萬億超長期特別國債17日“開閘”

每經(jīng)記者 李玉雯 宋欽章    每經(jīng)編輯 廖丹    

備受關(guān)注的萬億超長期特別國債發(fā)行提上日程。

財(cái)政部辦公廳5月13日對外發(fā)布通知，明確了2024年超長期特別國債發(fā)行有關(guān)安排。根據(jù)安排，今年擬發(fā)行超長期特別國債的期限分別為20年、30年、50年，都是按半年付息。其中，5月17日招標(biāo)發(fā)行400億元人民幣30年期特別國債，為今年首期。

超長期特別國債投向哪里？會給機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置帶來哪些影響？老百姓又能否購買？本文為你一一解答。

資料來源：中國政府網(wǎng)站、Wind、國金證券研究所 楊靖制圖

發(fā)行節(jié)奏較為平緩

在債券市場上，一般認(rèn)為發(fā)行期限在10年以上的利率債為超長期債券。和普通國債相比，超長期債券能夠緩解中短期償債壓力，以時間換空間。

從今年1萬億元超長期特別國債發(fā)行安排來看，涉及期限為20年、30年和50年，發(fā)行次數(shù)分別為7次、12次、3次，付息方式均為按半年付息。發(fā)行時間分布在5月中旬至11月中旬，其中30年期超長期特別國債最先將在5月17日發(fā)行，20年期超長期特別國債最先將在5月24日發(fā)行，50年期超長期特別國債最先將在6月14日發(fā)行。

東吳固收首席分析師李勇接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，此次特別國債所包含的期限相比此前更加豐富且長期，將構(gòu)建更為完整的國債收益率曲線，同時帶給市場投資者選擇合適期限的空間。此外，發(fā)行節(jié)奏整體比較平穩(wěn)。相比此前在2~3個月內(nèi)集中發(fā)行，平緩發(fā)行有利于逐步推進(jìn)項(xiàng)目落地，且與地方專項(xiàng)債的發(fā)行節(jié)奏互為補(bǔ)充。

東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳也表示，今年超長期特別國債將發(fā)行22次。雖然尚未公開每次的發(fā)行金額，但大概率將呈現(xiàn)小額頻發(fā)的特點(diǎn)。從發(fā)行安排看，今年1萬億元超長期特別國債的發(fā)行周期要長于市場預(yù)期，發(fā)行節(jié)奏較為平緩，這有利于避免因集中發(fā)行而給資金面造成階段性壓力。

對于今年超長期特別國債的投向，國家發(fā)展改革委副主任劉蘇社4月中旬在新聞發(fā)布會上介紹，在支持領(lǐng)域方面，超長期特別國債重點(diǎn)聚焦加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)、推進(jìn)城鄉(xiāng)融合發(fā)展、促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、提升糧食和能源資源安全保障能力、推動人口高質(zhì)量發(fā)展、全面推進(jìn)美麗中國建設(shè)等方面的重點(diǎn)任務(wù)。

有望改善債市供給面

超長期特別國債發(fā)行能否緩解當(dāng)前債市“缺資產(chǎn)”現(xiàn)狀？

中證鵬元研發(fā)部高級董事吳志武對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)前市場“缺資產(chǎn)”狀況背后的原因是多方面的，包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、政策調(diào)控以及市場供給等因素。超長期特別國債具有發(fā)行期限長、收益率相對較高、免利息所得稅等特點(diǎn)，有望成為機(jī)構(gòu)配置的重要資產(chǎn)。超長期特別國債的發(fā)行雖不能改變目前“缺資產(chǎn)”的局面，但從供給上有利于一定程度上緩解當(dāng)前情況。

談及超長期特別國債的發(fā)行對于機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的影響，吳志武指出，一方面，在當(dāng)前流動性充裕、債市走牛的背景下，機(jī)構(gòu)普遍拉長久期，向久期要收益，因而，超長期特別國債這種長久期產(chǎn)品可以滿足機(jī)構(gòu)的投資偏好。另一方面，銀行過去是國債配置的重要機(jī)構(gòu)，但為了緩解銀行業(yè)“期限錯配”風(fēng)險(xiǎn)，此次超長期特別國債的發(fā)行可能會引入保險(xiǎn)公司等非銀機(jī)構(gòu)。

記者注意到，隨著銀行存款利率持續(xù)下行，保本保息且收益高于同期限定期存款的儲蓄國債備受個人投資者青睞。今年以來，每逢儲蓄國債發(fā)行，大部分銀行網(wǎng)點(diǎn)都會上演“日光”的搶購情形。

那么，此次發(fā)行的超長期特別國債老百姓可以買嗎？據(jù)了解，這要依據(jù)發(fā)行方式判斷。如果是面向公眾公開發(fā)行，就可以購買；如果是定向發(fā)行，就不能購買。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，超長期特別國債可考慮同時面向機(jī)構(gòu)和個人發(fā)行。近年來我國居民有較強(qiáng)的投資需求，超長期特別國債以國家信用作擔(dān)保，具備風(fēng)險(xiǎn)低、流通性強(qiáng)、免征利息所得稅等優(yōu)點(diǎn)，加之收益相對于中短期國債更高，是較為理想的投資品。