每日經(jīng)濟新聞 2024-01-15 14:58:18
每經(jīng)AI快訊,2024年1月15日,國盛證券發(fā)布研報點評廣和通(300638)。
事件:1月12日,公司發(fā)布2023年度業(yè)績預告,披露2023全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.4-6億,同比增長48.16%-64.63%,2023年扣非凈利潤為5.1-5.7億元,同比增長61.32%-80.30%。
公司四季度盈利能力良好,凈利潤同比提升。根據(jù)公司業(yè)績預告,2023年Q4單季度凈利潤預計為0.85-1.45億元,同比增長8%-84%,扣非凈利潤預計為0.76-1.36億元,同比增長65%-196%;環(huán)比來看,23年Q3業(yè)績較為優(yōu)秀,Q4增速環(huán)比略有下降,但整體依舊維持在較高水平。
物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)逐漸展現(xiàn)復蘇趨勢,海內(nèi)外連接數(shù)持續(xù)增長。模組與連接數(shù)/智能終端存在一比一甚至多比一的關(guān)系,從連接數(shù)來看,能夠反映出物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體景氣度,經(jīng)歷過前幾年的低谷期,目前連接數(shù)逐步提高,物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)景氣度逐步攀升。
從國內(nèi)看-物聯(lián)網(wǎng)用戶絕對數(shù)穩(wěn)步提升:2023年是《物聯(lián)網(wǎng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)三年行動計劃(2021—2023年)》的收盤之年,據(jù)工信部統(tǒng)計,最新數(shù)據(jù)截至2023年11月末,三大運營商蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶達到23.12億戶,比上年末凈增46772萬戶,占移動網(wǎng)終端連接數(shù)的比重達57.3%。
從全球看-物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)繼續(xù)維持穩(wěn)步提升態(tài)勢:根據(jù)IoTAnalytics,2022年全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)量增長18%,達到143億個活躍物聯(lián)網(wǎng)端點,預測到2023年,全球聯(lián)網(wǎng)IoT設(shè)備數(shù)量將再增長16%,達到167億個活動端點,增速略有下降但是設(shè)備連接數(shù)依舊保持增長態(tài)勢。
公司深耕大顆粒市場,車載通信、PC通信、FWA/CPE網(wǎng)關(guān)均穩(wěn)中向好。物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下游碎片化特征顯著,公司深耕幾大主要市場,在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,公司海外布局銳凌無線、國內(nèi)布局廣通遠馳,在自動駕駛、智能駕駛需求逐步落地、5G滲透率逐步提升趨勢下,車載模組發(fā)展經(jīng)營良好;PC市場是公司核心市場之一,伴隨筆記本電腦出貨量下滑趨勢緩解,內(nèi)置蜂窩模組滲透率逐步提高,公司PC模組有望逐步恢復增長趨勢;此外海外固網(wǎng)通信發(fā)展程度不及國內(nèi),F(xiàn)WA/CPE等無線網(wǎng)關(guān)成為4G升級5G過程中核心受益環(huán)節(jié),公司該方面業(yè)務穩(wěn)扎穩(wěn)打,有望持續(xù)受益于通信代際變革的紅利。
投資建議:AIoT市場前景向好,蜂窩模組行業(yè)需求水漲船高。公司作為行業(yè)龍頭廠商,經(jīng)營穩(wěn)健,收入增長持續(xù)性好,內(nèi)部管理效率高,發(fā)展狀況有望逐步改善。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤5.82/7.53/9.60億元,對應PE分別為22/17/13倍,維持“買入”評級。
風險提示:PC模組市場發(fā)展不及預期,車聯(lián)網(wǎng)滲透率不及預期。
(來源:慧博投研)
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(編輯 曾健輝)
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