銀行業(yè)：2024年度展望報(bào)告（德意志銀行研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，德意志銀行發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)銀行業(yè)。

我們認(rèn)為，對(duì)投資者來說，2024年有可能是不錯(cuò)的一年。盡管當(dāng)前所有的全球挑戰(zhàn)（經(jīng)濟(jì)、地緣政治、氣候）都非常明顯，但投資者應(yīng)繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)保持信心。正如本年度展望所解釋的那樣，主要資產(chǎn)類別在2024年的前景實(shí)際上似乎相當(dāng)不錯(cuò)。然而，風(fēng)險(xiǎn)管理仍將至關(guān)重要。

目前，市場(chǎng)正就未來貨幣政策放松的可能程度和時(shí)機(jī)展開無休止的辯論。市場(chǎng)仍將對(duì)此時(shí)不斷變化的觀點(diǎn)保持敏感：我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行應(yīng)會(huì)在2024年進(jìn)行首次降息，但我們預(yù)計(jì)不會(huì)降息太多。與往常一樣，重要的是要超越眼前的市場(chǎng)波動(dòng)，轉(zhuǎn)而關(guān)注2024年的經(jīng)濟(jì)和其他發(fā)展對(duì)投資者可能意味著什么——以及可能迫使投資者重新評(píng)估的因素。

重大問題仍然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，由于緊縮的金融條件對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響越來越大，未來幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)料將放緩。但是，市場(chǎng)也需要繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在2024年晚些時(shí)候再次？升保持信心。

我們?cè)诒灸甓日雇拈_頭部分討論了這對(duì)資產(chǎn)類別的影響。由于通脹緩慢下降，以及預(yù)計(jì)美國和歐元區(qū)的降息較為有限，主權(quán)債券和固定收益中將會(huì)存在機(jī)會(huì)，對(duì)投資者來說，這些將是2024年很重要的資產(chǎn)類別。尤其是，投資級(jí)債券有望受益于強(qiáng)勁的收益率水平、可管理的供應(yīng)和依然不錯(cuò)的基本面。（然而，潛在的再融資問題料將給高收益率蒙上陰影。）

股市可能會(huì)以不同的方式解讀利率可能出現(xiàn)的有限下跌。如果它被視為經(jīng)濟(jì)韌性的表現(xiàn)（而非棘手的通脹擔(dān)憂導(dǎo)致政策收緊），那么對(duì)股票盈利和整個(gè)資產(chǎn)類別的影響應(yīng)較為積極——當(dāng)然，前？是預(yù)期的經(jīng)濟(jì)放緩不會(huì)太嚴(yán)重或者持續(xù)時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。因此，12個(gè)月股市回報(bào)率即使不是很高，也可能較為合理（高個(gè)位數(shù)）。

投資者也需要前瞻性地看待正在發(fā)生的結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)變革帶來的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。科技既是這種變革的未來推動(dòng)力，也是投資者嘗試預(yù)測(cè)長(zhǎng)期趨勢(shì)的當(dāng)前投資重點(diǎn)。環(huán)境擔(dān)憂也正在迫使我們重新思考經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，以及如何管理并為向更可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型融資的問題。能源轉(zhuǎn)型已經(jīng)表明，科技和環(huán)境這兩個(gè)問題是如何緊密地交織在一起的——這種關(guān)系也貫穿于我們稍后在本展望中所討論的其他長(zhǎng)期投資主題。

因此，我們希望本年度展望能夠就短期和長(zhǎng)期影響投資者的更廣泛?jiǎn)栴}？供有用的分析。如上所述，會(huì)存在很多投資機(jī)會(huì)（很多都依賴經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)），但眼前的挑戰(zhàn)和結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)變革將使謹(jǐn)慎管理投資組合變得更加重要。我們期待在此為您現(xiàn)在和未來幾年的投資？供幫助。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)