每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-21 07:09:39
每經(jīng)AI快訊,2024年1月20日,東吳證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)天孚通信(300394)。
事件:天孚通信發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告,1) 2023年公司歸母凈利潤預(yù)計(jì)為6.8-7.6億元,同比增加68%-88%;2)公司扣非歸母凈利潤預(yù)計(jì)為6.5-7.4億元,同比增加77%-102%。公司預(yù)告業(yè)績(jī)超出我們及市場(chǎng)一致預(yù)期。
全球AI需求強(qiáng)勁,產(chǎn)業(yè)鏈高增長高確定性
公司表明由于AI技術(shù)的發(fā)展和算力需求的增加,全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶動(dòng)對(duì)高速光器件產(chǎn)品需求的持續(xù)穩(wěn)定增長,尤其是對(duì)高速率產(chǎn)品需求增長較快,進(jìn)而帶動(dòng)公司部分產(chǎn)品線的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)提量,產(chǎn)能利用率大幅提升。結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)頭部玩家業(yè)績(jī)釋放結(jié)果來看,英偉達(dá)24財(cái)年前三季度扣非歸母凈利潤同增306%,中際旭創(chuàng)23年前三季度扣非歸母凈利潤同增60%。
全球產(chǎn)業(yè)鏈巨頭持樂觀態(tài)度,AI算力建設(shè)持續(xù)性值得期待
進(jìn)入2024年以來,AI算力產(chǎn)業(yè)鏈上各巨頭均表達(dá)了對(duì)AI算力建設(shè)的樂觀態(tài)度:臺(tái)積電在23Q4業(yè)績(jī)會(huì)上表示AI相關(guān)業(yè)務(wù)近幾年CAGR預(yù)計(jì)達(dá)約50%,僅AI算力芯片在收入的占比就將達(dá)近20%;英偉達(dá)強(qiáng)調(diào)公司業(yè)績(jī)?cè)?025年可以繼續(xù)增長;扎克伯格也表示Meta將在今年再采購35萬張H100以實(shí)現(xiàn)算力翻倍,并借此訓(xùn)練Llama 3模型。
公司有望繼續(xù)豐富產(chǎn)品、產(chǎn)能及客戶序列,業(yè)績(jī)?cè)隽靠善?/p>
1)海外+國內(nèi)高速光模塊需求高景氣,公司客戶在下游份額亦有望提升,期待公司泰國基地逐期投產(chǎn)滿足高需求,公司業(yè)績(jī)空間繼續(xù)打開;2)天孚通信提前布局用于CPO、硅光技術(shù)路線的光引擎等產(chǎn)品,我們認(rèn)為公司有望在需求、技術(shù)方案兩旺的背景下繼續(xù)擴(kuò)大光引擎等產(chǎn)品的客戶群體,在既有產(chǎn)品與行業(yè)共振的同時(shí),打通這一新增長極。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):考慮到AI高速光模塊持續(xù)放量將為公司帶來營收及盈利能力繼續(xù)提升的機(jī)會(huì),我們將公司2023-2025年歸母凈利潤從6.4/10.1/12.3億元上調(diào)至7.2/11.6/14.7億元,對(duì)應(yīng)同比增長79.2%/60.2%/26.8%,當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為50.1/31.3/24.7倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:高速光器件需求不及預(yù)期;客戶開拓與份額不及預(yù)期;產(chǎn)品研發(fā)落地不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
(來源:慧博投研)
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(編輯 曾健輝)
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