中國(guó)銀河給予電力設(shè)備及新能源推薦評(píng)級(jí)：1-2月光伏裝機(jī)超預(yù)期，2023年全球風(fēng)電新增裝機(jī)容量為118GW

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河04月01日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予電力設(shè)備及新能源推薦（維持）評(píng)級(jí)。

行情回顧：本周滬深300指數(shù)漲幅為-0.21%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為-2.73%；電新指數(shù)本周漲幅-1.25%，行業(yè)排名第18。按照三級(jí)子行業(yè)拆分來(lái)看，鋰電池/綜合能源設(shè)備/輸變電設(shè)備漲幅前三，分別為0.99%/0.21%/-0.59%。估值分析：估值已處于歷史低位，預(yù)期收益率明顯增高。2024年3月29日，電力設(shè)備與新能源行業(yè)（CI）市盈率（TTM）為19.35倍，為10年歷史估值分位點(diǎn)的2.75%，處于歷史底部區(qū)域。分子行業(yè)看，2024年3月29日，電網(wǎng)/儲(chǔ)能/太陽(yáng)能/新能源車(chē)/風(fēng)電行業(yè)的市盈率分別為18.18倍/20.29倍/11.46倍/22.60倍/27.38倍，為10年歷史估值分位點(diǎn)的7.06%/2.98%/1.96%/4.94%/43.48%。

行業(yè)數(shù)據(jù)：鋰價(jià)微跌。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至3月22日，碳酸鋰10.96萬(wàn)元/噸（-2.71%）；三元622前驅(qū)體7.95萬(wàn)元/噸（0.00%），磷酸鐵鋰前驅(qū)體1.06萬(wàn)元/噸（+0.00%）；三元622正極13.40萬(wàn)元/噸（0.00%）；六氟磷酸鋰7.10萬(wàn)元/噸（+0.00%）。2光伏：產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)入景氣下行周期。Solarzoom數(shù)據(jù)顯示，隨著產(chǎn)能釋放，原材料一線廠商硅料成交價(jià)自2022年底開(kāi)始一路下行。硅料正式進(jìn)入降價(jià)周期，中下游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格同步反饋。截至3月28日，特級(jí)致密硅料69元/千克（-1.4%）；單晶182硅片1.85元/片（-2.6%）；單晶210硅片2.55元/片（-5.6%）；單晶PERC182電池片0.37元/W（-2.6%）；單晶PERC210電池片0.37元/W（-2.6%）；單晶PERC組件單面0.88元/W（0%）；鍍膜玻璃3.2mm26.0元/平方米（2.0%）；EVA膠膜7.35元/平方米（0%）。

重要新聞：1）“寧電入湘”特高壓工程（婁底段）將于今年建成投產(chǎn)；2）北京、上海、河北、天津、山西等多個(gè)省市發(fā)布2024年重點(diǎn)項(xiàng)目名單；3）2023年全球風(fēng)電整機(jī)商新增裝機(jī)排名出爐；4）日本內(nèi)閣敲定修正案專(zhuān)屬經(jīng)濟(jì)區(qū)EEZ內(nèi)可建海上風(fēng)電；5）2024年1-2月我國(guó)光伏新增裝機(jī)創(chuàng)新高，達(dá)36.72GW；6）四部門(mén)：推動(dòng)400Wh/kg級(jí)航空鋰電池投入量產(chǎn)。

重要公告：1）福萊特、盛弘股份、南網(wǎng)科技、良信股份、宏發(fā)股份、金風(fēng)科技、電氣風(fēng)電、上海電氣、國(guó)電南自、起帆電纜、長(zhǎng)高電新發(fā)布2023年年度報(bào)告；2）晶澳科技發(fā)布項(xiàng)目投資公告；3）天合光能發(fā)布股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告；4）貝特瑞發(fā)布股份回購(gòu)公告。s。

