中國銀河給予紡織服飾推薦評級：體育服飾Q1高基數(shù)下穩(wěn)健增長，中長期仍具看點

每經(jīng)AI快訊，中國銀河04月29日發(fā)布研報稱：給予紡織服飾推薦（首次）評級。

國內(nèi)主要體育服飾公司Q1銷售穩(wěn)?。喊蔡んw育、李寧、特步國際、361度分別發(fā)布2024Q1流水公告。安踏體育主品牌安踏Q1流水同比錄得中單位數(shù)增長。FILA品牌Q1流水實現(xiàn)高單位數(shù)增長。迪桑特和可隆合計流水錄得25%-30%增長。李寧Q1流水同比低單位數(shù)增長，線下渠道低單位數(shù)下降，電商渠道20%-25%增長。特步國際2024Q1全渠道流水實現(xiàn)高單位數(shù)增長，同時折扣和庫存周轉(zhuǎn)水平延續(xù)改善趨勢。361度主品牌線下流水同比高雙位數(shù)增長，童裝品牌錄得20%-25%增長，電商渠道流水增速20%-25%。

關(guān)注2024年體育服飾行業(yè)拐點：2023年體育服飾行業(yè)面臨消費復(fù)蘇不足，全渠道去庫存，競爭加劇等不利因素，使得2023年各體育服飾公司收入增速均有所放緩。但經(jīng)歷2023年去庫存后，當前主要國內(nèi)體育公司渠道庫存恢復(fù)健康，動銷有所改善。2024年Q1線下銷售面臨基數(shù)較大和天氣異常的壓力（2023年同期線下彈性較高）。隨著Q2基數(shù)下降，天氣環(huán)境波動趨穩(wěn)，線下渠道銷售有望提速。此外，2024年各大公司發(fā)力電商渠道，通過加大電商專供的形式持續(xù)加大電商收入占比，為主品牌增長提供助力。最后，2024年巴黎奧運會也有望對體育服飾銷售和國產(chǎn)體育品牌曝光有利好作用。我們認為當前應(yīng)關(guān)注體育服飾賽道的投資機會，國產(chǎn)品牌競爭力不斷加強下，市場份額有望繼續(xù)提升。

本周行情回顧：本周（4月22日至4月26日）期間，上證指數(shù)跌幅為-0.4%，深證成指跌幅為-0.16%，滬深300跌幅為-0.32%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為0.5%。紡織服飾行業(yè)跌幅為-1.46%，其中，紡織制造子行業(yè)跌幅為-0.68%，服裝家紡子行業(yè)跌幅為-0.82%，飾品子行業(yè)跌幅為-4.02%。

原材料價格變動：本周內(nèi)中外棉價略有下跌。截至2024年4月26日，中國棉花價格指數(shù):CCIndex:3128B為16705元/噸，較上周下跌309元/噸，近一月下跌302元/噸，較年初上漲243元/噸；CotlookA指數(shù)為87.8美分/磅，較上周上漲0美分/磅，近一月上漲0美分/磅，較年初下跌4美分/磅；Cotlook:A指數(shù):1%關(guān)稅為15323元/噸，較上周上漲78.00元/噸，近一月下跌1582.00元/噸，較年初下跌794.00元/噸。

投資建議：當前行業(yè)關(guān)注四大方向：1、體育服飾：體育服飾行業(yè)調(diào)整結(jié)束，國產(chǎn)龍頭有望憑借較強競爭力繼續(xù)實現(xiàn)逆勢增長。同時，奧運會及大型賽事催化下國內(nèi)運動消費持續(xù)增長。建議關(guān)注安踏體育、特步國際、李寧、361度。2、紡織制造：海外大牌經(jīng)歷2023年全年去庫存后，庫存基本恢復(fù)至健康水平，2024年各品牌采購實行穩(wěn)健策略，同時繼續(xù)扶持核心供應(yīng)商，利好國內(nèi)紡織制造龍頭訂單份額提升，建議關(guān)注華利集團、申洲國際、新澳股份、健盛集團。3、擁有品牌影響力，客戶粘性、以及渠道競爭力的中高端品牌服飾，建議關(guān)注報喜鳥、比音勒芬、波司登。4、低估值、高股息標的。關(guān)注海瀾之家、羅萊生活、富安娜。

風(fēng)險提示：線下消費復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險；原材料價格。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——成交量全國第一的城市，住房限購全面取消！啥信號？

(記者 蔡鼎)

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