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天孚通信:業(yè)績超預(yù)期,高速率產(chǎn)品需求高增(華泰證券研報)

每日經(jīng)濟新聞 2024-01-21 16:46:11

每經(jīng)AI快訊,2024年1月21日,華泰證券發(fā)布研報點評天孚通信(300394)。

2023年業(yè)績超預(yù)期,高速率產(chǎn)品需求持續(xù)高增

根據(jù)公司2023年度業(yè)績預(yù)告,公司預(yù)計2023年歸母凈利潤為6.8~7.6億元,超過我們的預(yù)期(6.5億元),同比增長68%~88%;扣非歸母凈利潤為6.5~7.4億元,同比增長77%~102%。4Q23單季度來看,取區(qū)間中間值測算,歸母凈利潤為2.8億元,同比增長121%;扣非歸母凈利潤為2.7億元,同比增長136%??紤]到高速率產(chǎn)品需求的快速釋放,我們上調(diào)盈利預(yù)測,預(yù)計公司2023~2025年歸母凈利潤分別為7.01/12.15/15.51億元(前值:6.49/9.43/11.97億元),可比公司2024年Wind一致預(yù)期PE均值為27x,考慮到公司在光器件領(lǐng)域龍頭地位,以及高速率產(chǎn)品收入的快速釋放,給予公司2024年40xPE,對應(yīng)目標價123.12元(前值:119.41元),維持“買入”評級。

光通信產(chǎn)業(yè)鏈享受AI算力側(cè)需求紅利,2024年關(guān)注1.6T進展

我們認為產(chǎn)業(yè)趨勢已明晰:全球AI算力側(cè)投入有望持續(xù)加碼,大規(guī)模GPU集群對于互聯(lián)帶寬提出更高要求,驅(qū)動400G、800G光通信產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)提升。公司在光無源器件、高速光引擎等領(lǐng)域具備深厚的技術(shù)和工藝積累,已切入全球業(yè)界主流優(yōu)質(zhì)客戶供應(yīng)鏈體系,需求端充分受益AI算力鏈紅利。未來隨著公司產(chǎn)能的進一步釋放,業(yè)績有望延續(xù)高增長態(tài)勢。另一方面,在GPU快速升級迭代的推動下,1.6T光模塊亦有望加速導(dǎo)入;在此背景下,公司作為光通信產(chǎn)業(yè)鏈上游核心廠商有望率先受益行業(yè)升級紅利,1.6T相關(guān)的光無源器件、光引擎等產(chǎn)品有望貢獻新的業(yè)績增量。

上調(diào)盈利預(yù)測,維持“買入”評級

考慮到高速率產(chǎn)品需求的快速釋放,我們上調(diào)公司2023~2025年歸母凈利潤預(yù)期分別至7.01/12.15/15.51億元(前值:6.49/9.43/11.97億元),可比公司2024年Wind一致預(yù)期PE均值為27x,考慮到公司在光器件領(lǐng)域龍頭地位,以及高速率產(chǎn)品收入的快速釋放,給予公司2024年40xPE,對應(yīng)目標價123.12元(前值:119.41元),維持“買入”評級。

風險提示:高速率產(chǎn)品需求不及預(yù)期;行業(yè)競爭加劇。

(來源:慧博投研)

免責聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風險自擔。

(編輯 曾健輝)

 

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