中國(guó)銀河給予輕工制造推薦評(píng)級(jí)：文化紙?zhí)醿r(jià)落地、盈利改善，看好3月旺季表現(xiàn)

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河03月04日發(fā)布研報(bào)稱：給予輕工制造推薦（維持）評(píng)級(jí)。

家居：內(nèi)銷看好政策發(fā)力，外銷出口預(yù)期改善：家居消費(fèi)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，2007年以來(lái)快速成長(zhǎng)的房地產(chǎn)市場(chǎng)積累大量潛在翻新需求，看好以舊換新政策推出及落地。同時(shí)，2月20日，5年期以上LPR下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.95%，下調(diào)幅度為歷史新高，有助于改善居民房貸成本，刺激居民潛在購(gòu)房需求。后續(xù)政策仍存一定空間，有望逐步發(fā)力帶動(dòng)銷售企穩(wěn)。根據(jù)wind一致預(yù)期，歐派家居/顧家家居/索菲亞/志邦家居/金牌廚柜/慕思股份/喜臨門24年對(duì)應(yīng)PE分別為12.06/12.92/10.33/9.22/9.58/13.44/9.6。伴隨海外庫(kù)存逐步回落，

造紙：漿紙系提價(jià)落地，看好文化紙3月旺季表現(xiàn)：廢紙系：廢黃板紙價(jià)格低位企穩(wěn)，庫(kù)存水平處于高位。瓦楞紙產(chǎn)能增長(zhǎng)有限，箱板紙2023年產(chǎn)能增長(zhǎng)預(yù)計(jì)超10%。截至2024年2月29日，瓦楞紙、箱板紙均價(jià)分別為2,874、3,851元/噸，分別較上月上漲0.48%、0.41%。我們預(yù)計(jì)成品紙價(jià)格短期內(nèi)將受紙廠漲價(jià)計(jì)劃支撐，而后續(xù)仍將受制于3月傳統(tǒng)消費(fèi)淡季需求影響，價(jià)格仍存一定壓力。漿紙系：闊葉漿、針葉漿價(jià)格企穩(wěn)回升，成品紙?zhí)醿r(jià)落地帶動(dòng)價(jià)格上漲。截至2024年2月29日，闊葉漿、針葉漿及化機(jī)漿價(jià)格分別為5,237.5、5,935、4,200元/噸，分別較上月變動(dòng)+4.44%、+1.86%、-1.56%；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價(jià)格分別為5,894、5,840、4,750元/噸，分別較上月變動(dòng)+4.09%、+1.74%、0%。3月份為文化印刷用紙市場(chǎng)傳統(tǒng)旺季階段，出版類招標(biāo)工作即將開展、部分黨建類訂單釋放，短期需求有望釋放，看好文化紙價(jià)格提漲、利潤(rùn)改善。特種紙：特種紙下游需求擴(kuò)張，競(jìng)爭(zhēng)格局良好，龍頭持續(xù)。

包裝：下游消費(fèi)持續(xù)修復(fù)，原材料價(jià)格維持低位：紙包裝方面，疫后居民生活恢復(fù)正常，線下社交、商務(wù)餐飲需求明顯修復(fù)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)煙酒消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)配套包裝需求將得到保證。2023年1~12月，煙酒類零售額為5,507億元，同比增長(zhǎng)10.6%。其中，12月單月零售額為543億元，同比增長(zhǎng)8.3%。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴(kuò)張，三片罐需求受。

輕工消費(fèi)：電子煙行業(yè)不斷成長(zhǎng)，文具行業(yè)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容：新型煙草：海外市場(chǎng)規(guī)?？焖俪砷L(zhǎng)，中國(guó)電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，政策支持下出口前景廣闊；國(guó)內(nèi)電子煙政策落地將實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，未來(lái)行業(yè)料將穩(wěn)健擴(kuò)張，市場(chǎng)份額向頭部集中。文具：疫后需求復(fù)蘇將帶動(dòng)23年業(yè)績(jī)改善，晨光股份前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收158.6億元，同比增長(zhǎng)15.52%。其中，傳統(tǒng)核心銷。

風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；居民消費(fèi)力恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。輕工制造業(yè)主要指生產(chǎn)消費(fèi)資料的工業(yè)，提供生活消費(fèi)品并制作手工工具，其概念與重工業(yè)相對(duì)，同時(shí)互有交叉。按照證券市場(chǎng)分類，輕工制造行業(yè)通常由包裝印刷、家居用品、造紙及文娛用品四大板塊構(gòu)成。億美元，占全國(guó)出口總額26.5%，同比增長(zhǎng)4.2%。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——破除“養(yǎng)老之困”迫在眉睫，每經(jīng)專訪原銀保監(jiān)會(huì)副主席梁濤：將保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理與養(yǎng)老服務(wù)相融合，充分滿足老年群體的多元化需求

(記者 蔡鼎)

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