社會服務(wù)行業(yè)：預(yù)計2024年旅游仍具韌性，關(guān)注哪些標的？（華福證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月15日，華福證券發(fā)布研報點評社會服務(wù)行業(yè)。

投資要點：

此前市場擔心高基數(shù)下24年旅游人次增長乏力，但根據(jù)中國旅游研究院的預(yù)測，24年客流復(fù)蘇仍具韌性，且客單價修復(fù)存在空間。23年國內(nèi)旅游人次達54.07億人次，恢復(fù)至19年的90%；旅游收入5.20萬億元，恢復(fù)至2019年的78%；計算客單價962元/人次，恢復(fù)至19年的87%。預(yù)計24年國內(nèi)旅游出游人次預(yù)計超過60億人次，國內(nèi)旅游收入預(yù)計超過6萬億元，計算客單價預(yù)計1000元/人次；同比23年分別仍有11%/ 15%/ 4%的增長空間，全年國內(nèi)出游需求的韌性增長依然可期，其中包含項目增量或經(jīng)營拐點的景區(qū)標的有望實現(xiàn)業(yè)績的進一步抬升。

元旦出游數(shù)據(jù)亮眼，春節(jié)預(yù)計仍有催化。24年元旦國內(nèi)旅游出游1.35億人次，同比+155.3%，按可比口徑較2019年同期+9.4%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入797.3億元，同比增+200.7%，較2019年同期+5.6%。其中上市景區(qū)元旦客流量及收入均表現(xiàn)亮眼。展望后續(xù)春節(jié)假期，官方8天、疊加除夕當日共9天，長假期間預(yù)計春節(jié)旅游行業(yè)仍有催化，根據(jù)民航局預(yù)測，2024年春運期間民航旅客運輸量將達到8000萬人次，日均200萬人次，較2019年春運增長9.8%，較2023年春運增長44.9%。

國內(nèi)景區(qū)多點開花，服務(wù)優(yōu)化+性價比+IP營銷占領(lǐng)高地。23年至今旅游行業(yè)熱點頻現(xiàn)，從淄博燒烤、寺廟經(jīng)濟、避暑概念、演唱會文化等，過渡到元旦至今的東北冰雪旅游熱潮，以及近期的河南、新疆文旅熱度。即使每一輪的爆發(fā)地點各不相同，但大方向具有一致性。各地在營銷點位的抓取上各具優(yōu)勢，成功核心在于滿足年輕客群的精神需求，一方面包括游客對于目的地文化屬性的青睞，另一方面表現(xiàn)為旅客愈發(fā)注重當?shù)卣С窒碌膮^(qū)域性服務(wù)優(yōu)化，包含更加豐富的產(chǎn)品供給和更具性價比的消費感受。

出境游政策催化疊加航班量恢復(fù)，頭部供應(yīng)商有望受益。根據(jù)民航局數(shù)據(jù)，2023年M1-11國際航線運輸旅客共2507萬人，同比增長1514%，恢復(fù)至2019年M1-11的37%；根據(jù)民航局目標，預(yù)計2024年國際航線運輸旅客量達到6000萬人，恢復(fù)至2019年的81%。航班量方面預(yù)計到2024年底國際航班量每周達6000班左右，恢復(fù)至疫情前約80%。疊加此前多地簽證政策優(yōu)化，2024年民航局亦將從整體層面加強國際合作，出境游市場有望逐步回暖。

投資建議：推薦長白山，景區(qū)建議關(guān)注三特索道、祥源文旅、黃山旅游、麗江股份、天目湖，出境游建議關(guān)注眾信旅游、嶺南控股、中青旅（詳見正文）。

風(fēng)險提示：客流增長不及預(yù)期，客單價不及預(yù)期，疫情擾動風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)