中國銀河給予電力設(shè)備及新能源行業(yè)推薦評級：2023風(fēng)/光新增裝機75.9GW/216.88GW，創(chuàng)歷史新高

每經(jīng)AI快訊，中國銀河01月28日發(fā)布研報稱：給予電力設(shè)備及新能源行業(yè)推薦（維持）評級。

行情回顧：本周滬深300指數(shù)漲幅為1.96%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅為1.92%；電新指數(shù)本周跌幅2.46%，行業(yè)排名第28。按照三級子行業(yè)拆分來看，本周綜合核電/綜合電源設(shè)備保持上漲，漲幅為3.56%/3.06%；電機/車用電機電控/儲能指數(shù)跌幅前三，分別為-7.80%/-5.29%/-4.68%。估值分析：估值已處于歷史低位，預(yù)期收益率明顯增高。萬得數(shù)據(jù)顯示，2024年1月26日，電力設(shè)備與新能源行業(yè)（CI）市盈率（TTM）為17.93，為10年歷史估值分位點的0%，處于歷史底部區(qū)域。分子行業(yè)看，2024年1月26日，電網(wǎng)/儲能/太陽能/新能源車/風(fēng)電行業(yè)的市盈率分別為17倍/17.98倍/11.21倍/18.92倍/27.55倍，為10年歷史估值分位點的1.57%/0%/0.99%/0%/48.84%。

行業(yè)數(shù)據(jù)：鋰價再度探底，產(chǎn)業(yè)鏈價格全面下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至1月26日，碳酸鋰9.66萬元/噸（+0.00%）；三元622前驅(qū)體7.85萬元/噸（0.0%），磷酸鐵鋰前驅(qū)體1.07萬元/噸（-2.74%）；三元622正極13.30萬元/噸（0.0%）；六氟磷酸鋰6.65萬元/噸（0.00%）。2光伏：光伏：產(chǎn)業(yè)鏈價格進入景氣下行周期。Solarzoom數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日，特級致密硅料67元/千克（+1.5%）；單晶182硅片2.00元/片（0%）；單晶210硅片3.00元/片（0%）；單晶PERC182電池片0.4元/W（+2.6%）；單晶PERC210電池片0.38元/W（0%）；單晶PERC組件單面0.88元/W（0%）；鍍膜玻璃3.2mm26.00元/平方米（0%）；EVA膠膜7.30元/平方米（0%），硅料毛利潤為0.03元/W，同比下滑94.2%，全行業(yè)整體毛利潤達(dá)-0.02元/W，同比下滑103.2%。

重要新聞：1）2023年風(fēng)、光新增裝機75.9GW、216.88GW，創(chuàng)歷史新高；2）國資委、證監(jiān)會研究將市值管理納入央企負(fù)責(zé)人業(yè)績考核；3）國電投“超大型深遠(yuǎn)海漂浮式風(fēng)電機組基礎(chǔ)關(guān)鍵技術(shù)及應(yīng)用”項目正式獲批立項；4）寧夏2024年風(fēng)電場改造升級項目申報工作開啟；5）國家能源局正式發(fā)布56個新型儲能示范項目名單；6）保障新能源接入電網(wǎng)，2024年能源監(jiān)管工作要點印發(fā)；7）中國全固態(tài)電池產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新平臺（CASIP）正式成立，歐陽明高針對固態(tài)電池發(fā)言。

重要公告：1）陽光電源、當(dāng)升科技、容百科技、珠海冠宇、科達(dá)利、海優(yōu)新材、三星醫(yī)療、華明裝備、通合科技、風(fēng)范股份、金智科技、日豐股份發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)告；2）電風(fēng)電氣：關(guān)于穩(wěn)定股價措施及其實施方案暨董事,監(jiān)事及高級管理人員增持計劃的公告；3）三星醫(yī)療：關(guān)于全資子公司對外投資建設(shè)新能源箱式變電站及儲能系統(tǒng)設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)項目的公告；4）林洋能源:關(guān)于重大經(jīng)營合同中標(biāo)的公告。

