“投資界春晚”來襲，失去芒格的首次伯克希爾股東大會(huì)，巴菲特將透露5大重要信息

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日，被譽(yù)為“投資界春晚”的伯克希爾·哈撒韋年度股東大會(huì)在美國(guó)小鎮(zhèn)奧馬哈拉開帷幕。 與往年不同的是，巴芒二人同臺(tái)的場(chǎng)景已成絕唱，在今年的股東大會(huì)上，將是巴菲特和公司副董事長(zhǎng)格雷格·阿貝爾和阿吉特·賈恩登臺(tái)。大會(huì)為期三天，最受關(guān)注的將是當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月4日上午9時(shí)15分（北京時(shí)間5月4日晚10時(shí)15分）啟動(dòng)的問答環(huán)節(jié)。 隨著芒格的離世，巴菲特也已93歲高齡，伯克希爾的領(lǐng)導(dǎo)者交替將受到外界關(guān)注。另外，美林銀行前副總裁、羅格斯商學(xué)院教授John M. Longo在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，巴菲特可能會(huì)收到一系列有關(guān)金融主題的問題，例如居高不下的通脹、AI對(duì)社會(huì)和投資的影響、中東局勢(shì)、派拉蒙收購(gòu)戰(zhàn)、美聯(lián)儲(chǔ)政策、美國(guó)聯(lián)邦赤字和債務(wù)的相關(guān)問題。 今年迄今，伯克希爾總回報(bào)率接近12%，超過標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)近8%的總回報(bào)率?；仡?023年，從大舉押注日股和能源股，到出人意料減持第一重倉股蘋果，巴菲特亦貢獻(xiàn)了不少“神之一手”。 圖片來源：每經(jīng)制圖 最受關(guān)注的股東問答環(huán)節(jié)，將聚焦哪些看點(diǎn)？ 伯克希爾股東大會(huì)的問答環(huán)節(jié)已成為全球投資者的年度思想盛宴。最新公布的“參會(huì)者指南”指出，巴菲特將隨機(jī)選擇并回答股東提出的任何問題，與2023年類似，預(yù)計(jì)將回答40-60個(gè)問題。阿貝爾和賈恩將共同出席上午場(chǎng)回答問題，下午場(chǎng)則由巴菲特和阿貝爾兩位出席。 圖片來源：“參會(huì)者指南” 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》總結(jié)了股東問答環(huán)節(jié)的五大看點(diǎn)。 （1）關(guān)于領(lǐng)導(dǎo)者更替 芒格的去世為本屆伯克希爾股東大會(huì)增添了一份悲傷的底色。作為“伯克希爾的建筑師”，芒格不僅幫助制定了公司戰(zhàn)略，其投資哲學(xué)也影響著公司投資組合。隨著這顆巨星的隕落，而巴菲特年事已高，伯克希爾的接班人計(jì)劃將獲得關(guān)注。 阿貝爾在 2021 年被伯克希爾確認(rèn)將在巴菲特卸任后擔(dān)任伯克希爾CEO。外界預(yù)計(jì)，關(guān)于本次股東大會(huì)，投資者的關(guān)注焦點(diǎn)或?qū)⒒氐讲讼柕念I(lǐng)導(dǎo)者交替上。 （2）關(guān)于投資組合 毫無疑問，所有投資者都在熱切期待有關(guān)巴菲特對(duì)伯克希爾投資組合的看法。自2020年來，巴菲特大舉加碼日本市場(chǎng)。隨著伯克希爾成為日本股市引人注目的海外投資者，巴菲特可能會(huì)在會(huì)議上繼續(xù)討論投資日本的話題。 此外，伯克希爾在去年第四季度減持了蘋果股票，而蘋果一向是該公司的第一重倉股。外界將密切關(guān)注伯克希爾是否會(huì)進(jìn)一步減持蘋果以及巴菲特對(duì)拋售股票的解釋。 值得注意的是，根據(jù)今年年初SEC公布的13F文件，伯克希爾在去年年底有一項(xiàng)重大投資，但已請(qǐng)求SEC許可保密。