杰華特：汽車模擬、服務器電源持續(xù)突破，高端產(chǎn)品奠基長期成長（民生證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月18日，民生證券發(fā)布研報點評杰華特（688141）。

事件：近日，杰華特在投資者互動平臺表示，公司汽車電子方面現(xiàn)有產(chǎn)品可完整覆蓋車載互聯(lián)、智能駕駛、三電、智能座艙等應用場景。

車規(guī)產(chǎn)品布局豐富，下游蓄勢待發(fā)。公司汽車電子產(chǎn)品包含DC-DC、LDO、BMS、高低邊開關、車燈驅(qū)動等一系列較為完善的電源管理產(chǎn)品，應用于自動駕駛、智能座艙、車身域控、車載充電、車燈等場景。尤其在DCDC產(chǎn)品方面，公司已滿足AECQ100的5~100V完整的產(chǎn)品矩陣，已陸續(xù)導入知名車廠或一級供應商的供應鏈體系。同時公司還在研汽車BMSAFE等。憑借豐富的產(chǎn)品布局，有望充分把握未來汽車國產(chǎn)替代機會。

IMVP9.1電源方案獲Intel官方認證并進入PCL list，PC電源管理再下一城。在PC領域，公司可完整供應從多相控制器+Drmos、DCDC到charger、負載和USB限流開關，以及筆記本電池包里面的gauge和二級保護芯片的一站式解決方案，是國內(nèi)PC領域為數(shù)不多可提供多種電源管理芯片的領先公司。且公司于2023年11月15日，在英特爾大灣區(qū)科技創(chuàng)新中心舉辦了IMVP9.1 Vcore電源解決方案發(fā)布會，該產(chǎn)品可為Intel第12和13代酷睿？處理器提供整體的Vcore解決方案，整套方案通過Intel官方認證并進入PCL list。

目前公司30A~70A多款DrMOS已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)，6、8相等多相控制器已經(jīng)量產(chǎn)，預計2024年年底在PC-服務器-AI-自動駕駛等應用領域會形成完整的DRMOS+多相的產(chǎn)品矩陣。

投資建議：我們預計公司2023/24/25年營收13.60/18.10/24.52億元，歸母凈利潤分別為-4.41/-1.91/0.80億元，對應現(xiàn)價PS分別為7.3/5.5/4.0倍。公司作為國內(nèi)電源管理領域核心企業(yè)，產(chǎn)品線布局豐富，且虛擬IDM模式打造獨特優(yōu)勢。展望未來，汽車模擬芯片、服務器多相控制器+Drmos等產(chǎn)品放量空間廣闊，我們看好公司長期成長。維持“推薦”評級。

風險提示：行業(yè)復蘇不及預期的風險；產(chǎn)品研發(fā)不及預期的風險；半導體行業(yè)周期性及政策變化波動風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)