行業(yè)加速出清，海外市場觸底反彈 2024年寵物行業(yè)打響“食品大戰(zhàn)”

每經(jīng)記者 黃海    每經(jīng)編輯 文多    

“報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入在國內(nèi)國外兩個市場的變動呈現(xiàn)較大的差異。”2023年年報(bào)中，佩蒂股份（SZ300673，股價(jià)14.26元，市值36.14億元）在分析主營業(yè)務(wù)收入時，用這樣一句話作了總結(jié)。

這幾乎代表了寵物公司的普遍感受。

受海外大客戶進(jìn)入去庫存周期、匯兌損益等因素影響，2023年上半年，寵物用品公司的海外業(yè)務(wù)大多承壓。2023年半年報(bào)顯示，A股多家業(yè)內(nèi)公司歸母利潤出現(xiàn)較大幅度下滑。

時間進(jìn)入2023年秋，海外去庫存的過程接近尾聲，隨著大客戶訂單開始修復(fù)，各家寵物用品公司的海外業(yè)務(wù)重新成為其營收支柱。但上半年的慘淡已成事實(shí)，因此，縱觀全年，寵物用品公司的海外業(yè)務(wù)難言順利。

與之形成對比的是，國內(nèi)寵物食品賽道全年穩(wěn)健增長。以中寵股份（SZ002891，股價(jià)25.18元，市值74.06億元）、乖寶股份（SZ301498,股價(jià)53.80元，市值215.20億元）為主的寵物食品龍頭企業(yè)保持業(yè)績高增速。佩蒂股份、天元寵物（SZ301335，股價(jià)19.35元，市值24.38億元）也入局推出自有品牌，打造第二曲線。

巨頭涌入、行業(yè)競爭。寵物賽道內(nèi)，入局、出清的故事不斷上演。

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）

海外業(yè)務(wù)現(xiàn)波動

寵物行業(yè)的2023年，從海外承壓的“困難模式”開始。

去年上半年，多家A股寵物用品上市公司業(yè)績出現(xiàn)波動。其中，對海外業(yè)務(wù)依賴度較高的上市公司，如天元寵物、佩蒂股份等，均出現(xiàn)不同程度的利潤下滑，佩蒂股份甚至出現(xiàn)虧損。

以佩蒂股份為例，2023年上半年，公司合計(jì)虧損約4269.73萬元，盡管后兩個季度實(shí)現(xiàn)盈利，但全年依舊以虧損告終。

財(cái)報(bào)顯示，2023年佩蒂股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.11億元，同比下降18.51%，歸母凈利潤虧損1109萬元，同比轉(zhuǎn)虧；扣非后凈利潤虧損685萬元，同比轉(zhuǎn)虧。

再看天元寵物，2023年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收20.37億元，同比增長7.96%；歸母凈利潤為7677萬元，同比下降40.33%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤同比下降49.03%，幾乎腰斬。

復(fù)盤近兩年來海外業(yè)務(wù)的發(fā)展，多家企業(yè)均在財(cái)報(bào)中提及類似的看法：2022年起，受境外市場通貨膨脹影響及國際供應(yīng)鏈擾動影響，海外寵物渠道庫存持續(xù)攀升，國內(nèi)寵物企業(yè)出口代工業(yè)務(wù)普遍承壓。隨著海外渠道去庫存步入尾聲，2024年，出口業(yè)務(wù)有望逐步恢復(fù)常態(tài)。

與慘淡的國外業(yè)務(wù)相比，2023年，各大寵物公司的國內(nèi)業(yè)績均取得了一定的增長。且從數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模越大的公司，取得的增長相對就越多。

2023年，佩蒂股份的國內(nèi)營收同比增長26.95%，中寵股份的國內(nèi)營收取得20.40%的同比增長，至于營收更加倚重國內(nèi)市場的乖寶寵物，這部分營收同比增長了39.38%。年報(bào)顯示，上述三家的國內(nèi)營收占比分別為24.77%、28.97%和66.17%。

