中國銀河給予機械設備行業(yè)推薦評級：4月挖機國內銷量同比+13%，動車組24年首次招標數(shù)量超預期

每經AI快訊，中國銀河05月15日發(fā)布研報稱：給予機械設備推薦（維持）評級。

市場行情回顧：上周機械設備指數(shù)上漲2.50%，滬深300指數(shù)上漲1.72%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.06%。機械設備在全部28個行業(yè)中漲跌幅排名第14位。剔除負值后，機械行業(yè)估值水平（整體法）31.5倍。上周機械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是工程機械、注塑機、航運裝備；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是工程機械、注塑機、軌道交通設備。

周關注：4月挖機國內銷量同比+13%，動車組24年首次招標數(shù)量超預期：據中國工程機械工業(yè)協(xié)會對挖掘機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2024年4月銷售各類挖掘機18822臺，同比增長0.27%，其中國內10782臺，同比增長13.3%；出口8040臺，同比下降13.2%。2024年1-4月，共銷售挖掘機68786臺，同比下降9.78%；其中國內37228臺，同比下降2.9%；出口31558臺，同比下降16.7%。2024年4月銷售電動挖掘機5臺（10至18.5噸級1臺，18.5至28.5噸級4臺）。從周期波動角度，挖掘機市場自2022年以來進入下行周期，我們預計目前仍處于磨底期，2024年降幅有望收窄，2025年逐步啟動新一輪上漲周期。5月10日，國鐵集團發(fā)布時速350公里復興號智能配置動車組采購項目招標公告，折合標準動車組數(shù)量共計166.25組，超過2023年全年時速350公里動車組164組的招標量。高鐵方面，1）客流恢復超預期，假期單日旅客發(fā)送量屢創(chuàng)新高；2）受疫情影響近三年出行低迷致新車采購量偏低，動車組數(shù)量存在較大缺口，未來有望逐步釋放新增通車里程及車輛采招；3）新一輪大規(guī)模設備更新推動下，老舊內燃機車淘汰時間提前帶動機車彈性可能翻番，且鐵路車輛龐大存量帶來更新維保需求，和諧號部分車型6年進入大修期，受疫情影響維修需求也減少推遲，后續(xù)有望逐步釋放，24年高級修首次招標323列超預期；4）中央財經委員會第四次會議提出降低全社會物流成本中再提“公轉鐵”，有望拉動鐵路機車貨車需求。城軌方面，新增通車高峰期已過，未來投資、新增通車及車輛采購有望維持穩(wěn)定或略降。關注智能化新趨勢，信號系統(tǒng)廠商受益。信號系統(tǒng)市場規(guī)模有望保持百億級別以上，通號及旗下卡斯柯維持市占率第一（40%以上）。軌交裝備迎客流復蘇+降低物流成本+設備更新三重邏輯，建議關注相關標的中國中車、時代電氣、思維列控、中國通號。

投資建議：建議2024年重點關注AI驅動下人形機器人、大規(guī)模設備更新下的設備投資機會以及專用設備領域新技術帶動的設備投資機遇。1）人形機器人：24年有望進入商業(yè)化落地關鍵時期，政策支持中國人形機器人產業(yè)化未來可期；2）大規(guī)模設備更新：央國企先行鐵路設備受益，經濟企穩(wěn)進入工業(yè)補庫階段順周期通用設備彈性可期；3）專用設備：新技術驅動新一輪設備投資，關注3CMR、光伏BC及鈣鈦礦、鋰電復合銅箔等。

風險提示：政策推進程度不及預期的風險；制造業(yè)投資增速不及預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。

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(記者 王曉波)

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