中國銀河給予有色金屬推薦評級：春節(jié)假期海外金屬價格普漲，美國通脹超預(yù)期引發(fā)金價回調(diào)

每經(jīng)AI快訊，中國銀河02月19日發(fā)布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

市場行情回顧：截止2月8日收市：春節(jié)前一周上證指數(shù)上漲4.97%，報2865.90點；滬深300指數(shù)上漲5.83%，報3364.93點；SW有色金屬行業(yè)指數(shù)上漲6.87%，報3802.08點，漲跌幅排名第6名。分子行業(yè)來看，春節(jié)前一周有色金屬行業(yè)5個二級子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為+5.61%、+5.00%、+10.79%、+6.68%、+9.54%。

重點金屬價格數(shù)據(jù)：春節(jié)前一周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于67,960元/噸、18,905元/噸、20,515元/噸、16,250元/噸、126,250元/噸、217,430元/噸，較上周變動幅度分別為-1.26%、+0.08%、-1.20%、+0.28%、-0.32%、+1.03%。本周倫敦LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于8,472美元/噸、2,216美元/噸、2,388美元/噸、2,070美元/噸、16,350美元/噸、27,000美元/噸，較上周變動幅度分別為+3.71%、0.00%、+3.80%、+1.87%、+2.69%、+2.40%。春節(jié)前一周上期所黃金、白銀分別收于483.54元/克、5,825.00元/千克，較上周變動幅度分別為+0.07%、-1.44%。本周COMEX黃金、白銀分別收于2,025.50美元/盎司、23.48美元/盎司，較上周變動幅度分別為-0.65%、+3.90%。本周美元指數(shù)收于104.28，較上周同比變動幅度+0.20%。春節(jié)前一周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結(jié)釹鐵硼N35毛坯分別收于39.90萬元/噸、560萬元/噸、192萬元/噸，159.5元/公斤，較上周基本持平；電池級碳酸鋰、工業(yè)級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于97000元/噸、90000元/噸、92500元/噸、900美元/噸，較上周基本持平；國內(nèi)電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于20.4萬元/噸、美元/磅、13.15萬元/噸、3.25萬元/噸，較上周分別變動0.00%、+1.09%、0.00%、0.00%。

投資建議：國內(nèi)春節(jié)期間，海外有色金屬大宗商品價格實現(xiàn)普漲。美國1月CPI、PPI增速均超市場預(yù)期，多位美聯(lián)儲官員釋放鷹派訊息，進一步打壓市場此前對于降息的樂觀預(yù)期，引發(fā)黃金價格回調(diào)一度跌穿2000美元/盎司。FedWatch顯示目前市場對于美聯(lián)儲降息時點的預(yù)期已從此前的3月延后至6月，全年降息幅度也已從此前的6次回落至4次，激進降息預(yù)期已回歸至合理水平。而目前COMEX黃金期貨和期權(quán)管理基金多頭與全球黃金主要ETF持倉已降至2023年10月下旬市場開始以2024年激進降息預(yù)期給予黃金定價前的位置，此前樂觀降息影響下投機因素對黃金的定價擾動已基本消退。中期來看，美聯(lián)儲今年由緊轉(zhuǎn)松進入降息周期的邏輯仍較為確定，從歷史復(fù)盤看在美聯(lián)儲持續(xù)降息的過程中政策利率下行帶動的美債名義利率與實際利率的下行定會驅(qū)動黃金價格的走強。在降息前夕，金價回落至合理水平與A股黃金板塊回落至歷史底部估值附近的情況下，建議關(guān)注黃金板塊的配置價值，推薦山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）、湖南黃金（002155）。

風(fēng)險提示：1）國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險；2）美聯(lián)儲加息超出預(yù)期的風(fēng)險；3）有色金屬價格大幅下跌的風(fēng)險。

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(記者 蔡鼎)

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