節(jié)后炒股怎么干？重點關(guān)注3個板塊：戴維斯雙擊可期、估值或迎來反轉(zhuǎn)、產(chǎn)品價格或繼續(xù)上漲——道達研選

各位老鐵，大家好，我是錢研君。

中秋國慶假期，文化和旅游行業(yè)恢復(fù)勢頭強勁，數(shù)據(jù)顯示，假期的旅游收入已經(jīng)超過疫情前的水平。根據(jù)上海機場集團消息，今年假期上海機場客流完全恢復(fù)至2019年同期水平。由此可見，消費確實在回暖。

那么，目前經(jīng)濟整體的表現(xiàn)到底如何呢？根據(jù)華福證券的研究，近期經(jīng)濟整體表現(xiàn)可以概括為：下游消費市場邊際回暖，中游多數(shù)行業(yè)景氣上行，上游資源品價格漲勢明顯。各個行業(yè)的具體表現(xiàn)，可參考下圖。

行業(yè)景氣度的恢復(fù)，慢慢會反應(yīng)到上市公司的業(yè)績上，同時也會帶動行業(yè)整體估值出現(xiàn)提升。投資者自然希望找到景氣度有望持續(xù)上行的行業(yè)，并在其估值合理或低估時進行投資布局。下面，錢研君就帶來大家一起來看看節(jié)后券商研究員們最看好的三個板塊。

《道達研選·2023》進行了全面升級，將以“道達研選專屬圈子”的形式分享優(yōu)質(zhì)研報資訊，并有60節(jié)投資必修課。對《道達研選·2023》感興趣的老鐵，可以關(guān)注微信公眾號“道達號”，進行了解！

免責(zé)聲明：道達研選是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)！

白酒：宴席場景需求旺盛

首先是價值類板塊中的白酒板塊。

同花順iFinD顯示，以整體法計算（剔除負值），2021年2月份白酒板塊的動態(tài)市盈率接近70倍！最近2年多，白酒公司的業(yè)績持續(xù)高增長，白酒板塊的估值持續(xù)下行。今年白酒板塊的估值低點出現(xiàn)在5月份底，動態(tài)市盈率為27.63倍。截至9月28日，白酒板塊的動態(tài)市盈率為28.36倍，處于近5年的30%分位左右、近3年的10%分位左右。

從估值來看，當前白酒板塊具備較高的投資價值。由于經(jīng)濟弱復(fù)蘇，市場對白酒的需求有所擔(dān)憂，這也是壓制白酒板塊估值的最重要因素。不過，一旦這種擔(dān)憂消散，白酒板塊就有望迎來戴維斯雙擊。

華泰證券指出，返鄉(xiāng)及旅游熱潮帶動旺季消費升溫，據(jù)商務(wù)部，假期前三天重點零售企業(yè)糧油食品/飲料銷售額同比分別增長22.0%/26.9%。具體到白酒行業(yè)，可分為三個場景來看：

1）宴席場景：需求旺盛。今年雙節(jié)假期時間較長、可選擇的宴席場次較多，帶動婚宴需求集中釋放。

2）禮贈場景：需求偏剛性。送禮需求在雙節(jié)期間密集釋放。

3）商務(wù)場景：需求仍在恢復(fù)過程中。

多家券商研究員認為，隨著宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期漸強，白酒板塊估值中樞有望抬升，配合基本面逐步回暖，戴維斯雙擊可期。

半導(dǎo)體設(shè)備：國產(chǎn)替代+工藝制程提升

其次是成長類板塊中的半導(dǎo)體設(shè)備板塊。

2022年末以來，隨著上游晶圓廠擴產(chǎn)周期收緩、下游消費需求放緩，2023年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場增速放緩。在這樣的大背景下，國內(nèi)外半導(dǎo)體設(shè)備公司股價也出現(xiàn)持續(xù)回落的走勢。

同花順iFinD顯示，以整體法計算（剔除負值），2021年1月份半導(dǎo)體設(shè)備板塊的動態(tài)市盈率超過140倍！最近2年多，半導(dǎo)體設(shè)備板塊的估值持續(xù)下行，截至9月28日，動態(tài)市盈率僅為53.77倍，創(chuàng)下2018年以來的新低。

不過，受益于國產(chǎn)替代，中國半導(dǎo)體設(shè)備市場的周期性弱于全球。華西證券預(yù)計，隨著下游晶圓廠訂單和驗證效率的提升，2022年至2025將是半導(dǎo)體國產(chǎn)設(shè)備的放量期，高增速有望延續(xù)。

國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備公司還受益于工藝制程的提升。相較于28nm制程，14nm更先進制程需要EUV光刻機進行制備，但在先進制程設(shè)備采購受限的背景下，先進制程擴產(chǎn)需要較成熟型號的光刻機配合多重曝光技術(shù)重復(fù)“涂膠-光刻-顯影-刻蝕”等工藝流程，以做到更小線寬。

因此，刻蝕、沉積、涂膠顯影等設(shè)備因為工藝的因素得以在14nm制程產(chǎn)線中得到更多的用量，需求量對比28nm制程提升明顯。

上市公司的業(yè)績表現(xiàn)也驗證了上述邏輯。隨著2023年上半年業(yè)績的陸續(xù)披露，國內(nèi)主流設(shè)備廠商在保持業(yè)績高增長的態(tài)勢下，也取得了顯著的訂單增長。

綜上，隨著全球半導(dǎo)體下行周期臨近尾聲，以及國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)持續(xù)高增長，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備板塊有望迎來估值反轉(zhuǎn)。

電解鋁：價格預(yù)期上行

最后是周期性板塊中的電解鋁板塊。

在歷次電解鋁內(nèi)外盤價差高位下行的過程中，海外鋁價漲幅多大于國內(nèi)價格。2003年12月至今，電解鋁內(nèi)外盤價差最高4861.74元/噸。從價差變化來看，內(nèi)外盤價差長期維持，但保持區(qū)間波動。截至2023年9月15日，內(nèi)外盤價差約為4066.53元/噸，逼近高位價差。

投資周期性公司，主要關(guān)注其產(chǎn)品漲價的可持續(xù)性。如果產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，股價也會跟隨上漲。那么，電解鋁的價格能否持續(xù)走強呢？下面我們就來看看電解鋁行業(yè)的供需情況。

德邦證券預(yù)計，2025年全球電解鋁產(chǎn)能將達7088萬噸。伴隨全球房地產(chǎn)市場規(guī)模逐步擴張、新能源汽車銷量逐步提升、光伏裝機逐步提升，2025年全球電解鋁消費量約為7445.4萬噸，對應(yīng)缺口357.4萬噸。

德邦證券認為，全球電解鋁供應(yīng)缺口持續(xù)擴大，或進一步催化國際鋁價持續(xù)提升，內(nèi)盤價格有望同步上行。雖然鋁價還沒有明顯上行，但市場已經(jīng)提前給出了預(yù)期。以云鋁股份為例，截至9月28日，公司年內(nèi)股價漲幅高達37.77%！

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本期道達研選的參考研報如下：

華福證券-行業(yè)比較?？合M市場回暖，資源品價格上行

華泰證券-食品飲料行業(yè)專題研究：雙節(jié)，宴席表現(xiàn)亮眼，期待持續(xù)改善

華西證券-半導(dǎo)體行業(yè)深度研究報告：半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代深化，行業(yè)增量空間廣闊

德邦證券-有色金屬行業(yè)電解鋁：全球增量有限，國際鋁價預(yù)期上行

（錢研君）

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)）

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