最新觀點(diǎn)與投資建議：電網(wǎng)：目前，全國(guó)已有北京、上海、河北、天津、山西等多個(gè)省市發(fā)布2024年重點(diǎn)項(xiàng)目名單。據(jù)北極星輸配電網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，共有34個(gè)高壓項(xiàng)目入圍重點(diǎn)項(xiàng)目名單，28個(gè)超高壓項(xiàng)目入圍重點(diǎn)項(xiàng)目名單，16個(gè)特高壓項(xiàng)目入圍重點(diǎn)項(xiàng)目名單。湖南婁底召開(kāi)2024年重點(diǎn)電網(wǎng)項(xiàng)目建設(shè)推進(jìn)會(huì)議，“寧電入湘”特高壓工程（婁底段）將于今年建成投產(chǎn)。我們看好新能源長(zhǎng)期向好發(fā)展。特高壓作為主網(wǎng)基礎(chǔ)，依舊是投資重心，2023年特高壓直流開(kāi)工規(guī)模為歷史年度最高值，預(yù)計(jì)2024年/2025年直流特高壓核準(zhǔn)開(kāi)工4條/4條。預(yù)計(jì)2024-2025期間柔直總投資或達(dá)1,005億元，設(shè)備總投資/核心零部件換流閥投資或?yàn)?03億/146億。重點(diǎn)關(guān)注國(guó)電南瑞（600406.SH）、許繼電氣（000400.SZ）、特變電工（600089.SH），中國(guó)西電（601179.SH）、平高電氣（600312.SH）、四方股份（601126.SH）等。建議關(guān)注國(guó)電南瑞、許繼電氣（000400.SZ）。儲(chǔ)能：我們認(rèn)為當(dāng)前全球局勢(shì)復(fù)雜變化將加速能源轉(zhuǎn)型，積極看待海外光儲(chǔ)市場(chǎng)需求，建議關(guān)注盈利較強(qiáng)、品牌渠道占優(yōu)的逆變器企業(yè)。國(guó)內(nèi)2023年新型儲(chǔ)能裝機(jī)超45GWh成績(jī)亮眼，24年儲(chǔ)能依舊是增速最高賽道，高競(jìng)爭(zhēng)與高增長(zhǎng)共存，國(guó)內(nèi)招標(biāo)趨嚴(yán)，看好具備規(guī)模、品牌優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)以及建議提前關(guān)注長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能領(lǐng)域，如固德威（688390.SH）、德業(yè)股份（605117SH）、派能科技（688063.SH）、陽(yáng)光電源（300274.SZ）等。光伏：23年裝機(jī)超預(yù)期，高基數(shù)下24年增速大概率將下臺(tái)階。當(dāng)前價(jià)格均處于歷史低位，全產(chǎn)業(yè)鏈毛利超跌至負(fù)值，供給端出清信號(hào)已經(jīng)頻現(xiàn)，積極看好24H1光伏迎來(lái)周期上行的機(jī)會(huì)。推薦成本優(yōu)勢(shì)大、N型料出貨順利的硅料企業(yè)，堅(jiān)持看好HJT長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)會(huì)，建議關(guān)注與新技術(shù)綁定較強(qiáng)的輔材企業(yè)，如通威股份（600438.SH）、東方日升（300118.SZ）、協(xié)鑫科技（3800.HK）等。鋰電：最新碳酸鋰價(jià)格探底回升，產(chǎn)業(yè)鏈盈利修復(fù)有望實(shí)現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)2024年國(guó)內(nèi)新能源銷(xiāo)量1186萬(wàn)輛，行業(yè)增速進(jìn)一步下臺(tái)階至25%；海外市場(chǎng)滲透率提升空間更大。未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)加劇下，建議關(guān)注前期調(diào)整較深、出海布局領(lǐng)先的材料企業(yè)，如當(dāng)升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、天賜材料（002709.SZ）、貝特瑞等（835185.BJ）。風(fēng)電：彭博新能源財(cái)經(jīng)近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年全球風(fēng)電新增裝機(jī)容量為118GW，同增36%。其中陸風(fēng)107GW，同增37%；海風(fēng)11GW，同增25%。中國(guó)市場(chǎng)77GW的強(qiáng)勁裝機(jī)為主要貢獻(xiàn)，中國(guó)以外的市場(chǎng)同比僅上升8%，但市場(chǎng)增長(zhǎng)即將加速。得益于美國(guó)通脹削減法案的實(shí)施，近期美國(guó)風(fēng)機(jī)訂單已有所增長(zhǎng)。在歐洲風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)改革的影響下，德國(guó)等國(guó)家已核準(zhǔn)的風(fēng)電項(xiàng)目數(shù)量正在增加，歐洲國(guó)家將在2024年新進(jìn)行約50GW的海上風(fēng)電競(jìng)標(biāo)。近期，江蘇海風(fēng)審批加速、陽(yáng)江青洲五、六、七項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃批前公示，浙江、河北等省陸續(xù)發(fā)布24年重點(diǎn)建設(shè)海風(fēng)項(xiàng)目清單，上海啟動(dòng)5.8GW海風(fēng)競(jìng)配，其中深遠(yuǎn)海4.3GW。我們預(yù)計(jì)海風(fēng)2024年/2025年新增裝機(jī)10-12GW/16-20GW，深遠(yuǎn)海趨勢(shì)不變。從風(fēng)電行業(yè)全年角度看，重點(diǎn)關(guān)注東方電纜（603606.SH）、天順風(fēng)能（002531.SZ）、三一重能（688349.SH）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；資源品或零部件短缺導(dǎo)致原材料價(jià)格暴漲、企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的風(fēng)險(xiǎn)；海外政局動(dòng)蕩、貿(mào)易環(huán)境惡化的風(fēng)險(xiǎn)。本周滬深300指數(shù)漲幅為-0.21%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為-2.73%；電新指數(shù)本周漲幅-1.25%，行業(yè)排名第18。按照三級(jí)子行業(yè)拆分來(lái)看，鋰電池/綜合能源設(shè)備/輸變電設(shè)備漲幅前三，分別為0.99%/0.21%/-0.59%。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——王健林，有大消息！中東金主馳援萬(wàn)達(dá)！600億元投資簽了，儀式僅30分鐘，現(xiàn)場(chǎng)氣氛輕松

(記者 王瀚黎)

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