中國銀河維持有色金屬推薦評級：激進降息預(yù)期回調(diào)下，黃金板塊合理估值下的配置窗口將再次打開

每經(jīng)AI快訊，中國銀河01月22日發(fā)布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

市場行情回顧：本周上證指數(shù)下跌1.72%，報2832.28點；滬深300指數(shù)下跌0.44%，報3269.78點；SW有色金屬行業(yè)指數(shù)本周下跌5.07%，報3914.14點，漲跌幅排名第28名。分子行業(yè)來看，本周有色金屬行業(yè)5個二級子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為-4.99%、-5.44%、-5.27%、-4.41%、-6.70%。

重點金屬價格數(shù)據(jù)：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于67,770元/噸、18,660元/噸、20,675元/噸、16,360元/噸、127,950元/噸、214,230元/噸，較上周變動幅度分別為-0.47%、-1.82%、-2.18%、-0.58%、-0.81%、3.75%。本周上期所黃金、白銀分別收于480.36元/克、5,913.00元/千克，較上周變動幅度分別為0.09%、0.53%。本周COMEX黃金、白銀分別收于2,031.80美元/盎司、23.18美元/盎司，較上周變動幅度分別為-0.97%、-0.66%。本周美元指數(shù)收于103.23，較上周同比變動幅度0.77%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結(jié)釹鐵硼N35毛坯分別收于40.35萬元/噸、585萬元/噸、195萬元/噸，159.5元/公斤，較上周變動幅度分別為1.25%、3.54%、1.30%、0.00%。本周電池級碳酸鋰、工業(yè)級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于97000元/噸、90000元/噸、92500元/噸、930美元/噸，較上周變動幅度分別為0.00%、0.00%、0.00%、0.00%。本周國內(nèi)電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于20.6萬元/噸、16.5美元/磅、13.15萬元/噸、3.25萬元/噸，較上周分別變動-0.48%、0.73%、0.00%、0.00%。

投資建議：美國12月CPI增速的超預(yù)期反彈、12月零售銷售環(huán)比增速超預(yù)期，以及上周初請失業(yè)金人數(shù)降至近一年半以來新低，強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與韌性的通脹，疊加多位美聯(lián)儲官員的鷹派言論，使市場此前對于美聯(lián)儲樂觀降息的預(yù)期有所降溫，引發(fā)美國中長期利率與美元指數(shù)的回升，黃金價格出現(xiàn)回調(diào)。目前COMEX黃金期貨和期權(quán)管理基金多頭持倉已降至2023年10月下旬市場開始以2024年激進降息預(yù)期給予黃金定價前的位置，F(xiàn)edWatch觀察工具顯示市場對美聯(lián)儲2024年開始降息的時點也已從Q1推遲至Q2，激進降息預(yù)期與投機因素對金價的影響已基本消退。而A股黃金板塊目前的動態(tài)市盈率更是已下降至2022年年底美聯(lián)儲宣布放緩加息節(jié)奏、2023年3月美國銀行業(yè)暴雷市場出現(xiàn)加息結(jié)束預(yù)期、2023年10月巴以沖突與美聯(lián)儲開始展望降息周期這幾個近一年來金價波段上漲起點時的關(guān)鍵點位估值以下。美聯(lián)儲總體將由加息轉(zhuǎn)入降息仍然是2024年較為確定的宏觀方向，降息周期下美債利率下行驅(qū)動金價上漲的邏輯仍在，短期激進樂觀預(yù)期消退下金價與A股黃金板塊回調(diào)至合理估值，甚至是低估位置，將使板塊配置窗口再度打開，建議關(guān)注山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）、湖南黃金（002155）。

風(fēng)險提示：1）國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險；2）美聯(lián)儲加息超出預(yù)期的風(fēng)險；3）有色金屬價格大幅下跌的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——“75歲老干部舉報縣委書記被逮捕、起訴”，當事人發(fā)聲：我知道被陷害的滋味；相信法律，相信組織！

(記者 胡玲)

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