1萬億！超長(zhǎng)期特別國(guó)債來了！有何影響？

每經(jīng)編輯 畢陸名

今天（13日），財(cái)政部公布了2024年一般國(guó)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行的有關(guān)安排。根據(jù)安排，超長(zhǎng)期特別國(guó)債期限包括20年期、30年期、50年期，都是按半年付息。其中，30年期最先將在5月17日發(fā)行。

2024年政府工作報(bào)告提出，為系統(tǒng)解決強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興進(jìn)程中一些重大項(xiàng)目建設(shè)的資金問題，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，專項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，今年先發(fā)行1萬億元。

據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)消息，3月6日，十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)召開，國(guó)家發(fā)改委主任鄭柵潔表示，發(fā)行使用超長(zhǎng)期特別國(guó)債是重大的政策舉措，擴(kuò)大有效投資是重要的政策抓手。從今年起，今后幾年連續(xù)發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，專項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，既利當(dāng)前又利長(zhǎng)遠(yuǎn)。

國(guó)家發(fā)展改革委副主任劉蘇社4月中旬在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同有關(guān)方面已經(jīng)研究起草了支持國(guó)家重大戰(zhàn)略和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)的行動(dòng)方案，經(jīng)過批準(zhǔn)同意后即開始組織實(shí)施。

劉蘇社指出，行動(dòng)方案將集中力量支持一批事關(guān)現(xiàn)代化建設(shè)、發(fā)展急需、多年想辦而未能辦、需要中央層面推動(dòng)的大事要事難事，堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全良性互動(dòng)、夯實(shí)國(guó)家安全和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展基礎(chǔ)；堅(jiān)持統(tǒng)籌硬投資和軟建設(shè)，用改革辦法和創(chuàng)新思路破解深層次障礙；堅(jiān)持分步實(shí)施、有序推進(jìn)，2024年先發(fā)行1萬億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝

超長(zhǎng)期特別國(guó)債是什么？特別在哪？投向哪些領(lǐng)域？如何管好用好？

什么是超長(zhǎng)期特別國(guó)債？

超長(zhǎng)期特別國(guó)債，可拆解為三個(gè)關(guān)鍵詞：國(guó)債、特別和超長(zhǎng)期。

國(guó)債：中央政府為籌集財(cái)政資金而發(fā)行的一種政府債券。由于國(guó)債的發(fā)行主體是國(guó)家，所以它具有最高的信用度，被公認(rèn)為是最安全的投資工具。

特別：此次發(fā)行的為特別國(guó)債，指在特定時(shí)期階段性發(fā)行的具有特定用途的國(guó)債，不列入赤字、不增加赤字率。

超長(zhǎng)期：發(fā)行期限方面，超長(zhǎng)期一般意味著發(fā)行期限不低于10年，今年擬發(fā)行的超長(zhǎng)期特別國(guó)債期限分為20年、30年、50年三個(gè)品種。

此外，按照相關(guān)部署，今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，這也釋放了未來幾年實(shí)施積極財(cái)政政策的基調(diào)，有助于穩(wěn)定預(yù)期、提振信心。

發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債有何影響？

從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，特別國(guó)債發(fā)行對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定向好發(fā)展產(chǎn)生了積極影響，我國(guó)曾在1998年、2007年和2020年均發(fā)行過特別國(guó)債。

綜合專家觀點(diǎn)，發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債既利當(dāng)前、又惠長(zhǎng)遠(yuǎn)，有助于拉動(dòng)投資和消費(fèi)，并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)型，構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

同時(shí)，也有助于優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。中央發(fā)債相對(duì)地方而言成本更低、周期更長(zhǎng)，超長(zhǎng)期特別國(guó)債形成了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，還避免了地方過度加桿桿導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，為地方財(cái)政騰出了空間。

超長(zhǎng)期國(guó)債何時(shí)啟動(dòng)？將支持哪些領(lǐng)域？

根據(jù)發(fā)行安排，今年將發(fā)行7只20年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債，其中首發(fā)2只、續(xù)發(fā)5只，最早于5月24日發(fā)行；將發(fā)行12只30年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債，其中首發(fā)3只、續(xù)發(fā)9只，最早于5月17日發(fā)行；擬發(fā)行3只50年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債，其中首發(fā)1只、續(xù)發(fā)2只，最早于6月14日發(fā)行。

在超長(zhǎng)期特別國(guó)債前期準(zhǔn)備工作方面，國(guó)家發(fā)展改革委副主任劉蘇社此前在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上介紹，按照黨中央、國(guó)務(wù)院部署，目前發(fā)改委會(huì)同有關(guān)方面已經(jīng)研究起草了支持國(guó)家重大戰(zhàn)略和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)的行動(dòng)方案，經(jīng)過批準(zhǔn)同意后即開始組織實(shí)施。

在支持領(lǐng)域方面，重點(diǎn)聚焦加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)、推進(jìn)城鄉(xiāng)融合發(fā)展、促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、提升糧食和能源資源安全保障能力、推動(dòng)人口高質(zhì)量發(fā)展、全面推進(jìn)美麗中國(guó)建設(shè)等方面的重點(diǎn)任務(wù)。

如何管好用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金？

在行動(dòng)方案組織實(shí)施方面，劉蘇社介紹，將堅(jiān)持“項(xiàng)目跟著規(guī)劃走、資金跟著項(xiàng)目走、監(jiān)管跟著資金走”的原則，由發(fā)改委牽頭會(huì)同有關(guān)部門，切實(shí)加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，做好資金保障，優(yōu)化投入方式，加大監(jiān)管力度，特別要盡快審批和建設(shè)一批前期工作比較成熟、具備條件的項(xiàng)目，同時(shí)還將抓緊推動(dòng)出臺(tái)實(shí)施相關(guān)的配套政策，通過體制機(jī)制改革來破解深層次的障礙，與重大項(xiàng)目建設(shè)形成合力，確保行動(dòng)方案明確的任務(wù)高質(zhì)量地落地見效。

財(cái)政部預(yù)算司司長(zhǎng)王建凡表示，將結(jié)合超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金實(shí)際，研究建立監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)資金分配、下達(dá)和使用的全過程監(jiān)管，確保規(guī)范、安全、高效使用。

會(huì)如何影響市場(chǎng)流動(dòng)性？

從各有關(guān)方面釋放的信號(hào)來看，超長(zhǎng)期特別國(guó)債及時(shí)啟動(dòng)的同時(shí)，專項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度也將加快。

專家認(rèn)為，政府債券供給增加將帶來中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求相應(yīng)增加，在該階段實(shí)施降準(zhǔn)可營(yíng)造出適宜的流動(dòng)性環(huán)境。“二季度，政府債券和政策性銀行債發(fā)行大概率會(huì)提速，在三季度或迎來發(fā)行高峰，央行可能考慮降準(zhǔn)配合提供流動(dòng)性，協(xié)同財(cái)政政策熨平資金波動(dòng)。”中國(guó)銀河首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)章俊說。

此外，市場(chǎng)預(yù)計(jì)央行還將靈活把握公開市場(chǎng)逆回購(gòu)等政策工具的操作力度，精準(zhǔn)對(duì)沖財(cái)政發(fā)債因素的短期影響，維護(hù)市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。為豐富流動(dòng)性管理工具箱，未來央行可能將買賣國(guó)債納入政策工具儲(chǔ)備。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合中國(guó)證券報(bào)、財(cái)政部、證券時(shí)報(bào)

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝）