長白山：23年歸母凈利潤基本符合預(yù)期，24Q1展望保持樂觀（方正證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月20日，方正證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)長白山（603099）。

事件：公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.36~1.46億元，同比2022年的-0.57億元扭虧為盈，恢復(fù)至2019年的181%~194%；扣非歸母凈利潤1.34~1.44億元，同比2022年的-0.60億元扭虧為盈，恢復(fù)至2019年的182%~196%。分季度看，預(yù)計(jì)23Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.16~-0.06億元，同比22Q4的-0.32億元實(shí)現(xiàn)減虧；扣非凈利潤-0.16~-0.06億元，較22Q4的-0.32億元減虧。

■23全年，長白山主景區(qū)共接待游客274.81萬人次，同增257.1%，較19年同期增長9.5%，客流增長主要受益于交通初步改善，此前（21年12月）長白山機(jī)場二期擴(kuò)建項(xiàng)目（年吞吐量180萬人次）和沈佳高鐵白敦段正式通車?？土髟鲩L疊加客運(yùn)優(yōu)化和酒店業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)收入端表現(xiàn)良好。但23全年業(yè)績較wind一致預(yù)期略低，或系新雪季產(chǎn)品供給優(yōu)化帶來額外支出，仍需關(guān)注后續(xù)費(fèi)用的具體情況。

■24年元旦假期，東北冰雪旅游熱度超預(yù)期，期間，長白山景區(qū)共接待游客數(shù)2.2萬人次，恢復(fù)至19年同期的222%。預(yù)計(jì)國民冰雪旅游需求在春節(jié)乃至整個(gè)23-24年新雪季保持旺盛，長白山作為全國聞名的冰雪旅游目的地，在新雪季產(chǎn)品和營銷加持下預(yù)計(jì)領(lǐng)先受益，展望24Q1，公司收入、利潤端有望實(shí)現(xiàn)高增。

■盈利預(yù)測與投資建議：公司具備得天獨(dú)厚的自然冰雪資源，在旺盛的滑雪、避暑旅游需求下受益，周邊交通邊際改善帶來進(jìn)一步增量，預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入為5.94/6.94/7.86億元，同比增長205%/17%/13%，歸母凈利潤為1.41/1.90/2.23億元，同比增長346%/35%/17%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為70/52/44X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，景區(qū)客流恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，旅游消費(fèi)力恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)