北向爆買超百億，有色強勢領漲！

每經(jīng)編輯 肖芮冬    

3月15日A股早盤弱勢震蕩，午后三大指數(shù)全線反彈翻紅，上證指數(shù)收漲0.54%報3054.64點，深證成指漲0.6%報9612.75點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.06%報1884.09點。量能方面，市場成交額9538.5億元。盤面上，有色、環(huán)保板塊大幅拉漲，煤炭、創(chuàng)新藥有所回調(diào)。北向資金方面，滬股通凈買入67.91億，深股通凈買入35.34億，兩市合計凈買入103.25億元，北向資金已經(jīng)連續(xù)六個交易日凈買入。

數(shù)據(jù)來源：WIND

3月15日銅相關(guān)板塊拉動有色、礦業(yè)等板塊大漲，有色板塊再度上行，有色60ETF（159881）漲4.39%，礦業(yè)ETF（561330）漲3.3%。有色板塊近期受金價高漲、銅供給緊張等利好，漲幅較好。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，有色60ETF（159881）2024/2/5—2024/3/15區(qū)間內(nèi)二級市場漲跌幅高達26.3%。（風險提示：歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn)）

數(shù)據(jù)來源：WIND

消息面上，北方銅業(yè)證券部工作人員回應中國證券報記者稱，目前，公司產(chǎn)能雖然有所增加，但由于精銅礦供給處于緊平衡，加工費壓縮較為嚴重，因此利潤空間有所下降，未來產(chǎn)量或減少。

（風險提示：提及個股僅用作觀點陳述，不構(gòu)成個股推薦）

此外，3月13日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會在北京組織召開了銅冶煉企業(yè)座談會，國內(nèi)19家銅冶煉企業(yè)主要負責人到會。會議達成共識：一是就繼續(xù)推進銅原料結(jié)構(gòu)調(diào)整達成共識，二是就調(diào)整冶煉生產(chǎn)節(jié)奏達成一致，三是在提高準入門檻及嚴控銅冶煉產(chǎn)能擴張方面取得共識。整體來看，行業(yè)希望企業(yè)通過階段性減產(chǎn)，提高銅精礦進口商預留給企業(yè)的加工費用。

結(jié)合以上消息，近期市場對于銅產(chǎn)量減少的預期拉動銅期貨價格出現(xiàn)上漲，權(quán)益市場情緒也一定程度上得到提振?；久嫔峡矗ツ暌詠磴~精礦緊張疊加冶煉產(chǎn)能快速投放，進口銅精礦加工費持續(xù)下降，根據(jù)中金公司研究所統(tǒng)計，銅精礦現(xiàn)貨冶煉加工費于3月11日跌破12美元/干噸，為2013年以來最低水平。本次聯(lián)合減產(chǎn)一定程度上反映出銅精礦供給壓力傳導至冶煉側(cè)。

中金公司研究所研報指，2024年或仍為精煉銅投產(chǎn)高峰，但考慮到2023—2024年以智利和秘魯為主的老牌產(chǎn)銅國擾動頻發(fā)，銅礦供應可能低于預期，精煉產(chǎn)能投放壓力或有所弱化。第一，對于在產(chǎn)冶煉項目，位于成本曲線右側(cè)的項目或存虧損及出清壓力；第二，對于原定2024年投產(chǎn)的新項目，加工費歷史低位下，銅精礦作為原料來源的性價比偏低，新廠投產(chǎn)決策或被延緩。

展望2024年，上游資源品景氣度有望上行。有色細分領域里，可重點關(guān)注銅及黃金板塊的投資價值。銅及黃金的金融屬性較強，因此直接受益于美聯(lián)儲年內(nèi)降息預期。

基本面上看，銅方面，全球銅礦市場供給側(cè)有所趨緊，進口銅精礦加工費降至歷史低位并向冶煉側(cè)進行傳導，可能會加速行業(yè)控產(chǎn)，供給剛性的邏輯可能進一步兌現(xiàn)，從而對銅價有所支撐。

庫存角度看，全球銅庫存維持相對低位水平。銅礦供給趨緊正在兌現(xiàn)，若下游出現(xiàn)需求好轉(zhuǎn)，可能會拉動銅板塊的彈性。需求角度，銅的新能源需求增量仍然強勁，國內(nèi)隨著宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)的進行，以及積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策相配合，中國經(jīng)濟有望進一步復蘇，對銅板塊也構(gòu)成一定支撐。

