杭叉集團(tuán)：2023年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，電動(dòng)化+國(guó)際化驅(qū)動(dòng)逐步邁向全球龍頭（浙商證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月15日，浙商證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)杭叉集團(tuán)（603298）。

事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)增公告。

投資要點(diǎn)

公司2023年業(yè)績(jī)同比大增62%~82%，鋰電產(chǎn)品及國(guó)際化業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)

公司2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16~18億元，同比增長(zhǎng)62.0%~82.2%；扣非歸母凈利潤(rùn)為16~18億元，同比增長(zhǎng)65.9%~86.6%。2023年歸母凈利潤(rùn)中樞17億元，同比增長(zhǎng)72%，扣非歸母凈利潤(rùn)中樞17億元，同比增長(zhǎng)76%。2024Q4單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)中樞3.95億元（2.95~4.95億元），同比增長(zhǎng)63%；扣非歸母凈利潤(rùn)中樞4.27億元（3.27~5.27億元），同比增長(zhǎng)85%。公司2023年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增主要是由于公司鋰電新能源叉車及國(guó)際化業(yè)務(wù)產(chǎn)銷規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，整體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，同時(shí)原材料價(jià)格下降、匯率、投資收益、政府優(yōu)惠政策等因素對(duì)報(bào)告期內(nèi)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極影響。

行業(yè)電動(dòng)化+國(guó)際化趨勢(shì)持續(xù)增強(qiáng)，鋰電池叉車占比走高

2023年1-11月叉車行業(yè)總銷量107.4萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)10.5%；其中出口銷量36.7萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.8%；11月叉車銷量10.0萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)20.8%，其中出口銷量3.8萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)23.0%，增幅較10月擴(kuò)大7.0pct。2023H1電動(dòng)平衡重乘駕式叉車（I類車）銷量7.64萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)23%；電動(dòng)乘駕式倉(cāng)儲(chǔ)叉車（II類車）銷量1.06萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)41%；電動(dòng)步行式倉(cāng)儲(chǔ)叉車（III類車）銷量29.03萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)5%；內(nèi)燃平衡重式叉車（IV+V類車）銷量20.82萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.2%。2023年1-10月叉車電動(dòng)化率達(dá)66%，其中10月叉車電動(dòng)化率達(dá)71%，較9月提升3pct。鋰電池叉車競(jìng)爭(zhēng)力明顯提升，國(guó)際化速度加快。

下游制造業(yè)需求有望修復(fù)，助力國(guó)內(nèi)叉車需求逐步改善

2023年1-11月叉車國(guó)內(nèi)銷量70.7萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.9%，其中11月叉車國(guó)內(nèi)銷量6.2萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.6%。2023年12月，制造業(yè)PMI為49.0%，環(huán)比下降0.4pct，仍處于收縮區(qū)間。2023年12月中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)LPI（業(yè)務(wù)總量）達(dá)53.5%，環(huán)比提升0.2pct；LPI（新訂單）達(dá)52.8%，環(huán)比下降0.6pct。未來隨著國(guó)內(nèi)制造業(yè)景氣逐步修復(fù)，叉車國(guó)內(nèi)需求有望邊際改善。

圍繞行業(yè)趨勢(shì)，公司聚焦科技創(chuàng)新，不斷拓展國(guó)際市場(chǎng)，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展

公司已掌握電動(dòng)叉車鋰電專用架構(gòu)平臺(tái)技術(shù)、高電壓永磁同步技術(shù)、快速充電技術(shù)等新能源工業(yè)車輛核心技術(shù)，率先發(fā)布1.5-48t平衡重式高壓鋰電叉車、20-60t鋰電牽引車、集裝箱正面吊和空箱堆高機(jī)等全系列高壓鋰電車型。2023H1公司國(guó)外營(yíng)收占比從2022H1的27%提升至2023H1的33%以上，公司出口臺(tái)量、國(guó)外營(yíng)業(yè)收入連續(xù)十多年位列行業(yè)前茅。

投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為17.4億、21.6億、25.7億元，同比增長(zhǎng)77%、24%、19%，對(duì)應(yīng)PE為13、11、9倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：制造業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)，出口不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)