中國(guó)銀河給予紡織服飾推薦評(píng)級(jí)：體育服飾Q1高基數(shù)下穩(wěn)健增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期仍具看點(diǎn)

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河04月29日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予紡織服飾推薦（首次）評(píng)級(jí)。

國(guó)內(nèi)主要體育服飾公司Q1銷(xiāo)售穩(wěn)?。喊蔡んw育、李寧、特步國(guó)際、361度分別發(fā)布2024Q1流水公告。安踏體育主品牌安踏Q1流水同比錄得中單位數(shù)增長(zhǎng)。FILA品牌Q1流水實(shí)現(xiàn)高單位數(shù)增長(zhǎng)。迪桑特和可隆合計(jì)流水錄得25%-30%增長(zhǎng)。李寧Q1流水同比低單位數(shù)增長(zhǎng)，線下渠道低單位數(shù)下降，電商渠道20%-25%增長(zhǎng)。特步國(guó)際2024Q1全渠道流水實(shí)現(xiàn)高單位數(shù)增長(zhǎng)，同時(shí)折扣和庫(kù)存周轉(zhuǎn)水平延續(xù)改善趨勢(shì)。361度主品牌線下流水同比高雙位數(shù)增長(zhǎng)，童裝品牌錄得20%-25%增長(zhǎng)，電商渠道流水增速20%-25%。

關(guān)注2024年體育服飾行業(yè)拐點(diǎn)：2023年體育服飾行業(yè)面臨消費(fèi)復(fù)蘇不足，全渠道去庫(kù)存，競(jìng)爭(zhēng)加劇等不利因素，使得2023年各體育服飾公司收入增速均有所放緩。但經(jīng)歷2023年去庫(kù)存后，當(dāng)前主要國(guó)內(nèi)體育公司渠道庫(kù)存恢復(fù)健康，動(dòng)銷(xiāo)有所改善。2024年Q1線下銷(xiāo)售面臨基數(shù)較大和天氣異常的壓力（2023年同期線下彈性較高）。隨著Q2基數(shù)下降，天氣環(huán)境波動(dòng)趨穩(wěn)，線下渠道銷(xiāo)售有望提速。此外，2024年各大公司發(fā)力電商渠道，通過(guò)加大電商專(zhuān)供的形式持續(xù)加大電商收入占比，為主品牌增長(zhǎng)提供助力。最后，2024年巴黎奧運(yùn)會(huì)也有望對(duì)體育服飾銷(xiāo)售和國(guó)產(chǎn)體育品牌曝光有利好作用。我們認(rèn)為當(dāng)前應(yīng)關(guān)注體育服飾賽道的投資機(jī)會(huì)，國(guó)產(chǎn)品牌競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)下，市場(chǎng)份額有望繼續(xù)提升。

本周行情回顧：本周（4月22日至4月26日）期間，上證指數(shù)跌幅為-0.4%，深證成指跌幅為-0.16%，滬深300跌幅為-0.32%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為0.5%。紡織服飾行業(yè)跌幅為-1.46%，其中，紡織制造子行業(yè)跌幅為-0.68%，服裝家紡子行業(yè)跌幅為-0.82%，飾品子行業(yè)跌幅為-4.02%。

原材料價(jià)格變動(dòng)：本周內(nèi)中外棉價(jià)略有下跌。截至2024年4月26日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù):CCIndex:3128B為16705元/噸，較上周下跌309元/噸，近一月下跌302元/噸，較年初上漲243元/噸；CotlookA指數(shù)為87.8美分/磅，較上周上漲0美分/磅，近一月上漲0美分/磅，較年初下跌4美分/磅；Cotlook:A指數(shù):1%關(guān)稅為15323元/噸，較上周上漲78.00元/噸，近一月下跌1582.00元/噸，較年初下跌794.00元/噸。

投資建議：當(dāng)前行業(yè)關(guān)注四大方向：1、體育服飾：體育服飾行業(yè)調(diào)整結(jié)束，國(guó)產(chǎn)龍頭有望憑借較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力繼續(xù)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。同時(shí)，奧運(yùn)會(huì)及大型賽事催化下國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)。建議關(guān)注安踏體育、特步國(guó)際、李寧、361度。2、紡織制造：海外大牌經(jīng)歷2023年全年去庫(kù)存后，庫(kù)存基本恢復(fù)至健康水平，2024年各品牌采購(gòu)實(shí)行穩(wěn)健策略，同時(shí)繼續(xù)扶持核心供應(yīng)商，利好國(guó)內(nèi)紡織制造龍頭訂單份額提升，建議關(guān)注華利集團(tuán)、申洲國(guó)際、新澳股份、健盛集團(tuán)。3、擁有品牌影響力，客戶(hù)粘性、以及渠道競(jìng)爭(zhēng)力的中高端品牌服飾，建議關(guān)注報(bào)喜鳥(niǎo)、比音勒芬、波司登。4、低估值、高股息標(biāo)的。關(guān)注海瀾之家、羅萊生活、富安娜。

風(fēng)險(xiǎn)提示：線下消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——成交量全國(guó)第一的城市，住房限購(gòu)全面取消！啥信號(hào)？

(記者 蔡鼎)

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