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半導(dǎo)體行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告:MOSFET漲勢(shì)初現(xiàn),功率板塊景氣度有望逐漸回升(開(kāi)源證券研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-16 00:51:23

每經(jīng)AI快訊,2024年1月15日,開(kāi)源證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)半導(dǎo)體行業(yè)。

復(fù)盤(pán):板塊指數(shù)回調(diào)充分,相關(guān)公司近期表現(xiàn)環(huán)比回暖

指數(shù)方面,功率半導(dǎo)體板塊自2021年以來(lái)持續(xù)下行,分立器件指數(shù)(866122.WI)自2021年高點(diǎn)至今(2024/1/12)已下調(diào)57%,調(diào)整充分,處于歷史較低水位。公司方面,揚(yáng)杰科技和士蘭微季度營(yíng)收自2023年以來(lái)環(huán)比持續(xù)回暖;新潔能2023Q3毛利率扭轉(zhuǎn)2021年以來(lái)下降勢(shì)頭,實(shí)現(xiàn)環(huán)比回升;斯達(dá)半導(dǎo)和東微半導(dǎo)等公司2023Q3凈利率亦出現(xiàn)環(huán)比提升,后續(xù)有望持續(xù)修復(fù)。

供需:需求有望實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇,大陸廠(chǎng)商持續(xù)擴(kuò)產(chǎn),影響力有望提升

(1)從需求端來(lái)看,消費(fèi)電子有望復(fù)蘇,新能源領(lǐng)域景氣度有望延續(xù):消費(fèi)電子方面,TechInsights預(yù)計(jì)2024年全球手機(jī)市場(chǎng)將出現(xiàn)溫和反彈,出貨量同比增長(zhǎng)3%;預(yù)計(jì)2024年全球PC出貨量將同比增長(zhǎng)11%,并在2025持續(xù)回升至2.4億臺(tái)/年。新能源方面,據(jù)Canalys預(yù)測(cè),2024年全球新能源車(chē)銷(xiāo)量有望持續(xù)提升,同比+27%;集邦咨詢(xún)則預(yù)測(cè),2024年全球光伏新增裝機(jī)量亦將持續(xù)增長(zhǎng),同比+16%,其中亞太地區(qū)仍是主要市場(chǎng)。整體來(lái)看,2024年消費(fèi)電子等下游有望逐步走出低谷,實(shí)現(xiàn)溫和復(fù)蘇,新能源等增量市場(chǎng)景氣度有望延續(xù),板塊整體下游表現(xiàn)有望逐漸好轉(zhuǎn)。(2)從供給端來(lái)看,中國(guó)大陸廠(chǎng)商產(chǎn)能不斷提升,市場(chǎng)影響力有望持續(xù)擴(kuò)大:士蘭集昕“年產(chǎn)36萬(wàn)片12英寸項(xiàng)目”已有部分設(shè)備投入生產(chǎn),士蘭集科正加快車(chē)規(guī)級(jí)IGBT、超結(jié)MOSFET等產(chǎn)品的上量,目前已具備2萬(wàn)片/月的IGBT產(chǎn)能;捷捷微電宣布對(duì)全資子公司投建的“6英寸封測(cè)產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目”增加投資,由5.1億元上調(diào)至8.1億元;中芯集成在2023M6表示將發(fā)力高端功率半導(dǎo)體代工市場(chǎng),目前已經(jīng)建成了國(guó)內(nèi)最大車(chē)規(guī)級(jí)IGBT制造基地,預(yù)計(jì)產(chǎn)能在2023年底超過(guò)12萬(wàn)片/月。

貨期及價(jià)格:高端產(chǎn)品貨期依舊緊張,MOSFET漲價(jià)勢(shì)頭初現(xiàn)

貨期方面,從富昌電子公布的2023Q4最新貨期數(shù)據(jù)來(lái)看,低壓MOSFET貨期明顯縮短,高壓MOSFET和IGBT的貨期亦略有改善,但部分產(chǎn)品供應(yīng)則依舊緊張,貨期高達(dá)50周左右。價(jià)格方面,部分功率板塊廠(chǎng)商已開(kāi)始調(diào)漲產(chǎn)品價(jià)格,捷捷微電決定自2024M1起將Trench MOS產(chǎn)品單價(jià)上調(diào)5-10%,其他廠(chǎng)商有望跟進(jìn),未來(lái)板塊內(nèi)相關(guān)公司盈利能力有望逐漸修復(fù)。

估值與投資建議:

整體來(lái)看,自2021年以來(lái),功率板塊調(diào)整充分,相關(guān)公司估值多處于歷史較低水位,未來(lái)隨著行業(yè)供需結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善、產(chǎn)品價(jià)格的逐步回暖,板塊景氣度有望實(shí)現(xiàn)觸底反彈。估值方面,截至2024/1/12,根據(jù)Wind一致預(yù)期,揚(yáng)杰科技/斯達(dá)半導(dǎo)/華潤(rùn)微/東微半導(dǎo)/新潔能/捷捷微電/士蘭微公司2024年預(yù)測(cè)PE分別為16/23/25/25/25/26/40倍,估值合理,建議持續(xù)關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示:需求復(fù)蘇不及預(yù)期,產(chǎn)品價(jià)格復(fù)蘇不及預(yù)期,國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期等。

(來(lái)源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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