電力設備與新能源行業(yè)周報：產業(yè)鏈量價信號積極，從“產裝比”角度看Q1數(shù)據(jù)超預期確定性（國金證券研報）

每經AI快訊，2024年1月21日，國金證券發(fā)布研報點評電力設備與新能源行業(yè)。

子行業(yè)周度核心觀點：

光伏&儲能：光伏產業(yè)鏈近期量價信號積極，12月歐洲十國組件出口近幾個月來首次實現(xiàn)環(huán)比轉正、逆變器出口實質性環(huán)比轉正，庫存消化拐點進一步得到確認；產業(yè)鏈價格繼續(xù)企穩(wěn)，高品質硅料價格反彈，反映出春節(jié)前后產業(yè)鏈備貨/排產積極性或超預期；本周我們引入“產裝比”指標概念，推算1-2月出口環(huán)比增速、國內裝機同比增速大概率實現(xiàn)正增長，從而驅動全年需求一致預期上修及Q1板塊行情的持續(xù)性，繼續(xù)堅定看好。

電網(wǎng)：出海鏈前半周持續(xù)走強，周中，出海核心公司思源電氣業(yè)績快報略微低于市場預期，由此帶來后半周板塊調整，但我們認為以思源為代表的強α企業(yè)已在海外布局多年，充分受益于全球電網(wǎng)投資中長期需求釋放，持續(xù)看好出海各環(huán)節(jié)發(fā)展前景；2024年國網(wǎng)總部集中采購的97個批次已出，其中特高壓項目八批、輸變電項目六批、數(shù)字化項目四批，與23年相同，而電能表24年招標三批，較23年招標多一批次，預計24年招標量超過8300萬只。

氫能與燃料電池：FCV數(shù)量創(chuàng)歷史新高，單月首破2000輛，F(xiàn)CV進入放量加速階段，預計2024年全年看向12000-18000輛，核心零部件企業(yè)率先受益；2023年全年合計電解槽招標量達1882MW，2024年全年看向4GW，重點看好制氫端設備機會，標的首選具備進入大型項目供應商以及具備海外出貨企業(yè)；綠色甲醇項目熱度持續(xù)提升，成為綠氫下游消納重要行業(yè)，國內項目和國外碳稅雙驅動需求。

風電：海風終將發(fā)展，目前江蘇2.65GW項目已全部完成核準，且其中1.8GW已完成風機招標，前期準備工作已陸續(xù)完善，江蘇項目啟動開工僅是時間性問題；深遠海風進展加速，關注深遠海相關進展或將進一步提高行業(yè)估值：1）深遠海相關政策落地；2）浙江、江蘇等省份推動深遠海規(guī)劃；3）現(xiàn)有深遠海示范性項目有階段性進展，如取得核準等。

目前市場預期江蘇項目、青洲五七項目在明年上半年將啟動開工，其中江蘇項目預計明年實現(xiàn)全容量并網(wǎng)。若青洲五七等廣東項目開工進度超預期，或將提高明年業(yè)績預期。

本周重要行業(yè)事件：

光儲風：光伏12月出口數(shù)據(jù)強勢（電池組件環(huán)比基本持平，歐洲十國環(huán)比轉正，逆變器出口金額環(huán)增）；山東分時電價動態(tài)調整機制執(zhí)行一年顯著增加午間新能源消納空間；梅耶博格關閉德國組件工廠；阿特斯向美國分銷商客戶交付首批美國產TOPCon組件。

電網(wǎng)：2023年全社會用電量92241億千瓦時，同比增長6.7%；國家電網(wǎng)2024年度總部集中采購批次安排公布，其中電能表招標共三批，相比以往多一批次；南方電網(wǎng)總經理錢朝陽任職。

氫能與燃料電池：佛山GW級制氫設備制造基地暨3噸級制加氫一體站項目開工；氫能全產業(yè)鏈國標為2024年重點立項領域；中山市發(fā)布氫能產業(yè)三年行動方案，規(guī)劃620輛氫車15座加氫站；焦作市發(fā)布燃料電池汽車補貼政策，采用燃料電池渣土車替換傳統(tǒng)燃油車給予3000-1000元/月不等補貼。

投資建議與估值

詳見報告正文各子行業(yè)觀點詳情。

風險提示

政策調整、執(zhí)行效果低于預期風險；產業(yè)鏈價格競爭激烈程度超預期風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)