建筑材料行業(yè)：提前關(guān)注春季基建脈沖（國(guó)盛證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，國(guó)盛證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)建筑材料行業(yè)。

2024年1月15日至1月19日建筑材料板塊（SW）下跌4.21%，上證綜指下跌1.72%，建材板塊相對(duì)滬深300超額收益為-3.78%。其中水泥（SW）下跌4.53%，玻璃制造（SW）下跌4.70%，玻纖制造（SW）下跌5.06%，裝修建材（SW）下跌3.50%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-21.36億元。

【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】

目前新開(kāi)工逐步筑底，特別國(guó)債資金尚有超過(guò)5000億資金待落實(shí)，春季的開(kāi)工旺季有望在基建端形成實(shí)物工作量脈沖，建議提前布局水泥板塊，重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥。具體行業(yè)來(lái)看，玻璃進(jìn)入淡季，價(jià)格開(kāi)啟趨勢(shì)下跌：玻璃淡季需求轉(zhuǎn)弱，供給仍在高位，加工廠(chǎng)、貿(mào)易商備貨情緒謹(jǐn)慎，廠(chǎng)家亦不愿意庫(kù)存累積，降價(jià)促銷(xiāo)或是常態(tài)。消費(fèi)建材高性?xún)r(jià)比標(biāo)的值得底部布局：預(yù)計(jì)2024年新開(kāi)工或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)，竣工將由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，超跌、新開(kāi)工鏈條、高成長(zhǎng)性標(biāo)的值得底部布局，關(guān)注東方雨虹、科順股份和志特新材。水泥需求逐步觸底：當(dāng)前新開(kāi)工疲軟，基建托底的現(xiàn)實(shí)已經(jīng)在水泥的需求、價(jià)格和股價(jià)中較為明顯的體現(xiàn)，估值為歷史最低值，后續(xù)有望隨著新開(kāi)工的逐步企穩(wěn)和基建的持續(xù)發(fā)力而邊際改善，重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥。玻纖供給擔(dān)憂(yōu)仍存：玻纖供給增量仍較多，大拐點(diǎn)仍需磨底，但由于悲觀預(yù)期在股價(jià)中充分反應(yīng)，玻纖板塊估值進(jìn)入底部區(qū)間，長(zhǎng)期配置性?xún)r(jià)比逐步提升。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，全年國(guó)內(nèi)風(fēng)電、氫瓶、熱場(chǎng)等下游需求仍有明顯增長(zhǎng)，但考慮供給逐步釋放，價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)偏疲軟運(yùn)行。

水泥近期市場(chǎng)變動(dòng)：截至2024年1月19日，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)386.95元/噸，環(huán)比前一周-0.9%，全國(guó)水泥出庫(kù)量473.6萬(wàn)噸，環(huán)比前一周-4.7%，其中直供量179萬(wàn)噸，環(huán)比前一周-5.8%，全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能利用率39.0%，環(huán)比前一周-0.3pct，全國(guó)水泥庫(kù)容比67.24%，環(huán)比前一周+0.19pct。本期受寒潮影響，多地出現(xiàn)雨雪天氣，需求進(jìn)一步走弱。目前多為收尾工作，僅部分民生工程零散用量支撐。市場(chǎng)情緒不佳，春節(jié)前冬儲(chǔ)量縮減，按需采購(gòu)為主，并沒(méi)有過(guò)多囤貨。后期極端天氣延續(xù)，下游停工占比增多，預(yù)計(jì)水泥行情或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運(yùn)行。

玻璃近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃價(jià)格均價(jià)2040.86元/噸，較上周漲幅0.20%，全國(guó)13省樣本企業(yè)原片庫(kù)存2903萬(wàn)重箱，環(huán)比前一周+69萬(wàn)重箱，同比-3405萬(wàn)重箱。本周需求逐步轉(zhuǎn)弱，在高利潤(rùn)支撐下，預(yù)計(jì)產(chǎn)能保持高位運(yùn)行，下游加工廠(chǎng)將逐步停工放假，剛需預(yù)期進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。后續(xù)來(lái)看，隨著需求轉(zhuǎn)入淡季，且產(chǎn)業(yè)鏈情緒依舊謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格下跌后方能開(kāi)啟冬儲(chǔ)。

玻纖近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周無(wú)堿池窯粗紗價(jià)格環(huán)比下降，周初多數(shù)企業(yè)報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，臨近年關(guān)市場(chǎng)整體需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，供給及庫(kù)存偏高位，本周山東玻纖15萬(wàn)噸產(chǎn)能點(diǎn)火，預(yù)計(jì)短期內(nèi)粗紗價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行。本周電子紗、電子布價(jià)格環(huán)比持平，月初降價(jià)后下游提貨有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格大致維穩(wěn)。截至1月18日，國(guó)內(nèi)2400tex無(wú)堿纏繞直接紗均價(jià)3132.5元/噸（主流含稅送到），環(huán)比上周下跌0.49%，同比下跌24.02%；電子紗主流報(bào)價(jià)7000-7600元/噸，電子布主流報(bào)價(jià)3.2-3.4元/米。

消費(fèi)建材近期市場(chǎng)變動(dòng)：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，PVC、天然氣價(jià)格下跌，瀝青、乳液、鋁合金價(jià)格震蕩。

碳纖維近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周碳纖維價(jià)格環(huán)比持平。行業(yè)單周產(chǎn)量975噸，開(kāi)工率43.37%，行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷維持低位；單周庫(kù)存量增至12490噸。本周行業(yè)平均單噸成本11.65萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)平均噸毛利-0.42萬(wàn)元，毛利率3.73%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格持續(xù)快速上漲風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)