中國銀河給予保險(xiǎn)業(yè)推薦評(píng)級(jí)：壽險(xiǎn)保費(fèi)收入增速亮眼，固收資產(chǎn)配置力度加大

每經(jīng)AI快訊，中國銀河02月02日發(fā)布研報(bào)稱：給予保險(xiǎn)業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

事件：國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布保險(xiǎn)行業(yè)12月經(jīng)營情況。

2023年收官：人身險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)均實(shí)現(xiàn)正增長，壽險(xiǎn)增速最顯著1-12月，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入51246.71億元，同比增長9.13%，增幅相較前值（1-11月：+9.63%）收窄了0.49個(gè)百分點(diǎn)。人身險(xiǎn)方面，1-12月保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)人身險(xiǎn)保費(fèi)收入37639.72億元，同比增加9.91%，增幅相較前值（1-11月：+8.93%）擴(kuò)大了0.98個(gè)百分點(diǎn)。其中，實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入27646.41億元，同比增加12.76%，增幅相較前值（1-11月：+13.53%）收窄了0.77個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)健康險(xiǎn)保費(fèi)9034.54億元，同比增長4.41%，增幅相較前值（1-11月:4.22%）擴(kuò)大了0.19個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)意外險(xiǎn)保費(fèi)958.77億元，同比下降10.67%，降幅相較前值（1-11月：-57.99%）收窄了47.32個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，1-12月保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)13606.98億元，同比增長7.04%,增速相較前值（1-11月:+7.50%）收窄了0.46個(gè)百分點(diǎn)。其中，實(shí)現(xiàn)車險(xiǎn)保費(fèi)收入8672.6億元，同比增長5.63%，增速相較前值（1-11月:+5.86%）收窄了0.23個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)非車險(xiǎn)保費(fèi)收入4934.38億元，同比增長9.6%，增速相較前值（1-11月:+10.38%）收窄了0.78個(gè)百分點(diǎn)。

12月單月壽險(xiǎn)增速環(huán)比擴(kuò)大，意外險(xiǎn)保費(fèi)收入亮眼2023年12月，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3335.42億元，同比增長2.54%,增幅環(huán)比提升0.53個(gè)百分點(diǎn)。人身險(xiǎn)方面，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2610.76億元，同比增長25.15%，增幅環(huán)比擴(kuò)大27.95個(gè)百分點(diǎn)。其中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1539.62億元，同比增加1.12%,增幅環(huán)比擴(kuò)大0.76個(gè)百分點(diǎn)；健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入535.95億元，同比增長7.53%，增幅環(huán)比擴(kuò)大10.6個(gè)百分點(diǎn)；意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入535.19億元，同比增長722.74%，增幅環(huán)比擴(kuò)大782.52個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1195.21億元，同比增長2.43%，增幅環(huán)比收窄4.24個(gè)百分點(diǎn)。其中，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)894.38億元，同比增長3.69%，增幅環(huán)比收窄1.97個(gè)百分點(diǎn)；非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)300.83億元，同比降低1.14%，降幅環(huán)比擴(kuò)大10.37個(gè)百分點(diǎn)。

固收類資產(chǎn)占比達(dá)到年內(nèi)最高，權(quán)益類資產(chǎn)配置比例持續(xù)下降截至2023年12月末，保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)達(dá)29.96萬億元，較上月末增加1.16%，較上年末增長10.35%；凈資產(chǎn)達(dá)2.73萬億元，較上月末增長3.15%，較上年末增長1.25%；資金運(yùn)用余額27.67萬億元，較上月末增長1.38%，較上年末增長10.47%。受權(quán)益市場表現(xiàn)下滑影響，險(xiǎn)資資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，加大固收類資產(chǎn)配置。截至2023年12月末，固收類資產(chǎn)（銀行存款+債券）配置比例55.25%，環(huán)比增長0.89個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益類資產(chǎn)（股票和基金）配置比例12.02%，環(huán)比降低0.35個(gè)百分點(diǎn)；其他類資產(chǎn)配置比例32.72%，環(huán)比降低0.54個(gè)百分點(diǎn)。

投資建議：2024年，保險(xiǎn)行業(yè)景氣度有望持續(xù)回升，具備長期配置邏輯。負(fù)債端，銀行利率持續(xù)下調(diào)保險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力增強(qiáng)，代理人展業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)，銀保渠道“報(bào)行合一”落地推動(dòng)行業(yè)發(fā)展進(jìn)一步規(guī)范化，險(xiǎn)企高質(zhì)量改革轉(zhuǎn)型持續(xù)深入。資產(chǎn)端,活躍資本市場政策有望進(jìn)一步加碼，穩(wěn)增長背景下市場流動(dòng)性無虞，權(quán)益市場存在改善機(jī)會(huì)，有望助力險(xiǎn)企投資收益進(jìn)一步增厚。個(gè)股方面，我們持續(xù)推薦中國平安（601318.SH）、中國人壽（601628.SH）、中國太保（601601.SH）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：長端利率曲線下移的風(fēng)險(xiǎn)；保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；權(quán)益市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——他化妝成老板，我心甘情愿劃款……電詐親歷者痛心講述

(記者 王曉波)

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