每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-14 10:35:30
每經(jīng)AI快訊,2024年1月13日,申萬(wàn)宏源發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)紡織服裝行業(yè)。
本期投資提示:
本周紡織服飾板塊表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)。1月8日-12日,SW紡織服飾指數(shù)上漲0.1%,跑贏SW全A指數(shù)1.6pct。其中,SW服裝家紡指數(shù)下跌0.5%,跑贏SW全A指數(shù)1.0pct;SW紡織制造指數(shù)上漲0.4%,跑贏SW全A指數(shù)1.9pct。
近期行業(yè)數(shù)據(jù):1)社零:11月限額以上服裝鞋帽、針織品類(lèi)零售總額達(dá)1503億元,同比增長(zhǎng)22.0%,1-11月累計(jì)額達(dá)12595億元,同比增長(zhǎng)11.5%。2)出口:12月國(guó)內(nèi)紡織業(yè)出口額達(dá)253億美元,同比下滑0.1%。其中,紡織紗線(xiàn)、織物及制品出口額同比上漲1.8%至112億美元;服裝及衣著附件出口額同比下滑1.6%至141億美元。3)棉價(jià):據(jù)中國(guó)棉花網(wǎng)數(shù)據(jù),1月12日,國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)/鄭棉主力合約2405報(bào)于16429/15520元/噸,較1月5日下跌0.3%/下跌0.6%;國(guó)際棉花價(jià)格M指數(shù)/ICE2號(hào)棉花主力合約2403報(bào)于91/81美分/磅,較1月5日上漲1.3%/上漲1.6%。
【本周板塊觀點(diǎn)】
1)服裝:本周多家服裝公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào),23Q4業(yè)績(jī)加速改善。特步國(guó)際23Q4及全年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)符合預(yù)期,23Q4主品牌流水增長(zhǎng)超30%,全年流水增長(zhǎng)超20%,庫(kù)存回歸健康水位;太平鳥(niǎo)預(yù)計(jì)2023年收入下降約9%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.15億,同比增長(zhǎng)約125%,控費(fèi)提效效果顯現(xiàn)。本周ISPO會(huì)展在北京開(kāi)幕,戶(hù)外運(yùn)動(dòng)關(guān)注度較高,本屆會(huì)展匯集近500個(gè)戶(hù)外運(yùn)動(dòng)、冬季運(yùn)動(dòng)、露營(yíng)生活、城市運(yùn)動(dòng)、極限運(yùn)動(dòng)等國(guó)內(nèi)外品牌的前沿產(chǎn)品與技術(shù),展示運(yùn)動(dòng)戶(hù)外產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新進(jìn)展和發(fā)展成果。服裝板塊近期在旺季催化、低基數(shù)等因素拉動(dòng)下,終端銷(xiāo)售加速增長(zhǎng),看好后續(xù)品牌服飾的復(fù)蘇彈性。戶(hù)外運(yùn)動(dòng)板塊推薦:安踏體育、波司登,建議關(guān)注三夫戶(hù)外、361度、李寧、特步國(guó)際;休閑服飾繼續(xù)演繹K型分化,推薦高端及高性?xún)r(jià)比品牌:比音勒芬、報(bào)喜鳥(niǎo)、海瀾之家、贏家時(shí)尚。
2)紡織:12月全球紡織服裝出口繼續(xù)好轉(zhuǎn),紡織制造訂單修復(fù)的方向明確。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),2023年12月中國(guó)紡織服裝出口額同比下滑0.1%,其中,紡織紗線(xiàn)、織物及制品出口額同比增長(zhǎng)1.8%,服裝及衣著附件出口額同比下滑1.6%,增速較11月分別提升2.3pct/1.2pct,紡織品出口自2023年5月以來(lái)首次恢復(fù)正增長(zhǎng)。從全球服飾品牌去庫(kù)存進(jìn)程及國(guó)內(nèi)紡織制造公司的最近情況來(lái)看,當(dāng)前紡織業(yè)下游品牌客戶(hù)去庫(kù)存已臨近尾聲,部分客戶(hù)率先完成去庫(kù)存,紡織制造板塊將進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期,2024年業(yè)績(jī)持續(xù)改善的方向不變,看好運(yùn)動(dòng)制造鏈的恢復(fù)彈性及具備景氣度的個(gè)股,根據(jù)生產(chǎn)傳導(dǎo)鏈,上游推薦:新澳股份、百隆東方、偉星股份;中游推薦:華利集團(tuán)、申洲國(guó)際。
【本周重點(diǎn)回顧】
特步國(guó)際(1368.HK)2023年四季度及全年運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng):流水及庫(kù)存持續(xù)改善,收購(gòu)合營(yíng)公司股權(quán)彰顯發(fā)展信心。23Q4特步主品牌流水同比增長(zhǎng)超30%,全年主品牌流水增長(zhǎng)超20%,符合預(yù)期。四季度庫(kù)存持續(xù)改善,折扣率約7折,24年有望輕裝上陣。預(yù)計(jì)23-25年凈利潤(rùn)為10.3/11.8/13.7億元,對(duì)應(yīng)PE為10/9/8倍,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
紡織服裝行業(yè)2023年報(bào)業(yè)績(jī)前瞻:服裝消費(fèi)K型分化,紡織制造拐點(diǎn)已至。受益于社交場(chǎng)景恢復(fù),服裝消費(fèi)在疫后復(fù)蘇中呈現(xiàn)高彈性,但呈現(xiàn)K型分化,中高端及大眾品牌表現(xiàn)相對(duì)好;紡織制造板塊前期受海外品牌去庫(kù)存拖累,但23Q4紡織業(yè)訂單有望改善,制造板塊拐點(diǎn)已至。男裝與運(yùn)動(dòng)景氣度領(lǐng)跑,重點(diǎn)關(guān)注K型復(fù)蘇及紡織制造拐點(diǎn)。
行業(yè)觀點(diǎn)及投資分析意見(jiàn):內(nèi)需回暖但分化持續(xù),外需企穩(wěn)回升,制造拐點(diǎn)逐漸顯現(xiàn),梳理以下方向:1)消費(fèi)K型分化下高端、大眾品牌韌性更強(qiáng),推薦:比音勒芬、報(bào)喜鳥(niǎo)、海瀾之家、贏家時(shí)尚。2)戶(hù)外運(yùn)動(dòng)具備中長(zhǎng)期景氣度和優(yōu)質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)格局,推薦:安踏體育、波司登、361度、李寧、特步國(guó)際。3)紡織制造板塊基本面逐步改善,優(yōu)選成長(zhǎng)性方向,推薦:新澳股份、百隆東方、華利集團(tuán)、申洲國(guó)際、偉星股份。4)跨境電商市場(chǎng)蓬勃發(fā)展,技術(shù)驅(qū)動(dòng)型公司具備中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力,推薦:安克創(chuàng)新、賽維時(shí)代。
風(fēng)險(xiǎn)提示:疫后復(fù)蘇不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。淮尕洔p值風(fēng)險(xiǎn);原材料成本上漲。
(來(lái)源:慧博投研)
免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
(編輯 曾健輝)
如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。
讀者熱線(xiàn):4008890008
特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請(qǐng)作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP