中國銀河給予電力設備及新能源推薦評級：1-2月光伏裝機超預期，2023年全球風電新增裝機容量為118GW

每經(jīng)AI快訊，中國銀河04月01日發(fā)布研報稱：給予電力設備及新能源推薦（維持）評級。

行情回顧：本周滬深300指數(shù)漲幅為-0.21%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為-2.73%；電新指數(shù)本周漲幅-1.25%，行業(yè)排名第18。按照三級子行業(yè)拆分來看，鋰電池/綜合能源設備/輸變電設備漲幅前三，分別為0.99%/0.21%/-0.59%。估值分析：估值已處于歷史低位，預期收益率明顯增高。2024年3月29日，電力設備與新能源行業(yè)（CI）市盈率（TTM）為19.35倍，為10年歷史估值分位點的2.75%，處于歷史底部區(qū)域。分子行業(yè)看，2024年3月29日，電網(wǎng)/儲能/太陽能/新能源車/風電行業(yè)的市盈率分別為18.18倍/20.29倍/11.46倍/22.60倍/27.38倍，為10年歷史估值分位點的7.06%/2.98%/1.96%/4.94%/43.48%。

行業(yè)數(shù)據(jù)：鋰價微跌。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至3月22日，碳酸鋰10.96萬元/噸（-2.71%）；三元622前驅(qū)體7.95萬元/噸（0.00%），磷酸鐵鋰前驅(qū)體1.06萬元/噸（+0.00%）；三元622正極13.40萬元/噸（0.00%）；六氟磷酸鋰7.10萬元/噸（+0.00%）。2光伏：產(chǎn)業(yè)鏈價格進入景氣下行周期。Solarzoom數(shù)據(jù)顯示，隨著產(chǎn)能釋放，原材料一線廠商硅料成交價自2022年底開始一路下行。硅料正式進入降價周期，中下游產(chǎn)業(yè)鏈價格同步反饋。截至3月28日，特級致密硅料69元/千克（-1.4%）；單晶182硅片1.85元/片（-2.6%）；單晶210硅片2.55元/片（-5.6%）；單晶PERC182電池片0.37元/W（-2.6%）；單晶PERC210電池片0.37元/W（-2.6%）；單晶PERC組件單面0.88元/W（0%）；鍍膜玻璃3.2mm26.0元/平方米（2.0%）；EVA膠膜7.35元/平方米（0%）。

重要新聞：1）“寧電入湘”特高壓工程（婁底段）將于今年建成投產(chǎn)；2）北京、上海、河北、天津、山西等多個省市發(fā)布2024年重點項目名單；3）2023年全球風電整機商新增裝機排名出爐；4）日本內(nèi)閣敲定修正案專屬經(jīng)濟區(qū)EEZ內(nèi)可建海上風電；5）2024年1-2月我國光伏新增裝機創(chuàng)新高，達36.72GW；6）四部門：推動400Wh/kg級航空鋰電池投入量產(chǎn)。

重要公告：1）福萊特、盛弘股份、南網(wǎng)科技、良信股份、宏發(fā)股份、金風科技、電氣風電、上海電氣、國電南自、起帆電纜、長高電新發(fā)布2023年年度報告；2）晶澳科技發(fā)布項目投資公告；3）天合光能發(fā)布股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告；4）貝特瑞發(fā)布股份回購公告。s。

