美容護理行業(yè)事件點評報告：創(chuàng)建醫(yī)療啟動IPO，丸美發(fā)布“防竄控價令”（江海證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，江海證券發(fā)布研報點評美容護理行業(yè)。

事件：

◆2024年1月5日，創(chuàng)健醫(yī)療向中國證券監(jiān)督管理委員會江蘇監(jiān)管局報送輔導備案申請材料并于2024年1月8日獲得受理，輔導機構(gòu)為中信證券。創(chuàng)健醫(yī)療于2015年成立，專注于新型生物材料的研發(fā)以及創(chuàng)新蛋白/核酸藥品的生產(chǎn)與銷售。目前，公司已經(jīng)實現(xiàn)了重組I、II、III、XVII型膠原蛋白的規(guī)?；?、標準化生產(chǎn)。值得一提的是，重組XVII型膠原蛋白是創(chuàng)健醫(yī)療在全球范圍內(nèi)首次自主研發(fā)并實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)的跨膜類膠原蛋白，廣泛應(yīng)用于美妝個護領(lǐng)域。創(chuàng)健醫(yī)療運用先進的合成生物學技術(shù)，利用高端生物制造為醫(yī)療、美妝、個護、營養(yǎng)等領(lǐng)域提供創(chuàng)新原料產(chǎn)品，已與超過30家上市公司建立合作關(guān)系。此外，公司的全球經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)遍布北美洲、南美洲、歐洲和亞洲。

◆在2024年年度總經(jīng)理會議上，丸美股份發(fā)布了號稱史上最嚴“防竄控價令”。在丸美防竄控價攻堅戰(zhàn)中，公司采取了制度和執(zhí)行兩個層面的策略。在制度層面，公司通過“云倉+分品+暗碼”的方式，從源頭上遏制竄貨行為。借助自有大數(shù)據(jù)模塊，上線防竄溯源碼和全品暗碼，實現(xiàn)技術(shù)織密，確保所有產(chǎn)品都可以追本溯源。在執(zhí)行層面，由總裁親自掛帥，并成立了市場稽查組，以確保政策的嚴格落實。通過這樣的方式，公司將全面提升丸美產(chǎn)品的市場管控能力，保護品牌形象和消費者利益。

投資要點：

◆在重組膠原蛋白領(lǐng)域的高速增長背景下，為企業(yè)上市提供了有利的時代環(huán)境。重組膠原蛋白市場的終端需求在過去幾年中呈現(xiàn)出顯著的增長趨勢。從2017年的15億元增長至2021年的108億元，復合增長率高達63.81%。據(jù)弗若斯特沙利文的預測，到2027年，重組膠原蛋白市場的終端需求將達到1083億元。雖然增速可能會有所放緩，但仍將維持在40%以上。在此之前，重組膠原蛋白行業(yè)有巨子生物和錦波生物兩家上市公司，2023年上半年，巨子生物營業(yè)收入同比增長63.03%達到16.06億元，錦波生物營業(yè)收入同比增長105.15%達到3.16億元。

◆隨著線下渠道的熱度回歸，整頓線下渠道亂價和竄貨問題的重要性凸顯。線下渠道已成為美妝品牌不可或缺的重要市場，近年來，許多曾專注于線上領(lǐng)域的美妝品牌也紛紛開始重視線下渠道。然而，線下渠道的發(fā)展歷程中一直存在著亂價和竄貨等問題，這些問題損害了品牌形象。有些品牌因為CS渠道價格秩序崩盤而失去了其長久價值，淪為線下店鋪的引流品。因此，對于美妝品牌而言，維護線下渠道的價格秩序和防止竄貨至關(guān)重要。

◆投資建議：到2027年重組膠原蛋白市場仍將維持高增速，重組膠原蛋白賽道相關(guān)公司或?qū)⒊掷m(xù)受益于β行情，建議關(guān)注重組膠原蛋白醫(yī)美注射劑領(lǐng)先者錦波生物，以及近期開始布局重組膠原賽道的福瑞達。化妝品渠道流量分化，品牌競爭或?qū)⒓觿?，建議關(guān)注相對中小品牌而言有競爭優(yōu)勢的貝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。

◆風險提示：宏觀經(jīng)濟進一步下滑，渠道競爭加劇，上市進度不及預期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)