最新觀點與投資建議：2024年初工作會議，國家電網(wǎng)首次提到打造“數(shù)智化堅強電網(wǎng)”，明確未來新型電網(wǎng)特征，我們認(rèn)為算力和電力深度融合，智能電網(wǎng)孕育藍(lán)海市場，虛擬電廠是重要場景。虛擬電廠釋放系統(tǒng)靈活性，算力是核心。虛擬電廠運營商是算法驅(qū)動，算力是虛擬電廠技術(shù)的真正內(nèi)涵。在歐美發(fā)達(dá)國家，虛擬電廠發(fā)展得較為成熟，調(diào)節(jié)形式多樣有效。我國虛擬電廠尚在試點，正處于邀約型到交易型的轉(zhuǎn)型升級階段，目前盈利模式主要來源于響應(yīng)補貼。中央密集出臺利好政策，各省積極探索，地方加速推進市場化進程。雖然目前虛擬電廠以負(fù)荷型為主，但我們更看好電源型或混合型，預(yù)計2025年我國電源型虛擬電廠市場空間約200億元。重點關(guān)注國電南瑞（600406.SH）、國網(wǎng)信通（600131.SH）、金智科技（002090.SZ）、東方電子（000682.SZ）等。12月逆變器出口數(shù)據(jù)環(huán)比持續(xù)修復(fù)釋放積極信號，南美/亞洲等地區(qū)修復(fù)明顯，有望率先貢獻(xiàn)驅(qū)動力；歐洲方面受紅海事件影響，去庫進程有望提前一個月左右，24Q1或?qū)⒂瓉矸崔D(zhuǎn)向上機會。我們認(rèn)為當(dāng)前全球局勢復(fù)雜變化將加速能源轉(zhuǎn)型，積極看待海外光儲市場需求，建議關(guān)注盈利較強、品牌渠道占優(yōu)的逆變器企業(yè)。國內(nèi)2023年新型儲能裝機超45GWh成績亮眼，24年儲能依舊是增速最高賽道，高競爭與高增長共存，國內(nèi)招標(biāo)趨嚴(yán)，看好具備規(guī)模、品牌優(yōu)勢的頭部企業(yè)以及建議提前關(guān)注長時儲能領(lǐng)域，如固德威（688390.SH）、德業(yè)股份（605117SH）、派能科技（688063.SH）、陽光電源（300274.SZ）等。23年裝機超預(yù)期，高基數(shù)下24年增速大概率將下臺階。當(dāng)前價格均處于歷史低位，全產(chǎn)業(yè)鏈毛利超跌至負(fù)值，供給端出清信號已經(jīng)頻現(xiàn)，積極看好24H1光伏迎來周期上行的機會。推薦成本優(yōu)勢大、N型料出貨順利的硅料企業(yè)，堅持看好HJT長期發(fā)展機會，建議關(guān)注與新技術(shù)綁定較強的輔材企業(yè)，如通威股份（600438.SH）、東方日升（300118.SZ）、協(xié)鑫科技（3800.HK）等。最新碳酸鋰價格已跌至9.6萬/噸，臨近春節(jié)，價格企穩(wěn)趨勢漸強。1月整體供需偏弱，排產(chǎn)下滑，關(guān)注春節(jié)后3/4月市場恢復(fù)情況。今日市場漲勢與年前28日相似，我們謹(jǐn)慎看待后市變化。我們預(yù)計2024年國內(nèi)新能源銷量1186萬輛，行業(yè)增速進一步下臺階至25%；海外市場滲透率提升空間更大。未來競爭加劇下，建議關(guān)注前期調(diào)整較深、出海布局領(lǐng)先的材料企業(yè)，如當(dāng)升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、天賜材料（002709.SZ）、貝特瑞等（835185.BJ）。2023年我國新增風(fēng)電裝機75.90GW，同比增長102%，占當(dāng)年新增裝機的21%。2023年12月我國單月新增風(fēng)電裝機34.51GW，同比增長128%，占當(dāng)年新增風(fēng)電裝機的45.5%。對比我國風(fēng)電歷年新增裝機，2023年新增風(fēng)電裝機創(chuàng)歷史新高，大超預(yù)期的66GW，并超越2020年搶裝裝機。我們預(yù)計2024年/2025年陸風(fēng)新增裝機約65-70GW/70-80GW，海風(fēng)10-12GW/16-20GW。進入十四五末期，風(fēng)電裝機可期，風(fēng)電機組升級改造恰逢其時，有望為行業(yè)新增長點，海風(fēng)加速深遠(yuǎn)化，漂浮式未來可期。重點關(guān)注東方電纜（603606.SH）、天順風(fēng)能（002531.SZ）、明陽智能（601615.SH）等。

風(fēng)險提示：行業(yè)政策不及預(yù)期的風(fēng)險；新技術(shù)進展不及預(yù)期的風(fēng)險；資源品或零部件短缺導(dǎo)致原材料價格暴漲、企業(yè)經(jīng)營困難的風(fēng)險；海外政局動蕩、貿(mào)易環(huán)境惡化的風(fēng)險。

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(記者 王曉波)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。