大洗牌下，建設(shè)機械的“時與勢”

每經(jīng)記者 夏子博    每經(jīng)編輯 賀娟娟

2023年，對于塔機租賃商們來說是相對難熬的一年。

塔機租賃是與地產(chǎn)行業(yè)深度綁定的行業(yè)，也正因如此，該行業(yè)才被打上“周期性”的烙印。而隨著本輪房地產(chǎn)市場萎縮向下傳導(dǎo)，幾乎所有塔吊租賃商都陷入租金斷崖式下跌、經(jīng)營收入持續(xù)萎縮、現(xiàn)金流緊張的困境。

波譎云詭的周期起落，往往也是一場結(jié)構(gòu)性洗牌，是進，是退，戰(zhàn)略定力和“儲備彈藥”至關(guān)重要。

作為塔機租賃龍頭的建設(shè)機械（600984，SH），九成收入來源于此，子公司上海龐源機械租賃有限公司（以下簡稱“龐源租賃”）是全球規(guī)模領(lǐng)先的塔式起重機租賃商，作為中國工程機械租賃龍頭品牌，其在洗牌下的“時與勢”或許能夠為行業(yè)提供些許借鑒。

業(yè)務(wù)承接穩(wěn)定

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年工程機械產(chǎn)品市場需求不旺，房地產(chǎn)房屋新開工面積同比下降20.4％，竣工面積同比增長17.0％，施工面積同比下降7.2％，房地產(chǎn)投資下降9.6％。

隨著房地產(chǎn)市場業(yè)務(wù)增量萎縮，存量亦不斷減少，這也進一步導(dǎo)致工程機械租賃市場競爭日趨激烈，設(shè)備使用率明顯下滑。

市場公開數(shù)據(jù)顯示：塔機租賃行業(yè)TPI新單價格指數(shù)從2019年高點后不斷滑落，2024年首周約為564點，較上年同期652點繼續(xù)下降，2024年第15周僅為402點，創(chuàng)下新低。

圖片來源：建設(shè)機械化官微

弱周期下，塔機租金斷崖式下跌成為幾乎所有塔吊租賃商經(jīng)營收入萎縮、盈利嚴(yán)重下滑甚至虧損的主要原因，且疊加項目投資資金不足，導(dǎo)致建筑行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈資金短缺，租賃商回款難度加大、現(xiàn)金流緊張成為常態(tài)，建設(shè)機械作為龍頭也不例外。

根據(jù)公告，建設(shè)機械2023年全年及2024年一季度業(yè)績下滑的主要原因是租賃價格大幅下降造成的，另外由于部分項目塔吊設(shè)備已進場，但由于項目資金問題未啟用，使得出租率低于歷史同期，但整體作業(yè)工作量未出現(xiàn)明顯下滑。

值得注意的是，在本輪下行周期中，建設(shè)機械2023年仍完成營收32.28億元，同比下滑幅度并不算大。其背后原因主要得益于建設(shè)機械抗風(fēng)險能力強，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國市場，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，項目承接能力穩(wěn)定。

據(jù)悉，建設(shè)機械的塔機租賃服務(wù)業(yè)務(wù)以中大型高端塔機為主，主要面向國內(nèi)的高端建筑業(yè)市場，這些規(guī)模體量較大的項目基本上由頭部建筑總包方承接，幾乎均為央國企的大型施工企業(yè)。

“主要客戶為央國企等信用優(yōu)質(zhì)群體，且承接往往為標(biāo)志性項目，具備一定的持續(xù)性與穩(wěn)定性，導(dǎo)致建設(shè)機械業(yè)務(wù)承接、營收流入情況在行業(yè)內(nèi)都算穩(wěn)定。”建筑業(yè)相關(guān)人士分析稱。

在施工單位支付條件日趨惡劣，逾期支付頻發(fā)情況下，公司通過債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，長期借款平均利率同比下降0.27個百分點，子公司龐源租賃2023年收款較去年增長3.8%，應(yīng)收下降10.2%，達(dá)成了應(yīng)收壓降的目標(biāo)。

如何穿越周期？

市場不會消失，但都有周期。

弱周期下，對于行業(yè)是一場大考，誰能從低谷熬過去全靠戰(zhàn)略定力及財務(wù)穩(wěn)定情況，其不僅會淘汰競爭力落后的尾部，也給了更為優(yōu)質(zhì)、規(guī)模更大的企業(yè)兼并整合的機會。

據(jù)公開資料，在上一輪下行周期（2013—2016年）市場洗牌中，塔吊租賃商由高峰期的1.3萬家銳減至約六千多家，而經(jīng)過本輪上行周期曾又有所恢復(fù)。面對此輪下行周期，有行業(yè)人士預(yù)測2024年會縮減至四千家以下。

目前，很多中小塔吊租賃公司面對底價沖擊、賬期過長等問題經(jīng)營陷入困境，難以維系，這也是行業(yè)面對供需失衡自主調(diào)節(jié)的過程，想要穿越周期，就要比誰資金更健康、服務(wù)更優(yōu)質(zhì)、產(chǎn)品更具競爭力。

而據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會施工機械化分會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在參加TPI指數(shù)統(tǒng)計的國內(nèi)塔機租賃行業(yè)17家頭部企業(yè)中，2023年度龐源租賃新接訂單以53.6%的占比，超其余租賃企業(yè)訂單總和。

