每日經(jīng)濟新聞 2023-08-30 19:35:24
各位老鐵,大家好,我是錢研君。
上周三的時候,錢研君分享了投資大師鄧普頓的金玉良言,當時希望大家不要被過度悲觀的市場情緒所影響,而本周市場就開始了大反彈。
“行情總在絕望中誕生,在半信半疑中成長,在憧憬中成熟,在希望中毀滅。最悲觀的時候正是買進的最佳時機,最樂觀的時刻正是賣出的最佳時機。”——鄧普頓
接下來,我們一起來看看最近一周券商有哪些值得關(guān)注的研報。
本周價值類板塊,分享一下CXO行業(yè)的投資邏輯。安信證券從宏觀、中觀和微觀三個角度來分析CXO的投資價值。
宏觀層面,創(chuàng)新藥VC&PE投融資增速是CXO行業(yè)景氣度的先行指標。復(fù)盤從2000年至今全球創(chuàng)新藥VC&PE投融資周期,每輪周期底部的時間間隔為2-4年不等。按此推算,本輪創(chuàng)新藥投融資周期大概率于2023年見底。
中觀層面,通過緊密跟蹤各藥品細分領(lǐng)域的研發(fā)創(chuàng)新進展,前瞻地揭示CXO行業(yè)目前景氣度的復(fù)蘇進展。鑒于目前GLP-1等多肽藥物、ADC等多個細分賽道的創(chuàng)新研發(fā)存在明顯的景氣度上行趨勢。中信建投證券指出,CXO行業(yè)有望受益于此,CXO行業(yè)景氣度有望逐步提振。
微觀層面,梳理和跟蹤上市公司訂單和業(yè)務(wù)發(fā)展情況。中信建投證券指出,多肽、ADC等細分領(lǐng)域創(chuàng)新研發(fā)的高景氣,已逐步傳遞到相應(yīng)的CXO上市公司,部分CXO公司相應(yīng)訂單增長明顯。
總結(jié)一下,中信建投證券認為,CXO行業(yè)基本面逐步見底,多肽、ADC等創(chuàng)新研發(fā),有望驅(qū)動其景氣度逐步上行。
價值類板塊的最后部分,再度分享一下白酒板塊的估值情況。
根據(jù)中信建投證券的統(tǒng)計,截至2023年8月25日,申萬白酒指數(shù)PE(TTM)為30.42X,處于近3年、5年的11.7%分位、34.1%分位。經(jīng)歷7月下旬以來的一輪小幅反彈后,當前板塊估值總體仍處于歷史合理偏低水位,龍頭企業(yè)多數(shù)依然在過去5年50%分位以下,估值普遍處于合理偏低水位,估值修復(fù)空間明顯。
本周成長類板塊,分享的是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資邏輯。
衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是基于衛(wèi)星通信的互聯(lián)網(wǎng),通過發(fā)射一定數(shù)量的衛(wèi)星形成規(guī)模組網(wǎng),從而輻射全球,構(gòu)建具備實時信息處理的大衛(wèi)星系統(tǒng),是一種能夠完成向地面和空中終端提供寬帶互聯(lián)網(wǎng)接入等通信服務(wù)的新型網(wǎng)絡(luò),具有廣覆蓋、低延時、寬帶化、低成本等特點。
目前,我國已經(jīng)基本形成完整的通信衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈,主要包含了衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射、地面設(shè)備、衛(wèi)星運營及服務(wù)四大環(huán)節(jié)。產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)不斷開拓創(chuàng)新,處于產(chǎn)業(yè)成長期。
華鑫證券認為,近地軌道衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈景氣度已啟動,并給出四點理由:
1、需求側(cè):低軌衛(wèi)星已成為大國競爭和博弈的新領(lǐng)域,低軌化、小型化帶動大規(guī)模星座組網(wǎng)規(guī)?;渴稹?/p>
2、技術(shù)端:高通量通信、多點波束技術(shù)、傳感技術(shù)、低成本化技術(shù)、激光星間鏈路技術(shù)等新技術(shù)的發(fā)展,賦能衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)新動力。
3、政策端:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)被正式列入國家“新基建”政策的支持重點。
4、投資端:SpaceX的商業(yè)模式已經(jīng)成型,提供未來發(fā)展借鑒,我國民營資本也逐步入局。
周期類板塊,本周分享的是金屬錫行業(yè)的投資邏輯。
錫是我國優(yōu)勢稀有金屬,具有戰(zhàn)略、緊缺、難以回收等屬性。錫憑借質(zhì)地柔軟、熔點低、展性強、塑性強和無毒等優(yōu)良屬性,在工業(yè)生產(chǎn)中用途廣泛且難以被替代,其產(chǎn)物多以合金和化合物形式參與電子焊接和工業(yè)制造。
下面我們來看一下錫行業(yè)的供需情況。
供給側(cè):資源供給緊張嚴峻,長期緊缺趨勢不改。2010年至2022年,我國錫礦年產(chǎn)量由12萬噸下滑至約9.5萬噸,而精錫消費量從15.4萬噸提升至19.5萬噸,缺口擴大之下錫金屬對外依賴度逐漸抬升。然而,海外供給端擾動加劇,緬甸禁礦令與印尼精錫精錫出口禁令,或?qū)е挛磥砗M忮a礦增產(chǎn)有限,確定性較強的新項目寥寥。ITA預(yù)計,2025年前新增錫礦總產(chǎn)能僅2.4萬噸,供給側(cè)缺口持續(xù)擴大。
需求側(cè):電子需求有望復(fù)蘇,光伏景氣持續(xù)傳導。據(jù)2022年ITA預(yù)測數(shù)據(jù)計算,電子領(lǐng)域約占錫消費40%,多項前瞻指標顯示半導體周期正處筑底階段,人工智能技術(shù)或?qū)⒗瓌铀懔π枨?,電子領(lǐng)域?qū)﹀a的需求有望回歸。光伏裝機量的持續(xù)高增長或?qū)⑻嵘龑﹀a需求。天風證券推算,至2025年光伏焊帶可拉動錫需求約2.61萬噸,未來三年需求復(fù)合增速約7.9%。此外,錫還廣泛參與制造業(yè)。IMF預(yù)計,2023至2024年世界GDP平均增長3%,錫銅合金等領(lǐng)域需求有望同頻增長。
總結(jié)一下,天風證券認為,在礦山成本逐年增加、資源持續(xù)貧化與需求仍將穩(wěn)定增長的共同作用下,錫價中樞有望持續(xù)上移。
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由于篇幅有限,今天就給大家分享到這里。“好行業(yè)、好公司、好價格”,我是錢研君,期待和你一起聊聊投資有關(guān)的那些事兒,祝各位老鐵投資成功!
本期道達研選參考研報如下:
中信建投-白酒Ⅱ行業(yè)公司治理:穿越周期,爆發(fā)內(nèi)在的生命力
安信證券-醫(yī)藥行業(yè)深度分析:多肽、ADC、中藥等細分領(lǐng)域創(chuàng)新研發(fā)蓬勃興起,CXO景氣度有望逐步上行
華鑫證券-衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)深度報告:星空連通,藍海無限
天風證券-小金屬行業(yè):錫,供給下行,物以“錫”貴
(錢研君)
(本文內(nèi)容僅供參考,不作為投資依據(jù),據(jù)此入市,風險自擔)
封面圖片來源:每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝
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