最新觀點與投資建議：電網(wǎng)：目前，全國已有北京、上海、河北、天津、山西等多個省市發(fā)布2024年重點項目名單。據(jù)北極星輸配電網(wǎng)不完全統(tǒng)計，共有34個高壓項目入圍重點項目名單，28個超高壓項目入圍重點項目名單，16個特高壓項目入圍重點項目名單。湖南婁底召開2024年重點電網(wǎng)項目建設推進會議，“寧電入湘”特高壓工程（婁底段）將于今年建成投產(chǎn)。我們看好新能源長期向好發(fā)展。特高壓作為主網(wǎng)基礎，依舊是投資重心，2023年特高壓直流開工規(guī)模為歷史年度最高值，預計2024年/2025年直流特高壓核準開工4條/4條。預計2024-2025期間柔直總投資或達1,005億元，設備總投資/核心零部件換流閥投資或為603億/146億。重點關(guān)注國電南瑞（600406.SH）、許繼電氣（000400.SZ）、特變電工（600089.SH），中國西電（601179.SH）、平高電氣（600312.SH）、四方股份（601126.SH）等。建議關(guān)注國電南瑞、許繼電氣（000400.SZ）。儲能：我們認為當前全球局勢復雜變化將加速能源轉(zhuǎn)型，積極看待海外光儲市場需求，建議關(guān)注盈利較強、品牌渠道占優(yōu)的逆變器企業(yè)。國內(nèi)2023年新型儲能裝機超45GWh成績亮眼，24年儲能依舊是增速最高賽道，高競爭與高增長共存，國內(nèi)招標趨嚴，看好具備規(guī)模、品牌優(yōu)勢的頭部企業(yè)以及建議提前關(guān)注長時儲能領域，如固德威（688390.SH）、德業(yè)股份（605117SH）、派能科技（688063.SH）、陽光電源（300274.SZ）等。光伏：23年裝機超預期，高基數(shù)下24年增速大概率將下臺階。當前價格均處于歷史低位，全產(chǎn)業(yè)鏈毛利超跌至負值，供給端出清信號已經(jīng)頻現(xiàn)，積極看好24H1光伏迎來周期上行的機會。推薦成本優(yōu)勢大、N型料出貨順利的硅料企業(yè)，堅持看好HJT長期發(fā)展機會，建議關(guān)注與新技術(shù)綁定較強的輔材企業(yè)，如通威股份（600438.SH）、東方日升（300118.SZ）、協(xié)鑫科技（3800.HK）等。鋰電：最新碳酸鋰價格探底回升，產(chǎn)業(yè)鏈盈利修復有望實現(xiàn)。我們預計2024年國內(nèi)新能源銷量1186萬輛，行業(yè)增速進一步下臺階至25%；海外市場滲透率提升空間更大。未來競爭加劇下，建議關(guān)注前期調(diào)整較深、出海布局領先的材料企業(yè)，如當升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、天賜材料（002709.SZ）、貝特瑞等（835185.BJ）。風電：彭博新能源財經(jīng)近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年全球風電新增裝機容量為118GW，同增36%。其中陸風107GW，同增37%；海風11GW，同增25%。中國市場77GW的強勁裝機為主要貢獻，中國以外的市場同比僅上升8%，但市場增長即將加速。得益于美國通脹削減法案的實施，近期美國風機訂單已有所增長。在歐洲風電項目核準改革的影響下，德國等國家已核準的風電項目數(shù)量正在增加，歐洲國家將在2024年新進行約50GW的海上風電競標。近期，江蘇海風審批加速、陽江青洲五、六、七項目建設規(guī)劃批前公示，浙江、河北等省陸續(xù)發(fā)布24年重點建設海風項目清單，上海啟動5.8GW海風競配，其中深遠海4.3GW。我們預計海風2024年/2025年新增裝機10-12GW/16-20GW，深遠海趨勢不變。從風電行業(yè)全年角度看，重點關(guān)注東方電纜（603606.SH）、天順風能（002531.SZ）、三一重能（688349.SH）等。

風險提示：行業(yè)政策不及預期的風險；新技術(shù)進展不及預期的風險；資源品或零部件短缺導致原材料價格暴漲、企業(yè)經(jīng)營困難的風險；海外政局動蕩、貿(mào)易環(huán)境惡化的風險。本周滬深300指數(shù)漲幅為-0.21%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為-2.73%；電新指數(shù)本周漲幅-1.25%，行業(yè)排名第18。按照三級子行業(yè)拆分來看，鋰電池/綜合能源設備/輸變電設備漲幅前三，分別為0.99%/0.21%/-0.59%。

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(記者 王瀚黎)

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