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將進(jìn)酒周評丨白酒三季報加速分化,券商稱白酒向好趨勢不改;啤酒股三季度降速

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-10-30 16:35:37

每經(jīng)記者 黃海    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

酒企動態(tài)

上周,白酒、啤酒行業(yè)迎來三季報集中披露期。三季度,白酒企業(yè)業(yè)績加速分化,其中五糧液、洋河、古井貢酒等酒企業(yè)績保持兩位數(shù)增長,酒鬼酒、順鑫農(nóng)業(yè)等酒企出現(xiàn)業(yè)績下滑。

多家酒企披露三季報:五糧液前三季度營收625.36億元,同比增長12.1%

10月27日晚間,多家白酒上市公司披露三季報。

其中,五糧液前三季度營收625.36億元,同比增長12.1%;歸母凈利潤228.33億元,同比增長14.2%;洋河股份前三季度營收302.83億元,同比增長14.4%;歸母凈利潤102.03億元,同比增長12.5%;山西汾酒前三季度實(shí)現(xiàn)營收267.44億元,同比增長20.8%;歸母凈利潤94.31億元,同比增長約32.7%。

兩家徽酒業(yè)績?nèi)〉幂^大幅度的增長,古井貢酒前三季度實(shí)現(xiàn)營收159.27億元,同比增長近25%,歸母凈利潤38.13億元,同比增長約45.4%。其中,第三季度實(shí)現(xiàn)營收46.4億元,同比增長23.4%,歸母凈利潤10.33億元,同比增長高達(dá)46.8%。

迎駕貢酒前三季度實(shí)現(xiàn)營收48.03億元,同比增長23.4%,歸母凈利潤16.54億元,同比增長37.6%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營收16.6億元,同比增長21.9%,歸母凈利潤5.91億元,同比增長39.5%。

另一邊,部分白酒上市公司業(yè)績失速。老白干酒前三季度實(shí)現(xiàn)營收38.45億元,同比增長11.3%,歸屬上市公司股東凈利潤4.18億元,同比下滑21.6%。

酒鬼酒前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.42億元,同比下滑21.5%,歸母凈利潤4.79億元,同比下滑50.8%。單看第三季度營收6.01億元,同比下滑約36.7%,歸母凈利潤5677.2萬元,同比大幅下降約77.7%。

將進(jìn)酒點(diǎn)評:今年三季度,上市白酒公司業(yè)績加速分化。以茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份等為代表的傳統(tǒng)名酒企繼續(xù)保持營收利潤的雙增長,名酒屬性繼續(xù)凸顯。此外,今年古井貢酒、迎駕貢酒兩家徽酒亦取得不錯的增長。從規(guī)模來看,前三季度洋河、古井貢的營收已經(jīng)超越2022年全年。

在年初的股東大會上,迎駕貢酒管理層方面曾提及,目前安徽省內(nèi)的白酒市場仍有增長空間,白酒的高端化轉(zhuǎn)型亦是大勢所趨。從業(yè)績方面來看,今年兩家徽酒的業(yè)績也部分印證了迎駕貢酒方面此前的判斷。

幾家歡喜幾家愁,今年前三季度,酒鬼酒、順鑫農(nóng)業(yè)等酒企業(yè)績失速。其中,酒鬼酒的三季度業(yè)績下滑幅度高達(dá)77.7%。。隨著名酒加速渠道下沉,白酒行業(yè)馬太效應(yīng),包括酒鬼酒在內(nèi)眾多區(qū)域酒企將承受更加激烈的市場化競爭。

啤酒企業(yè)三季度增幅下滑

青島啤酒前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入309.78億元,同比增長6.4%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤49.08億元,同比增長15%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營收93.86億元,同比減少約4.6%;歸母凈利潤14.82億元,同比增長約4.8%。

燕京啤酒前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入124.15億,同比增長9.66%,實(shí)現(xiàn)利潤總額13.87億,同比增長 41.77%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.56億,同比增長42.16%。

