操盤必讀：最大固體火箭海發(fā)成功，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)能與能力將同步爆發(fā)；核心資產(chǎn)估值修復(fù)的三個方向

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍    

（一）重要市場新聞

1、美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，道指跌0.31%，上周累計上漲0.34%；納指漲0.02%，上周累計上漲3.09%；標(biāo)普500指數(shù)漲0.08%，上周累計上漲1.84%。熱門科技股漲跌不一，微軟漲近1%收盤市值超越蘋果，特斯拉跌超3%，英特爾跌超1%，英偉達跌0.2%結(jié)束六連漲。中概股多數(shù)下跌，納斯達克中國金龍指數(shù)跌1.48%，上周累計下跌3.93%。百度跌超7%，理想汽車、小鵬汽車跌超4%，蔚來跌超3%，京東、嗶哩嗶哩跌超2%，拼多多、富途控股、唯品會跌超1%，阿里巴巴、騰訊音樂小幅下跌。

2、國際油價全線上漲，美油2月合約漲1.03%報72.76美元/桶，周跌1.42%；布油3月合約漲1.25%報78.38美元/桶，周跌0.48%。歐股收盤普漲，德國DAX30指數(shù)漲0.95%，英國富時100指數(shù)漲0.65%，法國CAC40指數(shù)漲1.05%，歐洲斯托克50指數(shù)漲0.82%。1月12日，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國12月PPI同比增長1%，不及預(yù)期的1.3%，較11月的0.9%有所反彈；PPI環(huán)比為-0.1%，同樣不及預(yù)期的0.1%，較前值0%放緩，連續(xù)第三個月未增長。

（二）宏觀新聞

1月11日至12日，國務(wù)院國資委在京召開地方國資委負責(zé)人會議，總結(jié)2023年國資國企工作，研究部署2024年重點任務(wù)。會議明確了2024年七大重點任務(wù)，包括強化價值創(chuàng)造、強化落地見效、強化創(chuàng)新驅(qū)動、強化轉(zhuǎn)型升級、強化國資監(jiān)管、強化風(fēng)險防控和強化政治引領(lǐng)。

（三）機構(gòu)觀點

東吳證券：核心資產(chǎn)估值修復(fù)的三個方向

1、核心資產(chǎn)將迎來估值修復(fù)

美元利率和全球基本面互為因果，構(gòu)成了2021年7月以后核心資產(chǎn)下行的分母和分子，表面上來看，部分領(lǐng)域的產(chǎn)能過剩問題是供需不匹配的后果，底層原因是，當(dāng)產(chǎn)業(yè)趨勢遇到低利率環(huán)境，企業(yè)決策的博弈均衡一定是快速超前建設(shè)產(chǎn)能。在經(jīng)歷了長時間調(diào)整后，部分行業(yè)已經(jīng)看到了基本面拐點信號/拐點預(yù)期一致的出現(xiàn)，預(yù)期已經(jīng)處于底部。

但是核心資產(chǎn)走勢的拐點并未明顯出現(xiàn)，這是中美利差走闊后海外資金套利導(dǎo)致資金面形成負反饋，進而使得股價跌幅超出市場對基本面理解。當(dāng)行情演繹到極致后，股價容錯空間也趨于極致，因此市場會對增量邊際信息更為敏感。聯(lián)儲進入降息周期后，利率、資金面以及后續(xù)全球需求等因素將持續(xù)改善，股價對于基本面的偏離將調(diào)整，核心資產(chǎn)估值將會迎來修復(fù)。
　　
2、尋找修復(fù)確定性較高的方向

當(dāng)前核心資產(chǎn)在資金面負反饋螺旋影響下，下跌幅度超出了市場對基本面的理解，表現(xiàn)為估值大幅回撤，部分核心資產(chǎn)的估值甚至低于2019年行情啟動之初時的估值水平。因此，尋找2021年下半年至今跌幅較大，且跌幅主要是由于估值貢獻的板塊，其中存在基本面預(yù)期改善信號的方向，修復(fù)確定性較高。跌幅較大且主要是估值貢獻的板塊主要是大消費、新能源、消費電子。

