白酒行業(yè)2024年投資策略：行穩(wěn)致遠，結構機會時代到來（華西證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，華西證券發(fā)布研報點評白酒行業(yè)。

核心觀點：以公司質(zhì)地為導向，不做股價博弈；“龍頭思維+底部反轉(zhuǎn)”思路，對各公司保持觀察

一、基本思路：龍頭思維+底部反轉(zhuǎn)為主，但當前考慮市場情緒較弱，建議整體持有為主，個別推薦標的關注估值底部布局

二、具體標的：

1、龍頭思維：茅臺以外關注山西汾酒、迎駕貢酒的估值低位

2、底部反轉(zhuǎn)：五糧液以外，關注率先進行調(diào)整的酒鬼酒

核心觀點：2024年的三種機會——首選白馬底部，次選經(jīng)營反轉(zhuǎn)，最后是小而美的估值低位

一、白馬底部：代表標的，茅臺、汾酒、古井、今世緣、迎駕

1.2023年真正基本面比較強的，除了茅臺，如汾酒、古井、今世緣、迎駕等；股價上遇到的問題都是階段性定價太高，并不是買入的最佳時機

2.行業(yè)逆勢期，核心思路還是要跟著優(yōu)質(zhì)公司一起；尤其是那些在歷史上被證明很優(yōu)秀、階段性遇到困難但不是質(zhì)地發(fā)生變化的公司；上半年汾酒走勢表明了這一點

3.當前重點關注標的：山西汾酒、迎駕貢酒、今世緣

二、經(jīng)營反轉(zhuǎn)：代表標的，五糧液、洋河、口子窖、酒鬼酒、順鑫農(nóng)業(yè)

1.所列公司，目前來看最有機會實現(xiàn)經(jīng)營反轉(zhuǎn)的，是酒鬼酒；其他公司基數(shù)更大或瓶頸更多是需要中長期調(diào)整或合適契機才能突破而更快反映業(yè)績上，需要時間或許比酒鬼長

2.酒鬼酒是行業(yè)率先進行調(diào)整的（2022年）公司，現(xiàn)在戰(zhàn)略上調(diào)整為“聚焦省內(nèi)、聚焦紅壇、聚焦宴席”；如果真能夠做到知行合一，有機會大發(fā)展；當前200+億市值進入價值區(qū)間

3.當前重點關注標的：酒鬼酒

三、小而美公司的低估值機會

風險提示：經(jīng)濟恢復較弱導致需求減弱；經(jīng)營管理風險；行業(yè)競爭加劇風險；估值中樞變動風險；食品安全問題；古井貢酒原獨立董事因配偶短線交易2022年5月被深交所通報批評處分、2023年12月被安徽證監(jiān)局警告并罰款；今世緣2022年6月收到江蘇證監(jiān)局警示函；舍得酒業(yè)2020年9月公司以及公司控股股東、實際控制人、公司董事、高級管理人員收到四川證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書，公司董事長、總裁、部分董事被公安機關立案調(diào)查等

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)