每日經(jīng)濟新聞 2024-05-13 16:38:24
每經(jīng)編輯 盧祥勇
今年,我國將發(fā)行1萬億元的超長期特別國債。今天(5月13日),財政部公布了2024年一般國債、超長期特別國債發(fā)行的有關(guān)安排。
根據(jù)安排,超長期特別國債期限包括20年期、30年期、50年期,都是按半年付息。其中,30年期最先將在5月17日發(fā)行。5月24日發(fā)行20年超長期特別國債,6月14日發(fā)行50年超長期特別國債。
2024年政府工作報告提出,為系統(tǒng)解決強國建設(shè)、民族復(fù)興進程中一些重大項目建設(shè)的資金問題,從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債,專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè),今年先發(fā)行1萬億元。
國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔解讀超長期特別國債出臺背景時稱,這是應(yīng)對國際環(huán)境深刻變化、牢牢把握發(fā)展主動權(quán)的必然要求,也是統(tǒng)籌發(fā)展和安全、扎實推動高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)實需要。今后幾年發(fā)行超長期特別國債,是黨中央、國務(wù)院著眼強國建設(shè)、民族復(fù)興戰(zhàn)略全局,作出的一項重大戰(zhàn)略決策部署,既利當(dāng)前、又惠長遠。也就是說,既可以拉動當(dāng)前的投資和消費,又能打下長期高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。
根據(jù)今年中央和地方預(yù)算報告,1萬億元超長期特別國債納入中央政府性基金預(yù)算,不計入赤字。在支出分配上,中央本級支出暫安排5000億元、對地方轉(zhuǎn)移支付暫安排5000億元,今后根據(jù)具體分配情況再作調(diào)整。
國家發(fā)展改革委副主任劉蘇社4月中旬在國新辦新聞發(fā)布會上表示,國家發(fā)展改革委會同有關(guān)方面已經(jīng)研究起草了支持國家重大戰(zhàn)略和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)的行動方案,經(jīng)過批準(zhǔn)同意后即開始組織實施。
劉蘇社指出,行動方案將集中力量支持一批事關(guān)現(xiàn)代化建設(shè)、發(fā)展急需、多年想辦而未能辦、需要中央層面推動的大事要事難事,堅持高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全良性互動、夯實國家安全和長遠發(fā)展基礎(chǔ);堅持統(tǒng)籌硬投資和軟建設(shè),用改革辦法和創(chuàng)新思路破解深層次障礙;堅持分步實施、有序推進,2024年先發(fā)行1萬億元超長期特別國債。
圖片來源:每經(jīng)記者 韓陽 攝
什么是超長期特別國債
超長期特別國債,可拆解為三個關(guān)鍵詞:國債、特別和超長期。
國債:中央政府為籌集財政資金而發(fā)行的一種政府債券。由于國債的發(fā)行主體是國家,所以它具有最高的信用度,被公認(rèn)為是最安全的投資工具。
特別:此次發(fā)行的為特別國債,指在特定時期階段性發(fā)行的具有特定用途的國債,不列入赤字、不增加赤字率。
超長期:發(fā)行期限方面,超長期一般意味著發(fā)行期限不低于10年,今年擬發(fā)行的超長期特別國債期限分為20年、30年、50年三個品種。
此前我國曾在1998年、2007年和2020年分別發(fā)行過三次特別國債,2023年四季度預(yù)算調(diào)整后也決定增發(fā)1萬億元普通國債?;仡櫄v史,我國發(fā)行的30年期及以上國債是相對較少的,目前剩余期限在25年以上的國債存續(xù)余額總額也不足2萬億元。2020年的抗疫特別國債和2023年四季度的增發(fā)國債期限也大多在10年期及以下。
個人投資者能購買超長期特別國債嗎?廣開首席產(chǎn)研院認(rèn)為,對于個人投資者而言,是否能參與認(rèn)購,則要根據(jù)具體債券批次的發(fā)行對象而定。從過往經(jīng)驗看,1998年特別國債面向機構(gòu)定向發(fā)行,而2020年抗疫特別國債則明確鼓勵個人和中小微企業(yè)投資者認(rèn)購。
超長期特別國債的意義
中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長馬光榮解讀稱,此次擬發(fā)行的超長期特別國債既有利于當(dāng)前提振內(nèi)需、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟,又為高質(zhì)量發(fā)展夯實基礎(chǔ)。
