Luria承認(rèn)，英偉達的短期前景非常好，但長期前景可能比大多數(shù)人預(yù)期的還要糟糕。英偉達最大的客戶包括Meta、Alphabet、亞馬遜等科技巨頭，它們已經(jīng)在研發(fā)自己的人工智能芯片或投資于其他合作伙伴。這意味著，隨著時間的推移，它們對英偉達的依賴可能會減弱。

Gil Luria表示，一旦英偉達的主要客戶——包括亞馬遜、Alphabet、Meta和特斯拉，開始撤資，他將對該股給出“賣出”評級。與此同時，傳奇投資人、量化投資機構(gòu)Research Affiliates的董事長羅伯•阿諾特（Rob Arnott）也曾警告稱，英偉達的股票看起來更像個泡沫，公司的市銷率（Price-to-sales，PS）是天文數(shù)字，之所以是天文數(shù)字，是因為他們的利潤率絕對是巨大的。

Rob Arnott指出，英偉達在市場上的成功是基于它將在未來繼續(xù)主導(dǎo)半導(dǎo)體行業(yè)的想法。

此前，就在英偉達即將公布業(yè)績之際，外圍傳來重磅消息。對沖基金巨頭、杜肯資本管理公司創(chuàng)始人斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）認(rèn)為，人工智能（AI）已經(jīng)過度泡沫，因此今年第一季度大幅減持了72%的英偉達股票。根據(jù)杜肯大學(xué)的13-F文件，德魯肯米勒的對沖基金近30年平均年回報率為30%。

圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 資料圖

隨著營收和利潤的飆升，自2023年初以來，英偉達的股價已經(jīng)上漲超500%。它現(xiàn)在是世界上第三大最有價值的公司，僅次于微軟和蘋果，這意味著該股再次翻倍將會存在較大的難度。

5月22日周三美股盤后，芯片巨頭英偉達發(fā)布了截至今年4月底的2025財年第一財季業(yè)績（英偉達財年與自然年不同步）。總營收和數(shù)據(jù)中心收入均創(chuàng)新高，營收260.4億美元，同比上漲262%；凈利潤148.8億美元，同比飆升628%；當(dāng)季毛利潤率78.9%，顯著高于預(yù)期。

這也是英偉達連續(xù)第三個季度收入同比增速超過200%。此前2024財年Q3營收181.2億美元，同比增長206%，2024財年Q4營收221億美元，同比增長265%。

英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，本季度以222.6億美元營收再破歷史記錄，環(huán)比增長23%，同比大漲427%。在財報中，黃仁勛自信地稱“已為下一波增長做好準(zhǔn)備”，二季度最強芯片Blackwell將發(fā)貨，今年會帶來大量收入。英偉達還宣布從6月10日開始進行10比1的拆股，以便用更低廉的價格方便投資者持有，并宣布將股息提高150%至每股0.01美元。

短期來看，英偉達股價仍有不少利好催化。其中，英偉達宣布的“1拆10”拆股計劃將于6月7日正式生效。分析人士指出，拆股應(yīng)該會吸引散戶投資者，盡管企業(yè)的市值實際上并沒有改變。公司表示，股票拆分將使員工和投資者更容易購買股票。

英偉達上一次進行拆股是在2021年，當(dāng)時每股發(fā)行了3股新股（1比4拆分）。2021年5月，英偉達宣布了計劃1：4拆股的消息，彼時，英偉達股價在600美元左右，而在拆分股票生效前夕，英偉達股價最高漲至835美元。

分析師認(rèn)為，投資者傾向于對拆分股票做出積極反應(yīng)，這更多的是一種心理現(xiàn)象，而不是根植于任何基本面。對于投資者而言，拆分可以吸引更多買家，可以提高流動性，較低的價格也可以在心理上讓投資者感覺便宜，盡管公司的基本價值沒有改變。分析師認(rèn)為，英偉達的拆股可能會在短期內(nèi)推動芯片制造商的股價上漲，并提振已經(jīng)熱情高漲的投資者情緒。

從數(shù)據(jù)看，宣布拆股的公司往往表現(xiàn)優(yōu)于市場。根據(jù)美國銀行全球研究中心2月份的一項分析，1980年以來的數(shù)據(jù)，宣布股票分拆的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司在最初宣布后的3、6和12個月內(nèi)的表現(xiàn)均顯著優(yōu)于指數(shù)，宣布拆股的公司的股價在12個月平均上漲25.4%，而標(biāo)普500指數(shù)同期平均上漲11.9%。

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