行業(yè)洗牌下，建設(shè)機械市占率的不斷提升，證明其不僅基本盤穩(wěn)固，產(chǎn)品及服務(wù)仍獲上游大型、優(yōu)質(zhì)客戶長期認(rèn)可，且在不斷“吞吃”退場的中小企業(yè)市場，鞏固自身規(guī)模優(yōu)勢，蟄伏以待價格回暖之時。

在品牌、技術(shù)、安全管控等方面長期積累下來的優(yōu)勢，則是建設(shè)機械市占率不斷提升、穿越本輪周期的底氣。

據(jù)悉，龐源租賃作為中國工程機械工業(yè)協(xié)會工程機械租賃分會副理事長單位，曾參與鳥巢體育場館、上海環(huán)球金融中心、國家博物館、港珠澳大橋、平潭海峽大橋等一系列標(biāo)志性工程建設(shè)項目，在國內(nèi)工程施工領(lǐng)域積累了較高的品牌知名度。根據(jù)英國KHL集團旗下《國際起重設(shè)備和特種運輸（International Cranes and Specialized Transport）》雜志2023年公布的IC Tower指數(shù)全球排名，龐源租賃位列世界第二位。

此外，塔機租賃業(yè)務(wù)并非單純?yōu)榭蛻籼峁┰O(shè)備，而是包括設(shè)備、操作人員，以及后期設(shè)備安裝、維修、拆除全過程的解決方案，且作為高空起重設(shè)備，安全性永遠(yuǎn)是需要首位考量。而龐源租賃作為老牌頭部塔吊租賃商，自身培養(yǎng)、積累了大量專業(yè)管理人才和現(xiàn)場設(shè)備操作管理團隊，自成一套行業(yè)認(rèn)可的管理體系，尤其是安全保障能力在行業(yè)中突出，成為龐源租賃占據(jù)中、高端市場的底牌之一。

探索新市場

不過，建設(shè)機械想要非常從容地跨過“寒冬”，顯然有些難度，甚至難免需要傷筋動骨。

隨著塔機租賃市場下行周期持續(xù)探底，塔機品牌的競爭也不斷升級，巨量產(chǎn)能下的塔機品牌不斷提高各自的技術(shù)壁壘和更新產(chǎn)品型號，以便深入綁定客戶群體和塔機租賃商，以價換量，互相爭奪市場占有率，行業(yè)競爭進一步加劇。

當(dāng)洗牌走向下半場，如何把握行業(yè)走向，及時調(diào)整自身業(yè)務(wù)，向智能化、綠色化作出改變，是建設(shè)機械需要思考的問題，行業(yè)也都在等待建設(shè)機械給出的答案。

建設(shè)機械在年報中表示，公司將依托自身競爭優(yōu)勢，持續(xù)加大與央國企的合作范圍，已先后中標(biāo)多家全國性施工企業(yè)年度集中采購業(yè)務(wù)。

除深耕存量客戶外，其還積極“瞄準(zhǔn)”新基建、工業(yè)以及公共設(shè)施等其他業(yè)務(wù)市場，以彌補因房產(chǎn)業(yè)務(wù)下滑出現(xiàn)的業(yè)務(wù)缺口。

據(jù)悉，建設(shè)機械2023年前10項目的簽約金額均超過1300萬元，合同金額合計超1.6億元，設(shè)備合計超270臺，其中新基建、工業(yè)以及公共設(shè)施已接近半數(shù)，包括南通滬寧合高鐵滬寧段站前Ⅷ標(biāo)項目、蘇州南站項目、贛州遂川至大余高速項目等，市場擴展迅速。

此外，建設(shè)機械2024年一季度合同簽約平穩(wěn)推進，前10項目合同總金額6000萬元左右，不乏大型基建及公共設(shè)施項目，客戶規(guī)模大、信譽好特征明顯。

眼下，蟄伏積力，尚欠東風(fēng)……

今年以來，政策層面頻頻傳遞出穩(wěn)定房地產(chǎn)市場發(fā)展、防范化解房地產(chǎn)風(fēng)險的積極信號。例如，2024年3月，政府工作報告提出2024年部分重點工作，其中政府投資方面擬安排地方政府專項債券3.9萬億元，中央預(yù)算內(nèi)投資擬安排7000億元；住房方面將加大保障性住房建設(shè)和供給，完善商品房相關(guān)基礎(chǔ)性制度；城鎮(zhèn)化方面將穩(wěn)步實施城市更新行動；住建部印發(fā)《推進建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備更新工作實施方案》中，涉及建筑施工設(shè)備。

可以肯定的是，隨著一系列利好政策的密集出臺和政策效益的疊加釋放，工程機械租賃服務(wù)企業(yè)在經(jīng)歷了結(jié)構(gòu)性洗牌后將構(gòu)建新的市場和產(chǎn)業(yè)需求，市場終將回歸新常態(tài)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，2024年塔機租金價格和回本周期將企穩(wěn)，保持“觸底微升”態(tài)勢，2025年整個市場會逐步好轉(zhuǎn)。

需要注意的是，無論是設(shè)備更新，還是基建投資，倘若帶動行業(yè)回暖，導(dǎo)入利好能力亦有分化，不可能照拂到每個角落，而建設(shè)機械作為頭部企業(yè)或有望率先導(dǎo)入市場利好情緒及改善承接訂單情況。