黃金方面，近期市場交易主線依然是對美聯(lián)儲降息的預期，黃金板塊火熱，金價表現(xiàn)亮眼。后市來看，當前市場回歸宏觀基本面主導邏輯，基本面上看，雖然美聯(lián)儲真正開啟降息之前，如果沒有突發(fā)風險事件，金價可能維持高位區(qū)間震蕩；并且短期快速沖高可能會一定程度上帶來獲利了結(jié)的回調(diào)風險，短期可能需警惕風險。但中期看，美聯(lián)儲有望年內(nèi)開啟降息，“通脹回落+經(jīng)濟滾動式交替下行+避險情緒支撐”對金價構(gòu)成一定利好。

近年資本開支不足導致供給受限是支撐上游資源品的核心邏輯。經(jīng)調(diào)整后，有色板塊估值相對不高，感興趣的投資者可適當關(guān)注礦業(yè)ETF（561330）、有色60ETF（159881），包括商品端的黃金基金ETF（518800）。但需警惕美聯(lián)儲降息預期反復、需求偏弱帶來的調(diào)整風險。

數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2024/3/15

機器人和工業(yè)母機板塊3月15日斬獲不俗漲幅，機器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551）3月15日收漲2.40%，近20日漲幅達到19.80%，工業(yè)母機ETF（159667）3月15日收漲2.40%，近20日漲幅達到20.26%。

數(shù)據(jù)來源：Wind

事件驅(qū)動層面，2024年3月13日，人形機器人廠商Figure再發(fā)重磅演示視頻。公司展示人形機器人Figure 01與人的互動過程。OpenAI模型提供高級視覺和語言智能，在其賦能之下，F(xiàn)igure 01機器人現(xiàn)在可以與人進行完整的對話，同時構(gòu)建的神經(jīng)網(wǎng)絡控制本體實現(xiàn)快速、靈巧的類人動作。值得一提的是，距離Figure公開宣布獲得OpenAI的B輪融資僅13天之后，OpenAI賦能人形機器人就達到了此等地步，可以說是發(fā)展速度超出大多數(shù)人的想象。

根據(jù)Figure官網(wǎng)對未來的展望，人形機器人將徹底改變各種行業(yè)，從企業(yè)勞動角色，到協(xié)助家庭中的個人，到照顧老人，以及在其他星球上建立新世界。Figure的首批應用將是制造業(yè)、航運和物流、倉儲和零售等勞動力短缺最嚴重的行業(yè)。除了Figure，OpenAI在2023年3月還投資了挪威人形機器人公司1X Technologies，目前該公司的輪式機器人EVE已在進行物流和零售工作，雙足人形機器人NEO正在開發(fā)中。

來源：1X Technologies官網(wǎng)

2024年3月18日即將到來的英偉達GTC大會上，Agility Robotics、波士頓動力、迪士尼和Google DeepMind等公司將在現(xiàn)場展出25款機器人。Figure與OpenAI合作后的進展速度體現(xiàn)了大模型賦能人形機器人的巨大潛力，基于業(yè)界目前進展，人形機器人產(chǎn)業(yè)落地趨勢明朗，有望為機器人產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司打開增長空間。感興趣的小伙伴可以重點關(guān)注機器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551），一鍵布局機器人全產(chǎn)業(yè)鏈公司。

工業(yè)母機近期迎來政策面重大利好，3月13日印發(fā)的《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》總體要求到2027年，工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等領域設備投資規(guī)模較2023年增長25%以上；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)字化研發(fā)設計工具普及率、關(guān)鍵工序數(shù)控化率分別超過90%、75%。本方案的發(fā)布有望進一步助力加速工業(yè)母機設備更新?lián)Q代周期，為工業(yè)母機行業(yè)在市場需求端帶來重大增量。從數(shù)據(jù)來看，上一輪我國工業(yè)母機產(chǎn)量的高峰期在2011到2014年之間，到現(xiàn)在剛好是十年以上的時間了，這與工業(yè)母機的自然更新壽命周期正好匹配，所以說國內(nèi)的工業(yè)母機在最近這個階段，理論上會迎來更新?lián)Q代的大窗口期。

整體來看，隨著經(jīng)濟的不斷復蘇，工業(yè)母機行業(yè)整體的估值空間可能會逐步得到釋放?，F(xiàn)階段，國內(nèi)的中端和低端機床占比相對還是較高的，而高端產(chǎn)能相對較不足。隨著國產(chǎn)化和高端化進程的推進，包括一些出海的推進，我們國內(nèi)機床公司的盈利能力也會有一個不斷的提升，行業(yè)未來的估值也就會有更大的發(fā)展空間。

工業(yè)母機作為關(guān)鍵設備，它的重要性可以和我們熟悉的半導體設備進行比擬，有望在政策端持續(xù)為工業(yè)母機行業(yè)提供動力，建議重點關(guān)注工業(yè)母機ETF（159667）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。