興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯：新“國九條”出臺，多頭思維制勝，積極擁抱“三高”資產(chǎn)

每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 彭水萍

這個周末，最新印發(fā)布的《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》引發(fā)了市場極大地關(guān)注。

被認(rèn)為綱領(lǐng)性文件的新“國九條”，最終真的會如市場所期盼的那樣為下一輪大牛市奠定基礎(chǔ)嗎？興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）分享了其最新的看法。

NBD：請問與2004年、2014年前兩個“國九條”相比，它們有哪些不同的地方？

張啟堯：2024年4月12日，繼2004年、2014年兩個“國九條”之后，又時隔10年，國務(wù)院再次專門出臺《國務(wù)院關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》。

回顧歷史，前兩個“國九條”均成為不同時代背景下，指導(dǎo)并促進(jìn)我國資本市場發(fā)展的綱領(lǐng)性文件。第一個“國九條”的核心是壯大資本市場。核心內(nèi)容是通過擴大直接融資，鼓勵合規(guī)資金入市，解決股權(quán)分置問題等方式，發(fā)展壯大資本市場，實現(xiàn)資源的有效配置。

第二個“國九條”的核心是促進(jìn)健康發(fā)展并利用好資本市場。通過鼓勵市場化并購重組，加快多層次市場建設(shè)，推動混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，擴大資本市場對外開放，維護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益等方式，實現(xiàn)資本市場健康發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)社會持續(xù)健康發(fā)展。新“國九條”更加聚焦“以投資者為本”，通過“強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展”，推動解決資本市場長期積累的深層次矛盾。

NBD：請問本次發(fā)布的新“國九條”，你覺得有哪些值得重點關(guān)注的地方？

張啟堯：新“國九條”主要有以下幾個特點：首先，充分體現(xiàn)資本市場的政治性、人民性。強調(diào)要堅持和加強黨對資本市場工作的全面領(lǐng)導(dǎo)，堅持以人民為中心的價值取向，更加有效保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。其次，充分體現(xiàn)強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展的主線。強調(diào)要堅持穩(wěn)為基調(diào)，要強本強基，嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，以資本市場自身的高質(zhì)量發(fā)展更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展的大局。最后，充分體現(xiàn)目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向。特別是針對去年8月以來股市波動暴露出來的制度機制、監(jiān)管執(zhí)法等方面的突出問題，及時補短板、強弱項，回應(yīng)投資者關(guān)切，推動解決資本市場長期積累的深層次矛盾，加快建設(shè)安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

NBD：您認(rèn)為新“國九條”會對市場產(chǎn)生怎樣的影響？未來的投資機遇是在紅利投資嗎？

張啟堯：新“國九條”出臺、資本市場“1+N”政策體系形成和落地實施之下，再次強調(diào)2024年保持多頭思維的必要性。首先，我們在此前的報告中反復(fù)強調(diào)今年市場應(yīng)保持多頭思維，一個重要背景在于，來自政策端的呵護(hù)為市場營造了更為友好的投資環(huán)境。其次，參考前兩個“國九條”發(fā)布后的歷史經(jīng)驗，隨著困擾資本市場的深層次矛盾、梗阻逐步得到解決，A股均迎來修復(fù)。

因此，2024年，伴隨著政策對投資端的呵護(hù)，以及對經(jīng)濟(jì)過度悲觀預(yù)期的修正，我們認(rèn)為市場的基調(diào)已經(jīng)改變，多頭思維制勝。當(dāng)出現(xiàn)階段性的調(diào)整或風(fēng)險偏好收縮時，更應(yīng)積極應(yīng)對。

結(jié)構(gòu)上，堅定奔赴高勝率主線，積極擁抱“三高”資產(chǎn)。隨著新“國九條”出臺、資本市場“1+N”政策體系形成和落地實施，監(jiān)管層嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入，加強現(xiàn)金分紅監(jiān)管，防范繞道減持，深化退市制度改革，推動中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資力量等各項措施，將進(jìn)一步凝聚市場對于以高景氣、高ROE、高股息為特征的高質(zhì)量龍頭、高勝率資產(chǎn)的共識，高勝率投資的統(tǒng)一戰(zhàn)線有望加速建立。

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