盡管行業(yè)內(nèi)公司大都受到海外業(yè)務(wù)的影響，但因公司主營業(yè)務(wù)偏重不同，各企業(yè)受到的影響也并不一樣。

從細(xì)分賽道來看，天元寵物是國內(nèi)貓爬架等產(chǎn)品的龍頭企業(yè)，佩蒂股份則是全球?qū)櫸镆z龍頭，二者均聚焦寵物用品。

去庫存周期下，寵物用品市場萎靡，直接影響相應(yīng)公司業(yè)績表現(xiàn)。但與此同時，寵物食品作為剛需品，仍保持著增長。

財(cái)報(bào)顯示，中寵股份2023年實(shí)現(xiàn)收入37.47億元，同比增長了15.37%，歸母凈利潤為2.32億元，同比增長120.1%。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.78億元，同比增長24.42%；歸母凈利潤5622.43萬元，同比增長259%。

2023年，乖寶寵物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約43.27億元，同比增長27.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.29億元，同比增長60.68%。2024年一季度，乖寶寵物延續(xù)增長勢頭，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.97億元，同比增長21.33%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.48億元，同比增長74.49%。

談及2024年的經(jīng)營規(guī)劃，天元寵物、佩蒂股份方面在業(yè)績說明會上、年報(bào)中均表達(dá)了向?qū)櫸锸称焚惖腊l(fā)力的意向。

一場圍繞寵物食品的軍備競賽正在打響。

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）

馬太效應(yīng)

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2022年中國寵物食品市場規(guī)模為1136億元，預(yù)計(jì)到2026年，市場規(guī)模有望增至1922億元，2022—2026年的年均增幅約14.0%。

與國外相比，目前，我國的寵物行業(yè)仍處于初級階段。根據(jù)美國寵物用品協(xié)會數(shù)據(jù)，我國寵物食品的市場規(guī)模只有美國的27.93%，但寵物數(shù)量則已經(jīng)超過美國。

《2023—2024中國寵物行業(yè)白皮書》顯示，2023年我國城鎮(zhèn)犬貓數(shù)量為1.22億只，其中犬5175萬只，貓6980萬只。而在同期，美國寵物狗的數(shù)量約6510萬只，貓的數(shù)量約4650萬只。

圖片來源：中寵股份年報(bào)截圖

龐大的寵物持有量，構(gòu)成行業(yè)未來的增長空間。因我國寵物行業(yè)的品牌集中度較低，留給企業(yè)的機(jī)會空間同樣很大。乖寶寵物在業(yè)績說明會上給出的一組數(shù)據(jù)顯示，市占率最高的寵物行業(yè)品牌可以達(dá)到5%至6%的市場占有率。

可觀的市場規(guī)模，疊加不夠集中的市場格局，吸引著國內(nèi)主要寵物食品生產(chǎn)企業(yè)加碼。與此同時，由于國內(nèi)寵物食品行業(yè)進(jìn)入門檻較低，近幾年間，國內(nèi)市場新增了許多寵物食品加工企業(yè)，另一邊，國外著名寵物食品廠商們也在嘗試掘金國內(nèi)市場。

每年上半年在上海舉辦的“它博會”，可以被視為國內(nèi)寵物行業(yè)的晴雨表。今年的“它博會”吸引了超過800家展商參展，去年同期，這一數(shù)目為792家。大大小小的企業(yè)涌入寵物賽道，

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞此前報(bào)道，隨著寵物行業(yè)競爭加劇，2023年，大到企業(yè)小到個體戶，寵物行業(yè)內(nèi)的各個環(huán)節(jié)都“卷”在價(jià)格中。

馬太效應(yīng)下，頭部企業(yè)的業(yè)績往往能保持不錯的增長。但對于非頭部品牌而言，寵物食品業(yè)的競爭壓力并不小。

以主要為國外品牌做經(jīng)銷的天元寵物為例，2023年，公司寵物食品的相關(guān)毛利率已低至8.79%，同比下降了5.96個百分點(diǎn)。與之形成對比的是，主營寵物食品的乖寶寵物和中寵股份，其毛利率分別達(dá)到36.83%和27.03%。近兩年剛剛進(jìn)入寵物食品賽道的佩蒂股份，其寵物食品相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率也在19%上下。

從天元寵物（主營寵物用品）今年一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)也能看到些許端倪，2024年一季度，天元寵物實(shí)現(xiàn)營收約5.04億元，同比增加17.9%；歸母凈利潤約1397萬元，同比僅增加2.8%。

當(dāng)下，隨著國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的逐漸擴(kuò)大和國外資金的不斷轉(zhuǎn)移，企業(yè)面臨的市場競爭將進(jìn)一步加劇。中寵股份在財(cái)報(bào)中表示，市場競爭的加劇將造成品牌推廣、活動促銷等銷售費(fèi)用的增長，并可能對行業(yè)毛利率水平造成一定不利影響。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

