每經(jīng)熱評｜公募“踩線”數(shù)量大幅增加 持股集中將帶來多重風(fēng)險

每經(jīng)評論員 李蕾

最近，公募基金完成了一季報披露。其中一個細節(jié)引起了筆者的注意，那就是今年觸碰“雙十”紅線的基金數(shù)量出現(xiàn)了較大幅度增加。

根據(jù)天相投顧的數(shù)據(jù)，截至2024年一季度末，全市場共有超過140只主動權(quán)益基金觸碰“基金持有個股比例不得超過基金資產(chǎn)凈值10%”紅線，創(chuàng)下近三個季度以來的最高水平，較2023年末更是增加了超過70%。此外，還有20余只基金出現(xiàn)了多只重倉股踩紅線的情況。

所謂“雙十”紅線，是指單只基金持有某上市公司股票的市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%；同時，同一基金公司旗下所有產(chǎn)品持有的單家上市公司股票市值不得超過該公司總股份的10%。這一規(guī)定旨在促進基金投資的多元化，降低系統(tǒng)性風(fēng)險，保護投資者利益。

在基金圈，單只基金持股比例踩“紅線”的話題其實已經(jīng)是老生常談，也曾引起過各種討論。經(jīng)過了多年規(guī)范發(fā)展和監(jiān)管機構(gòu)的三令五申，那種用基金資產(chǎn)持續(xù)買入某只個股直到“踩線”、知法犯法的主動操作其實已經(jīng)很少見了，更多的還是被動的，比如行情上漲或者短期基金出現(xiàn)巨額贖回等情況，導(dǎo)致被動“踩線”。

也正是為了防止這種情況下出現(xiàn)“誤傷”，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，因證券市場波動、上市公司合并、基金規(guī)模變動等因素導(dǎo)致“踩線”的，基金管理人可以在十個交易日內(nèi)進行調(diào)整。換句話說，這是監(jiān)管機構(gòu)為基金管理人提供的一個限期糾正的機會，但這不應(yīng)該成為某些機構(gòu)眼中的“退路”。

舉個例子，今年一季度部分“被動”超限的基金，其實本身對某單一個股的持倉比例就已經(jīng)不低了。一季度又繼續(xù)加倉，很容易就會踩到紅線。這背后的原因，深究起來又可以分為好幾個層面，例如基金經(jīng)理本身風(fēng)格可能素來就比較激進，也可能是一季度該股漲勢較好，基金管理人想要趁機獲取更多超額收益。

在此前的一些通報中，監(jiān)管機構(gòu)還提到過，有基金公司對基金經(jīng)理授予臨界線位的持股比例權(quán)限比較高，投資集中度管控粗放。近年來監(jiān)管力度持續(xù)增強，公募也更加合規(guī)發(fā)展，基金管理人對這些“超限”基金此前的持股情況不可能一無所知，但也允許了這種比較冒險的操作，某種程度上是不是也算合規(guī)管控風(fēng)險意識不強的表現(xiàn)？

既然被稱作紅線，那就代表著警示和不可逾越?？陀^來說，頻頻踩線會為基金帶來持股集中、流動性、市場波動等多個方面的風(fēng)險。正所謂“君子不立危墻之下”，為基金持倉留出安全空間是基金管理人進行風(fēng)控管理應(yīng)有的舉動，市場上有很多基金公司在嚴(yán)格遵守這樣的“游戲規(guī)則”，監(jiān)管機構(gòu)也在不斷修改、細化相關(guān)規(guī)定，規(guī)范基金持倉。只有各方共同努力，才能確保公募基金行業(yè)的健康發(fā)展，保護廣大投資者的利益，維護資本市場的穩(wěn)定。