在本次股東大會(huì)上，投資者或?qū)㈥P(guān)注巴菲特是否有相關(guān)消息透露。 （3）關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治 在股東大會(huì)上，巴菲特一向喜歡討論宏觀經(jīng)濟(jì)，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)。這一次，巴菲特如何看待現(xiàn)階段美國(guó)經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)和美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，將成為投資者的焦點(diǎn)之一。此外，外界預(yù)期，今年投資者還可能希望了解巴菲特對(duì)當(dāng)前熱議的地緣政治話題的看法，如中東和俄烏局勢(shì)。 長(zhǎng)期研究巴菲特的馬里蘭大學(xué)史密斯商學(xué)院金融系教授David Kass告訴記者，“我相信巴菲特將維持對(duì)美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)非常樂觀的展望。盡管歐洲和中東等地存在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，但投資前景仍然非常樂觀，各種國(guó)際市場(chǎng)都有大量增長(zhǎng)機(jī)會(huì)和相對(duì)較低的估值。他的言論應(yīng)該會(huì)提振美國(guó)和海外投資者的信心。” （4）關(guān)于AI和加密貨幣 AI熱潮方興未艾，在去年的股東大會(huì)上，與全球高漲的情緒相反，巴菲特表達(dá)了他對(duì)于AI的擔(dān)憂。鑒于伯克希爾持有蘋果、亞馬遜和Snowflake的巨額股份，這些公司都在大舉部署AI，巴菲特對(duì)AI和科技股是否有新的看法值得投資者關(guān)注。 另外，數(shù)字貨幣一直是股東大會(huì)的熱議話題。今年以來，包括比特幣在內(nèi)的加密貨幣價(jià)格一度創(chuàng)歷史新高。盡管巴菲特是比特幣的堅(jiān)定反對(duì)者之一，但其對(duì)數(shù)字貨幣是否將有新的見解也將是投資者期盼的環(huán)節(jié)。 （5）關(guān)于現(xiàn)金儲(chǔ)備 截至2023年底，伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備升至創(chuàng)紀(jì)錄的1676億美元。分析認(rèn)為，“股神”仍在等待更好的機(jī)會(huì)。據(jù)報(bào)道，除了在西方石油等股票上持續(xù)加倉外，自2021年116億美元收購(gòu)Alleghany Corp后，巴菲特沒有任何大手筆交易。 巴菲特去年表示，公司寧愿達(dá)成交易，也不愿坐擁1300億美元現(xiàn)金。他強(qiáng)調(diào)了收購(gòu)上市公司的復(fù)雜性，因?yàn)樾枰獣r(shí)間更長(zhǎng)、面臨股東投票和其他規(guī)則等，并表示目前沒有多少具有所需規(guī)模的私營(yíng)公司。 隨著伯克希爾持有的現(xiàn)金和美國(guó)國(guó)債數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了傳統(tǒng)觀點(diǎn)所認(rèn)為的必要水平，本次股東大會(huì)上，巴菲特可能將面臨有關(guān)現(xiàn)金儲(chǔ)備的提問。 巴菲特過去一年都有哪些“神操作”？ 在今年的致股東信中，巴菲特提及，1965年~2023年，伯克希爾累計(jì)漲幅超4萬倍，相當(dāng)于年化回報(bào)率19.8%，遠(yuǎn)超同期標(biāo)普100指數(shù)的表現(xiàn)。外媒數(shù)據(jù)顯示，今年迄今為止，伯克希爾總回報(bào)率接近12%，超過標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)近8%的總回報(bào)率。 