白酒行業(yè)庫存水平有望下降，3C行業(yè)鈦合金應用如火如荼——道達研選

各位老鐵，大家好，我是錢研君。

近期滬深市場整體處于調(diào)整狀態(tài)，只有北交所市場的表現(xiàn)一枝獨秀。最近三周錢研君并沒有更新道達研選重點關注行業(yè)，一方面，低估的價值板塊之前基本已經(jīng)分享過，另一方面，確定性強的成長板塊的短期漲幅都比較大。

今年市場整體表現(xiàn)不佳，但道達研選重點行業(yè)的整體表現(xiàn)其實還是不錯的。在《連鎖藥店板塊逆勢大漲！原因找到了——道達研選2023年特別版》一文中，錢研君對今年道達研選重點關注行業(yè)的表現(xiàn)做了一個簡單的復盤，感興趣的老鐵可以看一下！

接下來，我們一起來看看最近一周券商有哪些值得關注的研報。

白酒：迎接新五大周期

本周價值類板塊，分享的是白酒行業(yè)的投資邏輯。

關于白酒板塊，在周中放送的文章中，錢研君已經(jīng)提及多次。關注白酒行業(yè)的主要原因有兩個：一是中高端白酒公司的商業(yè)模式佳，能夠持續(xù)賺取真金白銀；二是白酒板塊市盈率已跌至近三年低位，估值性價比凸顯。不過，很多投資者擔心白酒未來的需求問題。關于這個問題，目前只能是見仁見智。下面我們就來看一下浙商證券對這個問題的思考。

浙商證券提出“五大周期論”，具體而言：

1）經(jīng)濟周期：隨著穩(wěn)增長重磅政策密集落地，白酒需求側有望迎來邊際改善，景氣度有望延續(xù)。隨著人民幣匯率下行告一段落，白酒的低估值龍頭白馬標的或優(yōu)先受益。

2）產(chǎn)業(yè)周期：目前行業(yè)仍處于量減價增的階段，頭部集中化態(tài)勢明顯，次高端酒、區(qū)域酒交替享受行業(yè)紅利，預計2024年高端酒及區(qū)域酒或仍將延續(xù)較優(yōu)表現(xiàn)。

3）庫存周期：當前庫存或為今明年最高水平，春節(jié)后庫存水平有望下降，對春節(jié)及跨年行情更樂觀。

4）產(chǎn)品周期：高端酒在鞏固核心高端單品，同時開辟第二/第三增長曲線，具備全價位布局和迭代升級能力的區(qū)域酒表現(xiàn)較優(yōu)。

5）企業(yè)家周期：酒企管理層堅守戰(zhàn)略定力、加強策略創(chuàng)新、提升執(zhí)行效率，同時積極開展股權激勵、優(yōu)化組織結構，為2024年業(yè)績增長奠定基礎。

綜上，浙商證券對于白酒板塊的中期表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，并看好業(yè)績增長確定性強的酒企的配置機會。

風險提示：1、消費恢復速度不及預期；2、高端酒批價上漲不及預期；3、食品安全風險。

3D打印：3C行業(yè)鈦合金應用如火如荼

本周成長類板塊，分享的是3D打印行業(yè)的投資邏輯。

今年7月，榮耀發(fā)布了Magic V2折疊屏手機，其中軸蓋使用了鈦合金材料，并在制程中采用了3D打印工藝。今年9月，蘋果在秋季發(fā)布會上發(fā)布了全新的iPhone 15 Pro手機和Apple Watch Ultra2手表，二者的邊框均使用到了鈦合金材料。今年10月，小米發(fā)布小米14系列手機，其中小米14 Pro提供了鈦金屬特別版。

不難看出，3C（計算機、通訊和消費電子產(chǎn)品）行業(yè)鈦合金應用如火如荼。相較于此前3C行業(yè)廣泛使用的鋁合金和不銹鋼，鈦合金CNC加工難度明顯增大，3D打印成為另一種頗具前景的可選加工方式。

那么，3C行業(yè)鈦合金應用帶來的3D打印市場空間有多大呢？根據(jù)東北證券的測算，2023年至2027年，累計的鈦合金3D打印產(chǎn)品、3D打印設備、3D打印粉末、3D打印激光器和3D打印振鏡的市場規(guī)模分別為198.43億元、164.40億元、24.19億元、9.41億元和12.22億元。

此外，鈦合金3D打印仍有很大降本空間，疊加降本驅(qū)動后，3D打印在3C鈦合金產(chǎn)品制造中的滲透率有望持續(xù)提升。不過要提醒各位老鐵的是，3D打印相關概念股估值普遍較高，即使看好板塊的配置機會，最好是等待大幅回調(diào)的機會。

風險提示：1、鈦合金在3C行業(yè)滲透率提升不及預期；2、3D打印降本速度不及預期。

本期道達研選參考研報如下：

浙商證券-2024年白酒行業(yè)年度策略：新五大周期，放眼量風物長

東北證券-機械設備行業(yè)3D打印：3C行業(yè)應用鈦合金最受益環(huán)節(jié)，市場或存預期差

（錢研君）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風險自擔。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