將進(jìn)酒點(diǎn)評:今年9月,啤酒行業(yè)整體表現(xiàn)不佳。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2023年1-9月,中國規(guī)模以上企業(yè)啤酒產(chǎn)量2993.3萬千升,同比增長2.1%。9月,中國規(guī)模以上企業(yè)啤酒產(chǎn)量286.6萬千升,同比下降8.0%。

此前,華興證券曾在研報中表示,因旺季期間惡劣天氣影響啤酒需求,預(yù)計青島啤酒三季度銷量同比減少8%。盡管均價可能保持強(qiáng)勁,三季度同比上漲5.5%,但總營收可能會因?yàn)殇N量疲軟而同比下降2.9%。從實(shí)際的三季報來看,營收層面,青島啤酒下滑幅度超華興此前的預(yù)期。

受益于啤酒高端化轉(zhuǎn)型趨勢的影響,啤酒企業(yè)的利潤端整體表現(xiàn)較好。其中燕京啤酒今年前三季度的利潤總額已超過去三年。不過,對于燕京啤酒而言,目前的行業(yè)競爭壓力仍在。

A股市場

上周,A股酒企進(jìn)入三季報披露高峰期,白酒板塊整體走高,區(qū)間整體漲幅高達(dá)6.66%,酒ETF漲幅高達(dá)5.39%。

國債政策激發(fā)整體市場信心,白酒股普漲

上周白酒板塊普漲,包括五糧液、山西汾酒、古井貢酒等在內(nèi)的名酒企漲幅均超6%;洋河股份、舍得酒業(yè)、水井坊、今世緣、老白干等酒企漲幅亦超5%。

將進(jìn)酒點(diǎn)評:華鑫證券在研報中指出,從市場情況看,本周板塊上漲主要系今年Q4增發(fā)國債政策激發(fā)整體市場信心。白酒板塊今年受經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇和商務(wù)場景恢復(fù)緩慢影響,整體表現(xiàn)承壓,國債增發(fā)刺激整體經(jīng)濟(jì)下將有利于白酒板塊商務(wù)消費(fèi)場景逐步回暖,消費(fèi)力有效復(fù)蘇。

券商:白酒向好趨勢不改

華鑫證券:白酒板塊全年環(huán)比向好趨勢不改

華鑫證券研報指出,從基本面情況看,大部分白酒企業(yè)發(fā)布三季報,多數(shù)酒企業(yè)績符合預(yù)期,高端板塊表現(xiàn)仍穩(wěn)健,其中五糧液業(yè)績超預(yù)期;次高端板塊表現(xiàn)分化,其中山西汾酒作為清香龍頭高質(zhì)量增長;地產(chǎn)酒板塊表現(xiàn)具備韌性,普遍實(shí)現(xiàn)較好增長。我們認(rèn)為板塊全年環(huán)比向好趨勢不改,消費(fèi)力整體疲軟下板塊韌性已有所體現(xiàn),短期觀察春節(jié)開門紅動銷情況,長期注重消費(fèi)力復(fù)蘇與商務(wù)場景恢復(fù)。

中信建投:白酒三季報亮眼疊加宏觀預(yù)期向好 建議加大白酒配置

中信建投研報指出,8月份以來白酒動銷環(huán)比明顯提升,隨著中秋國慶旺季平穩(wěn)度過,渠道對完成全年目標(biāo)信心更足,2024年春節(jié)備貨時間更為充分;特別國債的發(fā)行及中美關(guān)系緩和提振2024年經(jīng)濟(jì)預(yù)期,9月PMI、CPI、社零等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)開始回暖,煙酒社零同比高增23%,商務(wù)用酒需求逐步回暖,北上資金有望重新流入。從酒企三季報看,高端酒及地產(chǎn)酒龍頭企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異,增速及盈利能力仍然強(qiáng)勁。從交易情況看,目前白酒板塊處于“低情緒”、“低預(yù)期”狀態(tài)中,估值分位數(shù)均回落至歷史較低水平,夯實(shí)投資根基,建議加大配置力度。

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