　　
3、估值確定性修復(fù)方向的基本面概況
　　
新能源：儲能：大儲持續(xù)高增、戶儲迎來反彈驅(qū)動需求回暖；鋰電：24H1行業(yè)盈利見底，加速產(chǎn)能出清，25年供需格局改善，板塊重拾成長性?！　?br />大消費：家電板塊：受益于海外補庫，需求回暖；中藥：國企改革持續(xù)推進，銀發(fā)經(jīng)濟趨勢下中藥消費或?qū)⑹芤妫粍?chuàng)新藥：政策規(guī)范創(chuàng)新環(huán)境，呵護創(chuàng)新藥高效健康發(fā)展；醫(yī)藥零售：連鎖藥店門診統(tǒng)籌逐步推廣落地，院內(nèi)處方外流提速。
電子：存儲方面，三大原廠延續(xù)減產(chǎn)挺價，供需格局優(yōu)化下，價格修復(fù)有望改善廠商盈利；面板方面，2024年出貨恢復(fù)增長、價格筑底；半導(dǎo)體設(shè)備：全球半導(dǎo)體設(shè)備資本支出回暖成共識，國內(nèi)自主可控訴求加速國產(chǎn)滲透?！?/p>

（四）行業(yè)掘金

1、2024年1月11日13時30分，我國太原衛(wèi)星發(fā)射中心在山東海陽附近海域使用引力一號（遙一）海瀾之家號運載火箭，將搭載的云遙一號18星-20星共3顆衛(wèi)星順利送入預(yù)定軌道，飛行試驗任務(wù)獲得圓滿成功。標(biāo)志著我國商業(yè)運載火箭自主創(chuàng)新取得重大進展，助力我國衛(wèi)星星座組網(wǎng)大規(guī)模建設(shè)。東方航天港是國內(nèi)首艘專業(yè)化衛(wèi)星海發(fā)工程船，支持年產(chǎn)20發(fā)固體火箭保障能力，可滿足當(dāng)前在役及在研大中型固體火箭、中小型液體運載火箭的發(fā)射需求，同時可用于重大件運輸?shù)男枨?，將為?gòu)建中國海上發(fā)射能力提供戰(zhàn)路級的支持。2024年預(yù)計會有更多的商業(yè)火箭陸續(xù)發(fā)射，火箭、衛(wèi)星等將迎來一個高速發(fā)展期。概念股包括天銀機電、創(chuàng)意信息、上海瀚訊等。
　　
2、日前，全國衛(wèi)生健康工作會議在北京召開。會議指出，2024年將堅定不移推進深化醫(yī)改各項任務(wù)，以基層為重點推進服務(wù)能力建設(shè)；促進人口長期均衡發(fā)展。加強人口工作的組織領(lǐng)導(dǎo)，深化人口監(jiān)測預(yù)警和形勢分析。加快完善生育支持政策措施，大力發(fā)展普惠托育服務(wù)。據(jù)國家統(tǒng)計局，2022年我國出生人口已下降至956萬人。全國人口自1961年以來首次出現(xiàn)負增長，人口生育率下降亟待解決。輔助生殖技術(shù)可服務(wù)不孕不育癥或患有家族遺傳病的夫婦，為生育政策的實施貫徹提供支持。中信證券預(yù)計，2024年輔助生殖部分項目有望進一步納入商保乃至各地區(qū)醫(yī)保，相關(guān)服務(wù)的可及性有望進一步提高，行業(yè)滲透率有望持續(xù)提升。機構(gòu)預(yù)計到2025年我國輔助生殖市場規(guī)模將達到854億元。概念股包括悅心健康、金發(fā)拉比、共同藥業(yè)、達嘉維康等。

3、1月12日，北京人形機器人創(chuàng)新中心專家委員會成立大會在北京經(jīng)開區(qū)舉辦。這是國內(nèi)首家省級人形機器人創(chuàng)新中心，由機器人整機、核心零部件、大模型等企業(yè)共同組建。另外，目標(biāo)規(guī)模達100億元的北京機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金也已注冊落地，重點投向機器人本體、產(chǎn)業(yè)鏈零部件、產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新應(yīng)用等領(lǐng)域。國泰君安認為，2024年，特斯拉計劃在工廠部署人形機器人，國內(nèi)優(yōu)必選、智元機器人公告將進入工廠產(chǎn)業(yè)化驗證，三花、拓普等企業(yè)也紛紛投資建設(shè)機器人核心部件制造基地，人形機器人將迎來產(chǎn)業(yè)化元年。看好“3+3”關(guān)鍵核心零部件，即自動化控制核心三大件(電機電控、諧波減速器、行星滾柱絲杠)，以及傳感器三大件(力覺傳感器、觸覺傳感器、視覺傳感器)。概念股包括江蘇雷利，昊志機電，華辰裝備等。