第一,是財政政策適度加力的重要舉措,對穩(wěn)定預(yù)期、拉動內(nèi)需、提振經(jīng)濟具有重要意義。從今年的赤字和舉債規(guī)模上看,一般公共預(yù)算赤字和地方政府專項債額度分別比2023年年初預(yù)算提高1800億元和1000億元,僅微幅提高。但是加上萬億特別國債后,今年預(yù)算安排的政府舉債規(guī)模比去年年初預(yù)算提高1.28萬億元,體現(xiàn)了財政政策適度加力。從財政支出強度上看,一般公共預(yù)算支出安排同比增長4%,低于2023年實際增速(5.4%),由于特別國債計入政府性基金預(yù)算,政府性基金預(yù)算支出今年大幅增長(18.6%),一般公共預(yù)算和政府性基金預(yù)算合計支出增長7.9%,支出強度明顯提升。從財政政策發(fā)力渠道來看,全口徑財政支出占GDP的比重在30%左右,通過萬億特別國債提升今年財政支出強度,構(gòu)成了拉動內(nèi)需的重要力量。2023年我國固定資產(chǎn)投資增速為2.8%,低于GDP增速(5.2%)。在政府投資較為密集的兩大領(lǐng)域,2023年基建投資增速為5.9%,社會領(lǐng)域(主要是教育、衛(wèi)生、文化領(lǐng)域)投資增速為0.5%,今年萬億特別國債用于“兩重”領(lǐng)域投資,有助于今年投資增長的進一步恢復(fù)。
第二,是合理利用財政政策空間的重要舉措,對增強財政可持續(xù)性、統(tǒng)籌發(fā)展與安全具有重要意義。其一,我國政府債務(wù)結(jié)構(gòu)中,中央債務(wù)占比為42.4%,與大多數(shù)國家中央債務(wù)為主形成了鮮明對比。當(dāng)前中央債務(wù)比重較低、回旋余地大,相比地方財政有更大的舉債空間。今年新發(fā)行的1萬億元特別國債由中央還本付息,一般公共預(yù)算赤字4.06萬億元中,3.44萬億元都是中央赤字,相比之下地方政府一般債限額增量保持不變、專項債限額增量僅比2023年提高1000億元,通過中央適度加杠桿、地方穩(wěn)杠桿,有助于防范化解地方債務(wù)風(fēng)險。中央存在的舉債空間,也為未來幾年持續(xù)發(fā)行特別國債、實施積極的財政政策儲備了空間。其二,此次特別國債是超長期,在今后較長的一段時期內(nèi),財政僅需支付利息,還本時間點大幅延后,有助于平滑債務(wù)償付壓力,增強財政可持續(xù)性。其三,依靠中央財政的信用,國債發(fā)行利率低于同期限地方政府債券,從而降低政府整體舉債成本。在當(dāng)前貨幣政策環(huán)境下,利用利率較低的窗口期進行舉債,也有助于降低財政籌資成本。
第三,是財政政策提質(zhì)增效的重要舉措,對于實施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、推動高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。此次特別國債專項用于“兩重”領(lǐng)域建設(shè),將重點投向科技創(chuàng)新、城鄉(xiāng)融合發(fā)展、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、糧食能源安全、人口高質(zhì)量發(fā)展等領(lǐng)域建設(shè)。以往這些領(lǐng)域因為社會公益性強、市場回報率低,民間投資意愿不強;同時,由于地方效益弱、全國整體效益強,地方政府投資積極性也不高。這些領(lǐng)域正是落實新發(fā)展理念,支撐創(chuàng)新、綠色、協(xié)調(diào)、開放和共享發(fā)展的重要方面。此次特別國債有利于補足這些領(lǐng)域的短板弱項,發(fā)揮政府投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵性作用,通過財政政策提質(zhì)增效牽引經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。
第四,有利于豐富國債期限品種,增強國債在金融市場上的基礎(chǔ)性功能。其一,超長期國債是長期安全資產(chǎn),金融市場上投資者對長期安全資產(chǎn)存在巨大需求,尤其是保險公司、養(yǎng)老金融機構(gòu)有動力配置長期安全資產(chǎn),但我國超長期國債規(guī)模偏低。今后超長期國債規(guī)模持續(xù)擴大,對于補足長期安全資產(chǎn)具有重要意義。其二,國債收益率曲線是利率市場的重要基準(zhǔn),超長期國債的缺乏也使得國債收益率曲線在長期限波段不完善。今后超長期國債規(guī)模的持續(xù)擴大,有利于完善國債收益率曲線,為全市場金融產(chǎn)品提供更好的定價基礎(chǔ)。
編輯|盧祥勇 易啟江 蓋源源
校對|段煉
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