跑馬圈地

在山西證券看來，“價(jià)格戰(zhàn)”是寵物食品行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈充分競爭的必然結(jié)果。

“寵物食品當(dāng)前正處于價(jià)格戰(zhàn)白熱化階段，每個國產(chǎn)寵物食品玩家都處在‘求增長’‘做爆款’‘建品牌’的發(fā)展階段。”山西證券在最新的一份研報(bào)中稱，這帶來了產(chǎn)品、營銷等全方位的競爭。

進(jìn)一步拆解當(dāng)前的行業(yè)格局可以發(fā)現(xiàn)，生產(chǎn)、品牌以及渠道端的生態(tài)都在倒逼著行業(yè)進(jìn)行“價(jià)格戰(zhàn)”。

生產(chǎn)端方面，山西證券認(rèn)為，當(dāng)前眾多的寵糧代工廠數(shù)量，能反映出國內(nèi)寵物食品競爭充分，低端產(chǎn)能過剩導(dǎo)致低端產(chǎn)品需通過折扣進(jìn)行促銷。在品牌端，寵物食品行業(yè)產(chǎn)品難有差異化，營銷打法、爆款策略基本趨同，目前市場環(huán)境決定了大部分國產(chǎn)品牌需要走量才能生存。

在渠道端，受消費(fèi)者購物習(xí)慣影響，大部分國產(chǎn)寵物食品依賴電商平臺進(jìn)行品牌建設(shè)。因?yàn)殡娚唐脚_有著利于比價(jià)的天然優(yōu)勢，且當(dāng)前電商平臺致力于宣傳“大力補(bǔ)貼”“全網(wǎng)低價(jià)”以實(shí)現(xiàn)引流，間接推動著行業(yè)進(jìn)入“價(jià)格戰(zhàn)”。

圖片來源：山西證券研報(bào)截圖

但在中寵股份看來，目前的競爭格局已經(jīng)相對趨緩。4月29日下午，記者以投資者身份向中寵股份方面發(fā)問，對方表示：“這兩年的寵物行業(yè)并沒有2022年的時候競爭激烈，因?yàn)橛泻芏嗯谱右呀?jīng)出清。”

與掙扎在盈虧線邊緣的中小企業(yè)相比，頭部企業(yè)們的目光往往集中在兩個關(guān)鍵領(lǐng)域——一是做品牌，二是市占率。

今年4月，在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時，乖寶寵物管理層直言，目前公司的第一目標(biāo)是提升市占率。“自有品牌近幾年的策略仍然把做大市場份額、提升市場占有率作為第一目標(biāo)，并不會特別關(guān)注利潤。”

盡管各方都在追求市占率，但落實(shí)到實(shí)際經(jīng)營層面，為了盡可能規(guī)避“價(jià)格戰(zhàn)”帶來的負(fù)面影響，中寵股份、佩蒂股份等企業(yè)都在著手控價(jià)。

4月29日下午，記者從接近中寵股份的人士處了解到，去年一年公司都在控價(jià)，沒有進(jìn)行很大的促銷活動。無獨(dú)有偶，記者以投資者身份從佩蒂股份處了解到，為了控價(jià)，公司對原有的線下渠道商進(jìn)行了調(diào)整。

“如果說我們不控價(jià)，用價(jià)格去乘以銷量得到的總價(jià)，和控價(jià)（后的總價(jià)）其實(shí)是差不多的?？貎r(jià)后，總營收甚至?xí)仙?，對我們來說是一個正向的循環(huán)。”佩蒂股份方面補(bǔ)充稱。

山西證券給出了相似的研判，“我們認(rèn)為國內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)是寵物食品品牌在特定時期為搶占市場份額形成的階段性競爭方式，價(jià)格戰(zhàn)打亂了過去的寵物食品價(jià)格體系，但也將是行業(yè)新價(jià)格帶逐步建立的過程。”

行業(yè)新價(jià)格帶的建立過程，往往伴隨著行業(yè)集中度的提升。但頭部品牌跑馬圈地的過程要持續(xù)多久，沒人能給出準(zhǔn)確答案。

“現(xiàn)在一級市場（發(fā)行市場）來講其實(shí)不是很好，對于做品牌來說，其實(shí)還是需要有一定的資金量去支持的??隨著一級市場熱度的遞減，今年的市場競爭會有一些緩和??”一位寵物行業(yè)內(nèi)部人士說道。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）