從持倉來看，截至2023年第四季度末，伯克希爾前十大持倉股分別是：蘋果、美國(guó)銀行、美國(guó)運(yùn)通、可口可樂、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪和達(dá)維塔保健。蘋果以50%的占比位列伯克希爾投資組合第一重倉股。 圖片來源：Valuesider截圖 回顧2023年，巴菲特依然貢獻(xiàn)了不少“神操作”。 首先是繼續(xù)加碼投資日股，伯克希爾在日本五大商社的持股比例已經(jīng)從2020年的5%升至9%。此外，4月18日消息稱，伯克希爾為多檔日元債券交易定價(jià)，共籌集2633億日元。 這是自日本央行廢除負(fù)利率制度以來，日本海外發(fā)行人最大的日元交易。這也是伯克希爾有史以來八次發(fā)行日元債券中規(guī)模第二大的交易，僅次于2019年首次發(fā)債的4300億日元。自2019年以來，伯克希爾就是日元債券最大的海外發(fā)行商之一，在其過去40次債券發(fā)行中32次選擇了日元。 Kass表示，“他對(duì)日本五家大型商社的投資極具先見之明，自其最初涉足這些公司以來，這些投資在3.5年內(nèi)增加了一倍多。并且，他明智地借入日元進(jìn)行這些投資，規(guī)避了外匯風(fēng)險(xiǎn)?！? 今年以來，日經(jīng)225指數(shù)領(lǐng)漲全球，今年3月底一度達(dá)到歷史最高點(diǎn)41087.75，而日本五大商社今年迄今的漲幅大部分都在20%以上，其中三菱商事漲幅最大，為45.39%，三井物產(chǎn)次之，漲幅為36.23%。 圖片來源：谷歌財(cái)經(jīng) 巴菲特在今年的股東信中表示，預(yù)計(jì)伯克希爾·哈撒韋將“無限期”保持對(duì)日本伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產(chǎn)和住友商事的投資，也將“無限期”保持對(duì)西方石油的投資。 對(duì)于今年伯克希爾的投資行為，Longo對(duì)記者表示，“鑒于日本股市的上漲，我懷疑巴菲特是否會(huì)在日本進(jìn)行更大規(guī)模的投資。韓國(guó)市場(chǎng)落后于日本，因此韓國(guó)可能成為未來一些國(guó)際投資的目的地?！? 其次是巴菲特近幾個(gè)季度繼續(xù)加倉西方石油和雪佛蘭等能源股。13F文件顯示，在去年第四季度，伯克希爾前十大持倉中僅有的兩個(gè)增持的股票就是雪佛龍和西方石油。 在俄烏沖突和巴以沖突的影響下，石油股水漲船高，西方石油和雪佛龍年初至今累計(jì)漲幅均超過7%。據(jù)外媒報(bào)道，伯克希爾在西方石油的持股比例已經(jīng)升至34%。 圖片來源：谷歌財(cái)經(jīng) 此外，根據(jù)截至13F持倉報(bào)告，伯克希爾2023年第四季度減持了1000萬股蘋果股票，引發(fā)外界廣泛關(guān)注。蘋果近年來一直是伯克希爾的第一重倉股，該公司在此前也連續(xù)增倉蘋果，此番動(dòng)作背后頗引投資者猜測(cè)。 從美股市場(chǎng)表現(xiàn)來看，巴菲特的減持頗有“神操作”的意味。與微軟、亞馬遜等大型科技公司相比，蘋果今年以來的股價(jià)表現(xiàn)遜色不少，且失去了美股最高市值的王冠。據(jù)谷歌財(cái)經(jīng)，截至發(fā)稿，蘋果年初迄今累計(jì)下跌1.23%，此前累計(jì)跌幅一度超10%。 圖片來源：谷歌財(cái)經(jīng) 不過，盡管他稍微削減了蘋果的頭寸，截至2023年第四季度，蘋果仍然是伯克希爾的第一重倉股。Longo告訴記者，“蘋果似乎是伯克希爾的永久倉位，類似于可口可樂和美國(guó)運(yùn)通。巴菲特將其視為消費(fèi)類股票，而不是科技公司。”Kass也對(duì)記者預(yù)計(jì)，巴菲特將在未來很多年繼續(xù)持有蘋果股票。 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。