新“國九條”背景下的投資機(jī)遇

文章來源于量化藏經(jīng)閣，作者張欣慰、胡志超 要點(diǎn)： 一、布局A股市場晴雨表 A股市場晴雨表的修正：上證綜指發(fā)布于1991年7月，截至目前已經(jīng)運(yùn)行超過30年，是目前A股市場中歷史最悠久、認(rèn)可度最高、使用最頻繁的指數(shù)，被稱為A股市場的晴雨表。上交所與中證指數(shù)公司于2020年7月22日修訂了上證綜指的編制方案，從新股延遲納入、剔除風(fēng)險(xiǎn)警示股和納入科創(chuàng)板證券等三個(gè)維度進(jìn)行升級(jí)，有效增強(qiáng)了上證綜指的代表性和穩(wěn)定性。 采用總市值加權(quán)，央國企占比較高：上證綜指采用的是總市值加權(quán)，由于央國企的特殊屬性，自由流通市值占總市值的比例相對較低，采用總市值加權(quán)使得上證綜指“中字頭”以及央國企的占比更高，近年來在“中特估”等主題驅(qū)動(dòng)下，上證綜指在2021~2023年連續(xù)三年戰(zhàn)勝滬深300。 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、盈利底部、估值低位，后市行情可期：2024年4月制造業(yè)PMI為50.4%，連續(xù)兩月處于擴(kuò)張區(qū)間，宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢趨好。此外，在政策持續(xù)發(fā)力等利好下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好或得到提振，估值有望修復(fù)，可借助均衡配置的核心寬基上證綜指積極把握后市行情。 二、上證綜指（000001.SH）投資價(jià)值分析 上證綜指（000001.SH）由在上海證券交易所上市的符合條件的股票與存托憑證組成樣本，反映上海證券交易所上市公司的整體表現(xiàn)。相較中證全指、萬得全A，上證綜指是市值更偏大盤的全市場指數(shù)。行業(yè)以及個(gè)股較為分散，當(dāng)前估值處于相對低位，安全邊際較高。 三、上證綜指ETF（510760）產(chǎn)品投資價(jià)值分析 上證綜指ETF（基金代碼：510760）是國泰基金發(fā)行的、以跟蹤上證綜指為目標(biāo)的ETF，基金經(jīng)理為梁杏和吳中昊，均具備豐富的、大規(guī)模的指數(shù)基金管理經(jīng)驗(yàn)。上證綜指ETF于近期調(diào)降了管理費(fèi)率和托管費(fèi)率，當(dāng)前年管理費(fèi)率、年托管費(fèi)率分別為0.15%、0.05%。上證綜指ETF采用抽樣復(fù)制的方法，自成立以來在緊密跟蹤上證綜指的同時(shí)，相對上證綜指年化超額收益為4.39%，近三年和成立以來相對上證綜指累計(jì)超額收益分別達(dá)到18.39%和15.98%。 國泰基金有豐富的ETF管理經(jīng)驗(yàn)，截至2024年5月10日，在管非貨幣ETF產(chǎn)品共57只，在管規(guī)模共1139.75億元，在基金公司中排名前列，ETF產(chǎn)品線覆蓋A股、港股、美股、債券、貨幣、商品等不同資產(chǎn)，細(xì)分類型布局全面，在行業(yè)主題ETF上具備明顯規(guī)模優(yōu)勢。 您可點(diǎn)擊鏈接，查看《新“國九條”背景下的投資機(jī)遇》全文。