中國(guó)銀河給予有色金屬推薦評(píng)級(jí)：巴以沖突刺激金價(jià)，碳酸鋰價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河10月16日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予有色金屬推薦（維持）評(píng)級(jí)。

市場(chǎng)行情回顧：本周上證指數(shù)下跌0.72%，報(bào)3088.10點(diǎn)；滬深300指數(shù)下跌0.71%，報(bào)3663.41點(diǎn)；SW有色金屬行業(yè)指數(shù)本周上漲0.47%，報(bào)4291.17點(diǎn)，漲跌幅排名第6名。分子行業(yè)來(lái)看，本周有色金屬行業(yè)5個(gè)二級(jí)子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動(dòng)幅度分別為。

重點(diǎn)金屬價(jià)格數(shù)據(jù)：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于66,470元/噸、18,940元/噸、21,215元/噸、16,220元/噸、151,220元/噸、213,840元/噸，較上周變動(dòng)幅度分別為-1.10%、-2.82%、-1.35%、-1.99%、-0.72%、-1.89%。本周上期所黃金、白銀分別收于454.92元/克、5714.00元/千克，較上周變動(dòng)幅度分別為-1.30%、-1.40%。本周COMEX黃金、白銀分別收于1945.90美元/盎司、22.90美元/盎司，較上周變動(dòng)幅度分別為5.46%、5.40%。本周美元指數(shù)收于106.68，較上周同比變化0.54%，美國(guó)10年期國(guó)債實(shí)際收益率下跌5bp至2.29%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結(jié)釹鐵硼N35毛坯分別收于52.85萬(wàn)元/噸、840.5萬(wàn)元/噸、270.5萬(wàn)元/噸，176.5元/公斤，較上周變動(dòng)幅度分別為-0.94%、-1.41%、-1.10%、0.00%。本周電池級(jí)碳酸鋰、工業(yè)級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價(jià)格分別收于173000元/噸、162000元/噸、169800元/噸、2565美元/噸，較上周變動(dòng)幅度分別為2.06%、3.18%、0.59%、-12.61%。本周?chē)?guó)內(nèi)電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于24.05萬(wàn)元/噸、17.23美元/磅、15.65萬(wàn)元/噸、3.80萬(wàn)元/噸，較上周分別變動(dòng)4.69。

投資建議：本周鋰價(jià)迎來(lái)久違反彈，碳酸鋰期貨價(jià)格上漲13.5%至17.03萬(wàn)元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格上漲2.06%至17.3萬(wàn)元/噸。鋰鹽價(jià)格持續(xù)下跌使國(guó)內(nèi)外購(gòu)鋰輝石精礦鋰鹽廠與外購(gòu)鋰云母精礦鋰鹽廠進(jìn)入虧損區(qū)間，部分鋰鹽廠選擇減產(chǎn)來(lái)避免過(guò)大虧損。志存鋰業(yè)等鋰鹽廠在9-10月的停產(chǎn)預(yù)計(jì)將影響產(chǎn)量8000噸左右。此外天氣轉(zhuǎn)冷青海鹽湖鋰鹽廠將進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)階段，產(chǎn)量可能降低30%-50%左右。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)9月碳酸鋰產(chǎn)量4.12萬(wàn)噸，環(huán)比減少8%；10月產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)環(huán)比減少12%至3.65萬(wàn)噸。盡管需求方面國(guó)內(nèi)下游材料廠與電池廠9月產(chǎn)量與10月排產(chǎn)不及預(yù)期，但鋰鹽廠產(chǎn)量收縮幅度更大，碳酸鋰庫(kù)存有所去化，疊加對(duì)需求利空預(yù)期的消化后，碳酸鋰期貨價(jià)格帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈。我們預(yù)計(jì)在鋰鹽廠減產(chǎn)挺價(jià)的強(qiáng)烈意愿下本輪鋰價(jià)反彈有望持續(xù)，碳酸鋰價(jià)格有望上漲至18萬(wàn)元/噸以上，建議關(guān)注中礦資源（002738）、永興材料（002756）、天齊鋰業(yè)（002466）、贛鋒鋰業(yè)（002460）、江特電機(jī)（002176）。美國(guó)9月CPI同比上升3.7%，高于預(yù)期的3.6%；但核心CPI同比上升4.1%，符合市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)發(fā)布后芝加哥商業(yè)交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)大概率將不再加息。在此前美國(guó)國(guó)債供應(yīng)與需求不匹配不斷推升國(guó)債收益率，引發(fā)了金價(jià)的回調(diào)。目前美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債收益率已處于近16年以來(lái)高位，高國(guó)債收益率將抑制美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹水平，使美聯(lián)儲(chǔ)不需再額外加息，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員轉(zhuǎn)鴿。本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，處于歷史高位的美國(guó)債利率未來(lái)下行可能性較大，且逆全球化環(huán)境下巴以沖突等風(fēng)險(xiǎn)事件增多，黃金價(jià)格易漲難跌，建議關(guān)注山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）。假期后國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存增量超預(yù)期使鋁價(jià)下跌。但國(guó)內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)與新投產(chǎn)產(chǎn)能增量高峰期已過(guò)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下需求將邊際好轉(zhuǎn)，電解鋁庫(kù)存仍低于歷史同期水平且處于歷史低位，我們認(rèn)為電解鋁價(jià)格逐步上漲與電解鋁企業(yè)保持高利潤(rùn)將持續(xù)，建議關(guān)注神火股份（000933）、云鋁股份（000807）、天山鋁業(yè)（002532）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）美聯(lián)儲(chǔ)加息超出預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3）有色金屬價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 蔡鼎)

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