中國銀河給予銀行業(yè)推薦評級：銀行重倉比例下降，國有行關(guān)注度繼續(xù)增加

每經(jīng)AI快訊，中國銀河01月28日發(fā)布研報稱：給予銀行業(yè)推薦（維持）評級。

事件：公募基金發(fā)布2023Q4重倉持股數(shù)據(jù)。由于主動型基金持倉數(shù)據(jù)更能反映市場風格變化，我們對公募基金重倉股數(shù)據(jù)中的投資類型進行篩選，以主動型基金（普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型）作為統(tǒng)一口徑，計算并分析基金持倉數(shù)據(jù)變化。2023Q4基金對銀行板塊持倉依舊處于低配狀態(tài)，低配比例環(huán)比擴大：2023Q4銀行板塊的低配比例為7.9%，較2023Q3擴大0.68個百分點。細分板塊來看，國有行、股份行、城商行和農(nóng)商行低配比例分別為5.2%、2.31%、0.27%和0.12%；其中，國有行和股份行低配比例較2023Q3分別擴大0.27和0.02個百分點，城商行由超配轉(zhuǎn)為低配，農(nóng)商行低配比例收窄0.02個百分點。2023Q4基金對銀行整體重倉比例下降：2023Q4基金對銀行持倉總市值為531.77億元，較2023Q3減少20.57%，在申萬一級行業(yè)中排名第15，較2023Q3下降2名；持倉占比為1.88%，較2023Q3下降0.71個百分點;2011-2023Q4，基金對銀行整體持倉占比均值為5.27%，中位數(shù)為4.86%，當前持倉占比處于2011年以來的偏低水平。細分領(lǐng)域來看，國有行、股份行、城商行和農(nóng)商行持倉占比分別為0.54%、0.45%、0.81%和0.08%，較2023Q3分別變化-0.03、-0.2、-0.49和0.01個百分點。城商行的持倉占比高于歷史均值和中值，農(nóng)商行的持倉占比與歷史均值和中值持平，國有行和股份行的持倉占比低于或等于歷史均值和中值。2011-2023Q4，國有行、股份行、城商行和農(nóng)商行持倉占比均值分別為0.99%、3.69%、0.67%和0.08%，中位數(shù)分別為0.88%、2.82%、0.6%和0.08%。個股層面，國有行關(guān)注度增加，高股息策略或繼續(xù)受到青睞：2023Q4，基金重倉持股總市值排名前五的銀行為招商銀行、寧波銀行、成都銀行、江蘇銀行和工商銀行，重倉市值分別為105.31、63.22、60.1、54.68和51.55億元；重倉持股基金數(shù)量排名前五的銀行為招商銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、江蘇銀行和建設(shè)銀行，重倉基金數(shù)量分別為235、196、141、141和122只。從配置規(guī)模上看，公募對優(yōu)質(zhì)股份行和江浙成渝地區(qū)的城農(nóng)商行偏好度較高，但從數(shù)量上看，國有行的關(guān)注度領(lǐng)先且相比三季度進一步上升。2023Q4，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行和交通銀行的重倉基金數(shù)量較2023Q3分別增加了50、37、9、30和13只。投資建議：公募對銀行板塊處于低配狀態(tài)，仍有較大提升空間，國有行關(guān)注度有所增加，預計主要得益于以穩(wěn)盈利、低估值、高分紅為特征的高股息策略青睞度上升影響。當前階段穩(wěn)增長政策延續(xù)，經(jīng)濟企穩(wěn)概率增強，市場流動性有望保持合理充裕，利好銀行業(yè)經(jīng)營環(huán)境改善。財政政策發(fā)力、信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化、穩(wěn)息差以及房地產(chǎn)和地方債務(wù)風險持續(xù)化解，為銀行的業(yè)務(wù)擴張和資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化提供有力支撐。我們看好銀行板塊配置價值。個股方面，推薦建設(shè)銀行（601658）、工商銀行（601398）、常熟銀行（601128）、成都銀行（601838）、和江蘇銀行（600919）。

風險提示：宏觀經(jīng)濟增速不及預期導致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——引發(fā)市場爭議的雪球，到底是什么？

(記者 蔡鼎)

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