石油ETF大漲點評

每經編輯 彭水萍

1月25日 星期四

今日大盤全天單邊大漲，大小票一同強力回血，上證指數(shù)收漲3.03%報2906.11點，創(chuàng)2022年3月以來最佳表現(xiàn)，收復2900點位；深證成指漲2%報8856.22點，創(chuàng)業(yè)板指漲1.45%報1720.78點。量能方面，A股全天放量成交9036.3億元，創(chuàng)今年年內新高；北向資金凈買入62.94億元。全A個股4884家上漲、422家下跌，各行業(yè)普漲。

數(shù)據(jù)來源：WIND

央行超預期宣布降準疊加央國企利好消息提振市場情緒，順周期板塊受益，石油ETF（561360）漲5.19%。

上漲原因分析：央行超預期宣布降準，有效提振市場信心+證監(jiān)會、國家金融監(jiān)督管理總局等表態(tài)積極，信心持續(xù)修復+市值管理有望被納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核，對央國企構成利好

1.央行超預期宣布降準，有效提振市場信心

央行超預期宣布降準，政策端“穩(wěn)經濟”態(tài)度明確，有效提振市場信心。中國人民銀行行長潘功勝1月24日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，1月25日下調支農支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點，從2%下調到1.75%，并持續(xù)推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降；并將于2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供流動性1萬億元。

由于此前1月MLF利率與LPR報價未調整，市場降息預期已有所下調，本次降準50BP超出市場預期（近年降準多為25BP），起到了穩(wěn)定信心作用；同時有助于保障春節(jié)前現(xiàn)金投放的短期流動性需求及中長期流動性需求。

廣發(fā)證券研究所指出，降準對權益市場流動性的影響邏輯上有兩條路徑：一是提升風險偏好，引導增量資金入市；二是改善流動性環(huán)境，即降準投放基礎貨幣（超額存款準備金）—銀行擴表約束減弱—銀行增加資產購買擴表—派生更多增量存款—權益市場流動性擴張。整體對權益市場也構成一定利好。

此外，國新辦發(fā)布會上，央行強調 “把維護價格穩(wěn)定、推動價格溫和回升作為把握貨幣政策的重要考量”，助力內需恢復、經濟名義增長；“為包括資本市場在內的金融市場運行創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境”，表明貨幣政策目標會兼顧金融市場運行，可能對資本市場整體構成一定利好。

2.證監(jiān)會、國家金融監(jiān)督管理總局等表態(tài)積極，信心持續(xù)修復

2024年1月24日，中國人民銀行辦公廳、國家金融監(jiān)督管理總局辦公廳聯(lián)合印發(fā)《關于做好經營性物業(yè)貸款管理的通知》，明確2024年底前，全國性商業(yè)銀行可發(fā)放經營性物業(yè)貸款用于償還房地產開發(fā)企業(yè)及其集團控股公司存量房地產領域的相關貸款和公開市場債券。對于地產、建筑相關板塊構成一定利好，也提振了市場整體情緒。

而昨日證監(jiān)會對于前期資本市場震蕩走弱、波動加大做出積極回應，指出“保護投資者特別是中小投資者的合法權益是證監(jiān)會的法定職責，也是我們工作的重中之重，是監(jiān)管工作政治性、人民性的直接體現(xiàn)。”在制度設計上，要大力提升上市公司質量、回報投資者要發(fā)揮證券基金機構的作用，并梳理完善基礎制度安排。有效提振了市場情緒，連續(xù)兩日大盤高漲，上證指數(shù)重回2900點位。

同時昨日國家金融監(jiān)督管理總局表示，內地經濟發(fā)展底子厚、經濟增長活力足、宏觀政策空間大；內地經濟長期向好、結構持續(xù)改善、高質量發(fā)展態(tài)勢不會改變。內地金融業(yè)總體運行穩(wěn)健、風險可控，完全有信心、有條件、有能力維護金融業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

今日央行與香港金管局推出6項政策措施“三聯(lián)通、三便利”，涉及金融市場互聯(lián)互通、跨境資金便利化及深化金融合作等多個方面；有利于更好地滿足國際投資者對內地債券市場的流動性管理需求，也一定程度上進一步有利于國內資本市場擴容。

3. 市值管理有望被納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核，對央國企構成利好

昨日國務院國資委產權管理局負責人謝小兵表示，進一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核。前期，已經推動央企把上市公司的價值實現(xiàn)相關指標納入到上市公司的績效評價體系中，在此基礎上，將把市值管理成效納入對中央企業(yè)負責人的考核，引導中央企業(yè)負責人更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預期，加大現(xiàn)金分紅力度，更好地回報投資者。

實際上，2022年以來實施重組整合的央企控股上市公司越來越多，以平臺為主體的央企專業(yè)化整合加快。多家央企表態(tài)，要加強市值管理、增強股東回報。如中國鐵建在互動平臺回答投資者提問時表示，公司高度重視市值管理工作，下一步將加大市值管理工作力度。對提振股價的措施進行研究，培育優(yōu)質資產。穩(wěn)定提升分紅比例，提高股息率。

（風險提示：提及個股僅用作觀點展示，不構成個股推薦。）

后市展望：

宏觀基本面上，2023年經濟數(shù)據(jù)基本符合預期，經濟復蘇的趨勢不變。1月數(shù)據(jù)上看，2024年1月戰(zhàn)略性新興產業(yè)采購經理人指數(shù)（EPMI）環(huán)比上行1.0個點至50.8；1月高頻數(shù)據(jù)看，前兩旬高頻數(shù)據(jù)整體基本平穩(wěn)，電力耗煤、粗鋼產量等環(huán)比上行，整體需求較為平穩(wěn)，經濟環(huán)比沒有負向沖擊。

權益市場1月以來的調整可能與微觀預期偏弱有關。去年底的中央經濟工作會議亦明確指出“有效需求不足”和“社會預期偏弱”的問題，國內政策端也在持續(xù)呵護。盤后，國家金融監(jiān)督管理總局相關負責人在國新辦新聞發(fā)布會上表示，近期將召開相關工作部署會，要求銀行盡快行動起來，更加精準支持房地產項目合理融資需求；國家金融監(jiān)督管理總局將繼續(xù)引導、支持銀行機構加大信貸投放，優(yōu)化信貸結構。

雖然當前市場情緒不高，可能有一段時間的底部震蕩；但海外美聯(lián)儲有望本年內開啟降息周期，流動性趨松，國內隨著宏觀政策逆周期和跨周期調節(jié)的進行，以及積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策相配合，經濟基本面有望進一步回暖，經濟數(shù)據(jù)有望進一步企穩(wěn)向好，市場情緒可能重回積極，超跌后也有望觸底回暖，或可期待春季行情。

近年來OPEC+持續(xù)減產，原油供給受限導致下行相對有底；而我國原油、天然氣進口對外依存度較高，能源安全價值不斷凸顯。近年一系列能源政策多次提及“能源安全”，積極鼓勵國內石油企業(yè)不斷加大勘探開發(fā)力度，推動原油儲量回升。此外石油行業(yè)國央企占比較多，有望持續(xù)受益于中國特色估值體系建設和國企改革帶來的經營效率提升；“低估值+高股息”使得石油板塊具備一定的投資價值，可適當關注石油ETF（561360）。

風險提示

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔?；鹩酗L險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

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