弱市發(fā)行基金有多難？年內(nèi)已有158只產(chǎn)品踩線“最低門檻”成立

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

從11月到現(xiàn)在，公募基金的新發(fā)“回暖”備受關(guān)注，至少從新發(fā)基金數(shù)量來看月度環(huán)比提升明顯。

但與此同時，越來越多的基金開始提前結(jié)束募集。與超募集計劃結(jié)募不同，當(dāng)前很多產(chǎn)品都選擇“踩線”成立，背后折射出弱市發(fā)行基金的艱難，既要對獲批基金進行消化，還要考慮未來建倉的資產(chǎn)配置攻略；后者的難度依然很大。

提前結(jié)束募集基金數(shù)量增多

12月12日，廣發(fā)中債0-2年政策金融債等多只基金發(fā)布提前結(jié)束募集的公告，加上部分定開基金提前結(jié)束開放期的基金數(shù)量，僅12月就有17只基金發(fā)布提前結(jié)束募集的公告。

僅12天時間，就有十余只基金產(chǎn)品提前結(jié)束募集，這在此前并不多見。特別是從11月開始以后，公募基金行業(yè)出現(xiàn)了久違的回暖跡象，至少從新發(fā)基金的數(shù)量來看，環(huán)比大有提升，疊加提前結(jié)募基金數(shù)量增多，市場似乎看到了反轉(zhuǎn)的跡象。

但需指出的是，目前的提前結(jié)募并非此前的超計劃結(jié)募，很多都是踩線成立，即滿足一般基金成立的最低門檻——200戶有效認(rèn)購戶數(shù)以及2億最低的募集規(guī)模。Wind統(tǒng)計顯示，今年已經(jīng)有158只基金踩線成立，其中有超19%的產(chǎn)品是偏股混合型基金（統(tǒng)計初始份額）。

前不久，市場熱度較高的中短債基金頻出“爆款”，雖然現(xiàn)如今的爆款基金在募集規(guī)模方面與三四年前的盛景不能比，但至少在市場中有較高的人氣，很多產(chǎn)品都是1天、2天提前結(jié)束募集，像倪莉莎管理的華富吉祿90天滾動持有債券、李俊江管理的泰信添益90天持有期債券等。

然而，現(xiàn)階段的人氣爆款實際募集的規(guī)模也十分有限，前述兩只基金當(dāng)中，華富吉祿90天滾動持有債券首募規(guī)模僅2.33億元，剛超過2億元的成立門檻；泰信添益90天持有期債券首募規(guī)模為5.33億元。

可見，目前的所謂基金銷售回暖需客觀看待，畢竟仍有不少渠道人士反饋，現(xiàn)階段很多投資人都在避開公募基金作為資產(chǎn)配置的選項，即便是費率較低的產(chǎn)品也無人問津，這也使得很多基金公司在儲備很多新發(fā)許可后變得難以消化。

有分析指出，踩線發(fā)行也反映了一些基金公司在產(chǎn)品申報節(jié)奏上進退失據(jù)，即基金在弱市行情不好賣，但內(nèi)部依然有很多獲批已久的基金需要消化，不得不踩著時間點發(fā)行，反而不利于后期的建倉配置。

增量資金有限，資產(chǎn)配置難度增加

其實，在看似回暖的基金銷售背后，很多屬于發(fā)起式基金的產(chǎn)品，并沒有在首發(fā)階段有剛性的成立條件，故而在數(shù)量上也成為了近期新發(fā)基金增多的大頭。但募集完畢之后便是配置，僅從目前市場來看，配置難度依然較大，而增量資金也十分有限。

不僅如此，很多基金在近期也開始暫停申購的計劃，以12月12日為例，Wind統(tǒng)計就顯示，當(dāng)日共有32只基金暫停申購（A/C類分開計算），包括24只債券型基金、3只QDII基金、3只貨幣市場基金、2只混合型基金。

一方面，控制基金規(guī)模可以一定程度上降低管理難度，但更關(guān)鍵的是，對于特定類型基金的合規(guī)要求，無論是權(quán)益資產(chǎn)還是其他類型的資產(chǎn)，配置比例都有嚴(yán)格要求，尤其權(quán)益類產(chǎn)品，要想在當(dāng)下市場建倉以期后市能有不錯的表現(xiàn)，難度依然很大。

當(dāng)然，基金公司近年來也在重視持續(xù)營銷而“輕首發(fā)”，但持營也需要針對投資體驗做較大的業(yè)績提升，畢竟此前公募重倉的新能源、消費、醫(yī)藥等行業(yè)均是近一兩年來深跌的方向，產(chǎn)品凈值回撤較大，投資者信心不足，市場增量資金也就進一步縮水。

展望后市，結(jié)合12月8日政治局會議“堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢”的表述。華安基金指數(shù)與量化投資部公開表示，預(yù)計2024年中國的經(jīng)濟增長目標(biāo)或偏積極，而貨幣政策將保持流動性合理充裕、結(jié)構(gòu)上或有保有壓，財政政策總體較為積極，“三大工程”建設(shè)或為投資端的新抓手。

博時基金分析指出，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢不變，中央政治局會議對穩(wěn)增長表述積極，政策想象空間仍在。A股結(jié)構(gòu)上，沿著國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇+海外流動性寬松兩條主線配置，推薦食品飲料、醫(yī)藥生物、煤炭、電子、非銀、機械設(shè)備、農(nóng)林牧漁。

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