中國汽研：檢測龍頭業(yè)績穩(wěn)健釋放，關注智能化檢測增量機會?。|吳證券研報）

每經AI快訊，2024年1月17日，東吳證券發(fā)布研報點評中國汽研（601965）。

公告要點：公司發(fā)布2023年業(yè)績預告，業(yè)績符合我們預期。2023預計實現(xiàn)營業(yè)收入40.1億元，同比22%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤8.3億元，同比+20%。對應2023年Q4營業(yè)收入為14.9億元，同環(huán)比+31%/+71%，歸母凈利潤為2.7億元，同環(huán)比+35%/+27%。

業(yè)績穩(wěn)健釋放，基本完成全年目標。根據公司2022年年報，2023年公司經營目標為42億元，利潤總額9.2億元。從完成度上來說，2023年實際完成收入略低于全年目標，主要系特種車業(yè)務下游需求不及預期所致，基盤技術服務業(yè)務仍展現(xiàn)出較強增長動力；2023年實際完成利潤總額為9.7億元，超額完成全年利潤目標，主要系技術服務業(yè)務毛利率更高，競爭格局更好，總體來看公司2023年經營業(yè)績穩(wěn)定釋放，基本完成全年目標。

業(yè)務競爭格局優(yōu)質，全年盈利中樞維持穩(wěn)定。2023公司預計歸母凈利率為20.6%，同比上年-0.3pct，基本維持穩(wěn)定；對應2023Q4歸母凈利率為18.3%，同環(huán)比+0.6pct/-6.2pct，環(huán)比下降主要系Q4特種車業(yè)務有所釋放，拉低總體毛利率所致。公司主營的汽車強檢業(yè)務具備壟斷性質，競爭格局較好，公司盈利基本穩(wěn)定。

智能網聯(lián)業(yè)務有望快速上量，厚積薄發(fā)有望享受行業(yè)紅利。公司戰(zhàn)略性加大智能網聯(lián)業(yè)務布局，順利完成中德智能網聯(lián)汽車車聯(lián)網四川試驗基地運營合作簽約，完成i-VISTA指數全新框架發(fā)布，持續(xù)提升智能網聯(lián)領域核心競爭力。L3自動駕駛行業(yè)趨勢下智能網聯(lián)檢測行業(yè)有望迎來變革，公司作為兼具智能網聯(lián)檢測“資質+經驗+場地”多維度布局的龍頭檢測公司有望直接受益。

盈利預測與投資評級：根據公司業(yè)績預告，我們上調2023年營業(yè)收入為40.1億元（原為39.7億元），維持公司2024/2025年的營收為47.7/59.1億元，同比+22%/+19%/+24%；基本維持2023-2025年歸母凈利潤為8.3/10.1/12.6億元，同比+20%/+22%/+25%，對應PE 25/20/16倍，維持“買入”評級。

風險提示：新進入者獲公告強檢相關認證資質，客戶回款周期超出預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)