中國銀河給予機械設備行業(yè)推薦評級：中央鼓勵新一輪大規(guī)模設備更新，人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈催化不斷

每經(jīng)AI快訊，中國銀河03月01日發(fā)布研報稱：給予機械設備推薦（維持）評級。

新一輪大規(guī)模設備更新將啟動，關注周期底部向上的細分子行業(yè)：2月23日中央財經(jīng)委員會第四次會議召開，會議提出要實行大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新，并推動各類生產(chǎn)設備、服務設備更新和技術改造。政策引導新一輪大規(guī)模設備更新，新一輪朱格拉周期有望開啟，承接新質(zhì)生產(chǎn)力。08年次貸危機以來，中國資本開支增速在大規(guī)模刺激的兩年后整體呈下行趨勢，目前正逢政策調(diào)整驅(qū)動下的周期拐點。政策可以在稅收減免、完善二手市場建設，提高節(jié)能環(huán)保要求等方面發(fā)力，以刺激更新需求的釋放。建議關注需求觸底企穩(wěn)且更新周期向上品種，包括工程機械、軌交裝備、船舶、煤機、機床等。

人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈催化不斷：根據(jù)擎天柱首席工程師MilanKovac，目前擎天柱行走速度約為0.6米/秒，速度與此前相比提高了30%。通過改進前庭系統(tǒng)、腳部軌跡，以及地面接觸邏輯，并升級運動規(guī)劃器，縮短整個機器人的環(huán)路延遲，擎天柱整體行走穩(wěn)定性和自信程度都有所提升，轉(zhuǎn)彎表現(xiàn)也十分優(yōu)異。研究團隊還為其添加了一些軀干和手臂的搖擺動作，使行走更加自然。此外，英偉達將成立GEAR研究小組，由高級科學家JimFan領銜，專注于通用具身智能體的研究。我們認為人形機器人是AGI具身智能的理想載體，24年有望成為量產(chǎn)元年。投資思路分為三個層面，一是特斯拉機器人供應鏈，二是中國人形機器人本體企業(yè)，三是有望進入人形機器人賽道的其他零部件供應商。

鐵路客流恢復超預期，車輛采招及更新維保需求有望逐步釋放：24年春運前22天鐵路旅客運輸量2.61億人次，同比增長55.7%，相比2019年同期增長23.4%。一方面，受疫情影響竣工積壓、出行低迷車輛采購需求低，未來有望逐步釋放新增通車里程及車輛采招。另一方面，中央財經(jīng)委員會第四次會議鼓勵新一輪大規(guī)模設備更新，鐵路車輛龐大存量帶來的更新維保需求有望逐步釋放，24年高級修首次招標323列超預期。此外，會議提出降低全社會物流成本中再提“公轉(zhuǎn)鐵”，有望拉動鐵路機車貨車需求。推薦關注整車廠商中國中車，和信號龍頭中國通號。

投資建議：建議2024年機械設備板塊重點關注AI驅(qū)動下人形機器人、順周期通用設備領域結(jié)構(gòu)性機會以及專用設備領域新技術帶動的設備投資機遇。結(jié)合行業(yè)景氣度、業(yè)績確定性及估值，重點推薦博實股份、恒立液壓、創(chuàng)世紀、綠的諧波、中國中車。

風險提示：政策推進程度不及預期的風險；制造業(yè)投資增速不及預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。

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(記者 王曉波)

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